今日國家統計局公布的最新數據顯示，今年前三季度GDP為217817億元，同比增長7.7%，比上半年加快0.6個百分點。分季度看，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%。此外，前三季度CPI同比下降1.1%。

　　我們認為，三季度宏觀數據主要反映了當前我國經濟運行的三方面特點：

　　一是經濟基本如期強勁回升。無論從支撐力量、范圍，還是在經濟效益及可持續性方面，都顯示出經濟回升仍有望持續的趨勢。

　　二是通脹壓力開始浮現。通脹壓力在目前環境下尚不明顯，但通脹預期方面已明顯加強。

　　三是保八成功，就業壓力明顯降低，政策重點將繼續轉移。從前期的注意控制信貸規模，到后來的控制投資防止產能過剩，再到目前把通脹預期列入，政策條線的變化已較為清晰。

　　對于下一輪經濟形勢，我們的判斷是：

　　一是預計經濟仍將繼續保持強勁上揚的格局，四季度單季GDP增幅將超過10%。

　　二是預計通脹同比跌幅將繼續收窄，四季度有望轉正值。我們認為，今明兩年通脹表現形式將是從大幅下跌的數據回到溫和通脹的環境，而通貨膨脹的真正壓力將在2011年。

　　三是未來的政策分歧將減小。我們認為，在維持原有的政策項目的同時，財政政策向增加居民收入、刺激消費、推動醫療社保改革等方面轉向；投資政策更加轉向調節產業結構，扶持節能減排、新能源、先進制造，抑制有過剩壓力的產業等方面；貨幣政策繼續保持低基礎貨幣投放、控制信貸投放節奏、推動銀行體系提高資本充足率和撥備，不排除明年加息的可能；人民幣匯率將存在升值壓力，但相比較金融危機發生前后壓力已明顯減少，且預計近期將保持匯率穩定的態勢。

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