圖：浦銀安盛紅利精選擬任基金經(jīng)理方毅(資料圖)

　　新浪財經(jīng)訊 10月28日，新浪基金經(jīng)理秀欄目聯(lián)系到浦銀安盛紅利精選擬任基金經(jīng)理方毅先生，詳解四季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及市場投資機(jī)會。以下為全部對話實錄。

　　新浪財經(jīng)： 您對前三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)怎么看？

　　方毅：第三季度數(shù)據(jù)總體與市場預(yù)計相符。

　　就宏觀而言，從“三駕馬車”對經(jīng)濟(jì)拉動情況看，投資繼續(xù)大幅增加，消費穩(wěn)中有升，出口下降幅度減小，這充分說明我國在目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中依然主要依賴固定資產(chǎn)投資拉動為主的方式，消費的貢獻(xiàn)正在增加，出口的負(fù)貢獻(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)見底的大背景下逐漸減少，當(dāng)然短期內(nèi)也難以達(dá)到07年的繁榮程度。其它宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如PPI，CPI 降幅繼續(xù)縮小，也從另外的側(cè)面證明了經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇過程中，而且這個過程還會延續(xù)。

　　就中觀而言，在行業(yè)層面，無論從上游的發(fā)電量，煤炭消耗，有色價格回升數(shù)據(jù)還是從中游的制造業(yè)利潤數(shù)據(jù)來分析，都充分表明了三季度的工業(yè)增加值繼續(xù)增加是可信的，經(jīng)濟(jì)的確處在復(fù)蘇過程中。而所有中游產(chǎn)業(yè)未來復(fù)蘇程度，除了受外圍國家補(bǔ)庫存的帶動外，大部分還是要依托于房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)，3季度化工行業(yè)整體利潤低于預(yù)期也充分說明了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的需求端還不穩(wěn)固。工業(yè)化后期，消費將成為拉動經(jīng)濟(jì)的主要動力，如汽車行業(yè)的消費數(shù)據(jù)大幅增長充分顯示了未來消費的潛力。

　　隨著保增長信心的日益增強(qiáng)，與此同時通脹也逐漸成為國務(wù)院層面的擔(dān)憂。國務(wù)院常務(wù)會議提出謹(jǐn)慎處理經(jīng)濟(jì)高增長和通脹預(yù)期之間的關(guān)系，這是國務(wù)院自金融危機(jī)爆發(fā)后首次重新提出通貨膨脹的問題。伴隨經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和前期高額銀行貸款及投資繼續(xù)進(jìn)行的影響，政府有必要防患于未然，在通貨膨脹沒有出現(xiàn)大幅增加之前采取措施消除市場過多流動性。

　　新浪財經(jīng)：對于四季度宏觀經(jīng)濟(jì)與市場總體走勢，您持何種態(tài)度？

　　方毅：第四季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回升。投資將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長；在收入增長和消費升級的拉動下，消費將繼續(xù)加速；外需將繼續(xù)改善，出口可能實現(xiàn)正增長。我們預(yù)計第四季度CPI可能實現(xiàn)正增長，PPI降幅明顯收窄，企業(yè)盈利明顯回升。

　　對四季度行情，我們認(rèn)為寬松的貨幣和財政政策將持續(xù)，資金面和流動性也將繼續(xù)保持寬裕。關(guān)于估值，我們認(rèn)為當(dāng)前市場整體估值相對歷史估值仍屬合理，部分行業(yè)估值仍有提升空間。對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確認(rèn)和上市公司業(yè)績的實質(zhì)性增長將成為股票市場后續(xù)上漲的主要推動力。所以，我認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好趨勢下，不排除四季度有震蕩向上的可能。

　　新浪財經(jīng)：當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，具體行業(yè)和板塊以及下一階段市場機(jī)會在哪里？

　　方毅：上半年投資對GDP 增長的貢獻(xiàn)達(dá)到87.3%，未來投資仍將是經(jīng)濟(jì)增長的最主要推動力，市場將會重回投資主線。行業(yè)方面，我們認(rèn)為應(yīng)該尋找滿足三個條件的行業(yè)：1、能夠受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；　新浪財經(jīng)：能夠受益國際國內(nèi)的流動性寬裕；3、利潤回升超過市場預(yù)期并且估值水平合理。我們重點看好資產(chǎn)、資源類的上游行業(yè)和主要包括房地產(chǎn)、金融以及高檔消費品的下游行業(yè)。

　　新浪財經(jīng)：貴公司剛開始發(fā)行一只新基金——浦銀安盛紅利精選，給我們網(wǎng)友簡單介紹這只基金？該基金最大的特點在哪？

　　方毅：浦銀安盛紅利精選基金股票資產(chǎn)比例為60%-95%，債券及現(xiàn)金資產(chǎn)比例為5%-40%，該基金是以專注于上市公司的核心價值――紅利價值，篩選出基本面健康、盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力大、快速及長期穩(wěn)定增長的上市公司作為核心投資目標(biāo)，其投資比例不得低于股票資產(chǎn)的80%，力爭為投資者提供穩(wěn)定的當(dāng)期收益和長期的資本增值。最近3年內(nèi)至少有2次分紅的上市公司，上市時間不足3年的個股中至少有1次現(xiàn)金分紅的上市公司，預(yù)期將推出高于市場平均水平紅利分配方案的上市公司等等，都將是該基金重點關(guān)注的對象。

