新浪財經訊 10月22日，國家統計局召開新聞發布會公布前三季度國民經濟運行情況。針對前三季度宏觀數據，長信基金首席策略分析師安昀發表了如下看法。

　　根據國家統計局最新公布的數據，9月單月的外匯儲備增加了600多億美元，單月不可用FDI和貿易途徑解釋的外匯流入額達到了409億美元，是今年以來的第二高。長信基金首席策略分析師安昀指出，造成這一現象的原因其實和今年一季度相似，前期危機中釋放的流動性在風險偏好上升之后，急于找到投資途徑，在明確了美國不可能在近期加息之后，資金迅速流入新興市場和資源型國家。

　　安昀預計在美元走強之前，這一趨勢將持續，美元的套息交易將持續。美元走強的條件是美國出現特別有號召力的新興產業或者出現開始加息周期，在此之前，美元將持續走弱，全球流動性泛濫，新興市場和資源商品將受到追捧。可以看到，這個邏輯今年以來一直成立，之所以在7-8月間資金流向出現一些改變，原因就在于全球對美國的加息預期，但是目前市場已經認識到美國加息受到其疲軟的就業率的牽制，短中期難以實行。

　　在外部熱錢涌入的情況下，國內流動性由現在開始到明年上半年也將是一個上行過程，而明年仍將保持適度寬松的貨幣政策。安昀認為，7-8月的月新增信貸應該是未來6-9個月的低點，主要原因是票據集中到期和銀監會的主動收縮，但9月之后，一方面是中央各部委統一了論調，另一方面是實體企業貸款需求強勁上升，再一方面是票據到期逐漸下降，使得月新增信貸將呈現上行趨勢，而明年一季度在銀行基于對信貸政策的不確定預期下的“早放貸早受益”想法，會出現一個信貸的高潮。安昀預計明年信貸仍會有17-18%的增長，較長期趨勢水平的15%略高，再加上出口一定程度的恢復導致順差回升，明年整體的流動性環境依然保持較為寬松。

　　安昀特別指出，在內外部流動性都有所增加的情況下，目前市場的主要風險在于政策和流動性方面。第一、如果美國開始傳遞加息預期，則全球流動性方向將改變，美元走強，對新興市場整體不利；第二、如果國內通脹超預期上升，則將引發國內貨幣政策的緊縮，對資產價格是全面打擊；第三、房價快速上漲，將扼殺中國經濟復蘇的前景。

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