國(guó)務(wù)院總理溫家寶10月21日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)明確表示今年后幾個(gè)月，要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。

　　對(duì)此，長(zhǎng)信基金首席策略分析師安昀認(rèn)為這意味著政策的前瞻性開始加強(qiáng)，保增長(zhǎng)政策有所收斂。目前中國(guó)的通脹預(yù)期主要來自四個(gè)方面：第一方面是農(nóng)業(yè)和食品，第二方面是工業(yè)產(chǎn)品和原材料，第三方面是國(guó)際大宗商品的輸入型通脹，第四方面是資產(chǎn)價(jià)格上漲。從歷史上看，1988年和1993年的通脹預(yù)期分別來自食品、消費(fèi)品和工業(yè)品領(lǐng)域，和當(dāng)時(shí)的產(chǎn)能不足有一定關(guān)系。而今來看，中國(guó)在上述領(lǐng)域的產(chǎn)能都充足甚至過剩，較難因?yàn)楣┙o原因造成通脹預(yù)期(目前的生豬疫情似乎也在可控范圍之內(nèi))。因此，目前和未來的通脹預(yù)期主要是來自資產(chǎn)價(jià)格的上漲預(yù)期(房地產(chǎn))和輸入型的通脹預(yù)期(美元貶值推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲)。

　　國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲和美元貶值為主導(dǎo)引發(fā)的黃金價(jià)格上漲使民眾切身感受到通脹預(yù)期加強(qiáng)的寒意，那么如何管理通脹預(yù)期呢？安昀表示，美元貶值對(duì)中國(guó)的影響可以分為兩個(gè)部分來看，一是熱錢流入，二是推動(dòng)大宗商品上漲。對(duì)于前者，央行可以通過增加公開市場(chǎng)操作來對(duì)沖掉一部分，對(duì)于后者，則基本上只能被動(dòng)接受，除非人民幣升值，但升值又不得不犧牲出口，可謂進(jìn)退維谷。所以，政府管理通脹預(yù)期的重點(diǎn)應(yīng)該在于資產(chǎn)價(jià)格，其中影響比較大的是房地產(chǎn)價(jià)格。但是由于房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心意義，政府應(yīng)該不會(huì)采取直接限制需求的做法，更有可能的是增加供給，未來的土地供應(yīng)應(yīng)該會(huì)有所加大，以此平抑民間對(duì)于“房子供應(yīng)緊張”的言論。

　　中國(guó)的通脹管理框架主要由三部分組成：首先是農(nóng)業(yè)和食品，其次是銀行和貨幣，再次是控制投資項(xiàng)目。農(nóng)業(yè)和食品一般是優(yōu)先使用也是最重要的手段，目前來看，這方面并沒有太大的通脹壓力，豬肉價(jià)格本輪的上漲也比較平緩。銀行和貨幣的影響面比較大，政府在使用這一手段的時(shí)候會(huì)比較謹(jǐn)慎，今年以來央行的基礎(chǔ)貨幣投放并不多，比去年下半年要環(huán)比下降很多，貨幣之所以活躍主要是因?yàn)槌藬?shù)的上升，體現(xiàn)在銀行放貸積極和居民儲(chǔ)蓄活化。對(duì)于貨幣乘數(shù)的管理，政府只能通過行政或者言論引導(dǎo)，目前已經(jīng)有一些付諸實(shí)施的跡象。最后是控制投資項(xiàng)目，發(fā)改委從調(diào)整結(jié)構(gòu)出發(fā)，先后兩次強(qiáng)調(diào)了對(duì)于過剩產(chǎn)能行業(yè)的投資限制，也是未雨綢繆的一種表現(xiàn)。以上控制通脹的一些框架性措施目前已經(jīng)在實(shí)施，力度要看通脹各源頭的變化情況，但是以目前的情況評(píng)估，未來通脹壓力并不可怕。

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