　　目前正處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往不太穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長會有反復(fù)，從而導(dǎo)致市場出現(xiàn)經(jīng)常性的波動，而國內(nèi)外市場的歷史數(shù)據(jù)顯示，在波動市場下，由于有了公司紅利的保護(hù)墊，高分紅的紅利股抵御風(fēng)險的能力也更強(qiáng)，因此投資紅利股，不僅能夠充分受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且一定程度上能夠降低基金的波動性，并有望提高基金回報的穩(wěn)定性。這為浦銀安盛紅利基金提供了良好的投資機(jī)會。

　　新浪財經(jīng)： 這只基金成立以后將采取怎樣的建倉思路？

　　方毅：關(guān)于新基金，雖然我們對市場持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，但在整體市場估值水平依然具備吸引力的前提條件下，我們?nèi)匀粫�保持較高倉位比例的股票資產(chǎn)來應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場變化。同時，我們會采取適度的戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置來應(yīng)對2010年市場所表現(xiàn)出的風(fēng)格特征表現(xiàn)。

　　新浪財經(jīng)：創(chuàng)業(yè)板也正式開啟，貴基金是否會考慮投資創(chuàng)業(yè)板股票？或較看好哪類上市公司？

　　方毅：因為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高風(fēng)險、高收益的特點，其未來存在一定的不確定性，而且其發(fā)展歷史相對較短，往往缺乏歷史數(shù)據(jù)。在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)存量沒有達(dá)到一定規(guī)模、估值體系沒有建立起來之前，我們將持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　我們應(yīng)該清醒地意識到創(chuàng)業(yè)板上市公司存在規(guī)模小抵御風(fēng)險能力差、業(yè)務(wù)模式缺乏持續(xù)經(jīng)營考驗、以及管理者運營經(jīng)驗相對不足等問題，這些問題都將使得創(chuàng)業(yè)板的上市公司在上市后面臨業(yè)績較大的波動，甚至是生存危機(jī)。我們將對創(chuàng)業(yè)板的上市公司積極關(guān)注，并且會持續(xù)跟蹤，在強(qiáng)調(diào)個股研究的前提下，以估值水平結(jié)合成長性為原則來決定對創(chuàng)業(yè)板的投資。

　　我們相對看好消費服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)板公司。因為具有創(chuàng)新技術(shù)或新商業(yè)模式的內(nèi)需型企業(yè)最具成長潛力；融入創(chuàng)新性技術(shù)、面向內(nèi)需市場、較少受到經(jīng)濟(jì)周期波動影響的傳統(tǒng)行業(yè)在未來可能更具發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　新浪財經(jīng)：結(jié)合當(dāng)前市場行情，對于投資者而言，應(yīng)該如何在主動型基金和被動型基金之間進(jìn)行選擇？哪個投資更優(yōu)？

　　方毅：回顧市場上兩類具有不同投資風(fēng)格的基金績效歷史表現(xiàn)情況，我們可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)股票市場行情處于明顯的快速單邊上漲行情時，被動型指數(shù)型基金的凈值表現(xiàn)較為突出；但是，當(dāng)股票市場行情處于慢牛、平衡市或逐步下跌時，主動型基金投資就具有較好的績效表現(xiàn)。

　　因此，在目前震蕩攀升的市場環(huán)境下，主動型風(fēng)格的浦銀安盛紅利精選股票型基金一方面可追求高分紅公司的紅利收益，一方面又具有資本增值的能力，相對于獲取市場平均收益的被動型基金而言，該基金有望獲得優(yōu)于市場平均水平的收益。

　　新浪財經(jīng)：從資料顯示，您同時還擔(dān)任公司首只基金——浦銀價值股票型基金經(jīng)理，而且在接替之后至今基金業(yè)績有了明顯改善，從中等偏后提升到了前三分之一，您可以談?wù)勀�的感受和個人的投資理念嗎？

　　方毅：這其中有我自身十多年來的市場實戰(zhàn)的經(jīng)驗積累，更為重要是公司整個投資研究平臺的更為成熟高效。今年以來，公司對整個投研流程進(jìn)行了深度梳理；加強(qiáng)了資產(chǎn)配置模型(MVPS)、行業(yè)配置模型和選股模型(FFM)的細(xì)化和深入挖掘；投研人員進(jìn)行了更為合理的配置，這些制度上、技術(shù)上和人員上的改進(jìn)最終得以體現(xiàn)，就目前來看取得了一定的效果。

　　新浪財經(jīng)：最后，給我們基金投資者一句話的理財忠告。

　　方毅：樹立價值投資理念，穩(wěn)健和進(jìn)取有效融合的投資風(fēng)格。

　　基金經(jīng)理簡介

　　方毅先生，上海財經(jīng)大學(xué)工商管理碩士，具有16年的證券業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。具有基金從業(yè)資格。

　　方毅先生曾就職于聯(lián)合證券、上海東新國際投資管理有限公司。2007年3月加盟浦銀安盛基金管理公司籌備組。2008年4月起任浦銀安盛價值成長基金基金經(jīng)理助理。 2009年5月起任浦銀價值基金基金經(jīng)理。

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