三季度268只開放式主動型股票方向基金，單位凈值平均下跌3.04%，整體跌幅小于大盤

　　理財周報實習記者 楊藍藍/文

　　有人歡喜有人憂。在剛剛過去大幅震蕩市的第三季度，公募基金投資管理能力受到嚴格的市場考驗，分屬不同公司各類型基金業績分化嚴重。

　　一些基金由于二季度末時重倉金融和地產，業績受到拖累；去年表現一塌糊涂的QDII基金，則受益于海外股市飆升，上投摩根亞太優勢以15%的增幅位列第三季度偏股基金業績之首；此外上半年表現搶眼的指數基金，由于大盤系統性風險在三季度全部掉頭向下，僅一只指數基金實現正收益。

　　據天相投資統計，三季度268只開放式主動型股票方向基金(股票型加混合型，2009年之前成立)單位凈值平均下跌3.04%，整體跌幅小于大盤。其中收益率為負的基金205只，占比達到76.49%。

　　重倉金融地產業績受累

　　第三季度，迫于融資壓力和流動性預期改變，A股市場在3000點關口震蕩不休，上證指數在8月5日沖至高點3478點掉頭向下、大幅下跌，最終上證指數在9月30日收于2779點，整個三季度下跌6.18%。

　　在偏股型基金的跌幅排名榜單中，友邦華泰行業領先(-23.3%，八月成立)、中歐價值發現(-19%)、寶盈泛沿海增長(-17.72)和友邦華泰價值成長(-15.01%)排名前四，它們均大幅跑輸大盤。

　　值得注意的是，友邦華泰積極成長和寶盈泛沿海增長有一個共同特點，就是它們的持倉股集中在金融和地產板塊。比如友邦華泰積極成長在第二季度末，共計持有4只銀行股，其持有的華夏、招商、北京以及民生銀行的市值占基金資產凈值的比重合計高達15%。

　　而寶盈泛沿海增長在第二季度末，其十大重倉股中有8只為銀行股，銀行股市值占到基金資產凈值的近30%，而其持有的第一大重倉股招商銀行市值占到基金凈值的5.47%。

　　此外，在上述兩只基金的重倉股中，友邦華泰積極成長持有金地集團、招商地產、保利地產、金融街等多只地產股，而寶盈泛沿海持也有萬科A等地產股。

　　眾所周知，第三季度銀行股和地產股遭遇“滑鐵盧”，損失最大。第三季度，在23個證監會行業指數中，只有金融和地產指數下跌，其中金融板塊在此期間下跌3.07%，地產板塊在此期間下跌了1.90%。這兩只基金在第三季度開始時，持有大量的銀行和地產股，業績不佳自然順理成章。

　　值得一提的是，在經歷了三季度的慘敗之后，多數基金經理稱，四季度將把投資方向從金融地產轉移到防御性行業的醫藥股。

　　4只QDII列偏股基金前四

　　由于海外股市在第三季度飆漲，內地發行的QDII基金表現搶眼。上投摩根亞太優勢、工銀瑞信全球配置、交銀環球精選、華夏全球精選的凈值增長率分別為15.08%、13.59%、13.36%、10.71%，遠遠超過投資A股的偏股基金業績。

　　投資于海外市場的QDII基金與A股市場的相關性較弱，這類基金的業績主要取決于海外的市場行情。像上投摩根亞太優勢之所以表現突出，主要得益于亞太市場的良好表現。據好買基金研究中心統計，韓國綜合指數三季度上漲20.36%，印度孟買Sensex30指數近3個月上漲18.17%，而香港恒指在9月初即輕松突破21000點整數關。

　　工銀瑞信全球配置、交銀環球精選和華夏全球精選均是以全球為投資范圍，其中香港和美國是最主要的海外市場。香港股市在很大程度上受外圍市場的影響，因而美國經濟的復蘇狀況，是這類型基金表現好壞的主要原因。與A股市場大幅震蕩不同，美股在三季度普遍上漲，道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數在近3個月均實現14.98%的漲幅。

　　27只指數基金凈值負增長

　　大起大落的行情，最容易受到影響的莫過是被動操作的指數型基金。WIND數據顯示，第三季度指數型基金簡單算術平均下跌3.97%，除華夏中小板ETF實現2.11%的漲幅之外，其他指數型基金均難逃跌運。

　　三季度中小板綜指漲幅2.61%，明顯優于其他主要指數。華夏中小板ETF在指數型基金中獨領風騷，離不開“家電下鄉”政策和醫改前景的明朗化，以及其本身對醫藥行業的超前預測。該只基金前十大重倉股，主要集中在家電和醫藥板塊，其中第一大重倉股蘇寧電器在三季度上漲2%，主要醫藥股華蘭生物和雙鷺藥業平均上漲26.7%。

　　三季度的市場，掀起了一股指數基金的發行潮和投資潮，而大盤自8月初以來跌蕩起伏，在弱勢市場中，被動跟蹤指數的指數型基金最終集體敗北。WIND數據顯示，在納入統計的30只指數型基金中，僅有華夏中小板ETF實現2.11%的小幅上漲，有多達29只指數基金凈值增長為負。其中在7月新發行的華夏滬深300和匯添富上證綜合跌幅最大，分別為11.9%和9.1%。

　　由于指數型基金是復制指數被動操作，基金的業績與指數走勢理論上不會有太大差別，但當理財周報記者比較華夏滬深300和滬深300指數時，發現雖然兩者在三季度都呈下跌態勢，而兩者上漲卻不一致。截至9月30日華夏滬深300的凈值為0.8810元。

　　仔細分析華夏滬深300的建倉過程，這只基金成立于7月10日，從7月10日到8月4日，滬深300指數從3398點一路上漲到最高點3803點漲幅達10.7%，而在這一期間華夏滬深300的凈值僅增長4.9%，簡單計算其平均倉位在45.8%左右；而在8月4日達到高點后，市場經歷了大幅調整，一路跌到9月1日的2795點，滬深300指數跌幅達26.5%，而華夏滬深300在這一期間的凈值下跌18.5%，這意味著華夏滬深300的平均倉位約為69.8%。由此可見，華夏滬深300前期較為緩慢的建倉以及后期的節奏把握欠佳，導致其踏錯市場節奏，是該只基金賠錢的主要原因。

　　市場分析人士表示，第三季度震蕩市基金業績分化的原因是多方面的，包括基金經理的個人能力、基金的契約要求、基金的規模和風格差異等。

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