曠野

　　日前，長(zhǎng)盛量化紅利策略股票型基金拉開(kāi)了發(fā)行序幕，這是今年發(fā)行的第4只量化型基金，此前，該類(lèi)基金在國(guó)內(nèi)僅有2只，且發(fā)行時(shí)間在4年之前。

　　根據(jù)Lipper的統(tǒng)計(jì)，僅2000年至2007年，數(shù)量化基金規(guī)模增加超過(guò)3倍，遠(yuǎn)勝于同期共同基金管理資金規(guī)模增長(zhǎng)的速度。

　　今年推出了嘉實(shí)量化基金的嘉實(shí)基金希望今后在QDII以及專戶理財(cái)領(lǐng)域應(yīng)用數(shù)量化投資。該公司總經(jīng)理助理李凱表示：“工作重點(diǎn)之一是從市場(chǎng)交易里用定量的方法引申出一些能清晰反映市場(chǎng)指標(biāo)，例如嘉實(shí)投資者信心指數(shù)，以及最近用定量策略做的短期精選指數(shù)。”

　　他同時(shí)透露嘉實(shí)基金在條件成熟的時(shí)候可能會(huì)在海外市場(chǎng)嘗試高頻投資的數(shù)量化投資策略。

　　長(zhǎng)盛基金金融工程與量化投資部總監(jiān)白仲光認(rèn)為，數(shù)量化投資在發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的研究信息廣度上具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。例如：量化型基金的投資團(tuán)隊(duì)可通過(guò)程序化的方法監(jiān)控和比較市場(chǎng)上所有股票價(jià)格和基本面數(shù)據(jù)的變化，同時(shí)研究與監(jiān)測(cè)多個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律。另外，數(shù)量化投資方法更關(guān)注具有某類(lèi)特征的股票或板塊在什么市場(chǎng)環(huán)境下能獲取超越市場(chǎng)的收益。

　　他表示，“隨著A股市場(chǎng)有效程度的提升，發(fā)現(xiàn)‘黑馬’難度大大增加。”

　　美國(guó)股市發(fā)展到上世紀(jì)70年代時(shí)，隨著市場(chǎng)有效程度的提高，價(jià)值投資曾遇到市場(chǎng)有效性提高的巨大挑戰(zhàn)，在這樣背景下，美國(guó)誕生第一只數(shù)量化共同基金。

　　數(shù)量化投資的創(chuàng)新不局限于研究方法。例如嘉實(shí)基金希望嘗試的高頻投資，主要是倚靠股價(jià)在幾秒鐘之內(nèi)的微小變動(dòng)，迅速進(jìn)行多筆交易，交易速度可以快到用微秒來(lái)計(jì)算。極度頻繁的交易和微小的價(jià)差是獲利的來(lái)源。

　　數(shù)量化投資還有一個(gè)特點(diǎn)，銀河證券基金研究總監(jiān)王群航指出：“在數(shù)量化投資運(yùn)作的過(guò)程中，盡量排除資產(chǎn)管理人主觀因素的干擾，在一定程度上提高投資的效率。”

　　白仲光坦言：“要使投資者以及銷(xiāo)售渠道的客戶經(jīng)理理解量化型基金確實(shí)不那么容易。” 除了本土投資者對(duì)于這個(gè)“外來(lái)和尚”接受度尚不足，專業(yè)人才和投資工具缺乏拉開(kāi)了現(xiàn)實(shí)和理想之間的距離。

　　李凱表示：“看好高頻投資策略，但目前無(wú)法實(shí)現(xiàn)。”A股現(xiàn)行交易制度不允許T+0，即使在香港等海外市場(chǎng)，公司現(xiàn)有配套交易硬件和軟件也都難以適應(yīng)高頻投資的要求。

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