每經記者 鞏萬龍

　　10月以來，曾經暴跌的金融地產重新復活，市場借助各路利好一路反彈逼近3000點整數關口，站到年度業績排名戰十字路口的基金經理忙碌起來。

　　10月開始才一周多時間，各家基金公司的投研人士就得為一個所謂的年度行情而忙碌起來，出差調研上市公司，應對各大券商頻繁的年度策略路演，而一年一度排名戰越來越近，未來一個多月，基金公司投研人士體力勞動鐵定要加大。

　　“未來一月，公司會安排近百家的上市公司進行密集調研，這些公司包含了各個行業，基金經理和行業研究員都要去調研。”鵬華中國50基金經理黃鑫透露，未來要加大配置金融地產。

　　銀行地產估值明顯

　　最近一段時間，調整兩個月時間的金融地產王者歸來，帶動大盤持續走高。隨著萬科和金地集團等一線地產公司披露9月銷售數據，萬科、金地、招商、保利、華僑城等一線品種紛紛大漲。國慶后第一個交易日，中央匯金公司增持三大銀行股被看做是向管理層向市場表態，工行、建行和中行等大盤銀行走穩帶動了指標股集體做多。

　　黃鑫表示，地產股的上漲催化劑是房屋銷售量，而不是來自于房價，未來地產銷售量不會回到上半年那種火爆程度，地產股來自于銷售量的催化劑不足。金融地產大家利空預期已經被反映了，而市場對金融企業的利潤率期望值也不高。

　　但與其他板塊相比，黃鑫認為，金融和地產兩大板塊的比價效應出現，估值優勢越來越明顯，這些資產估值是有支撐的，所以還會加大配置。

　　“上半年房價上漲是供給不足的反應。四季度新開工率大幅增加，明年一季度會大幅度增加，房價就會漲幅不大，成交量就會很多。同時，四季度房屋供應量也增加，環比交易量大幅度增加。”林玉坤頗有信心。

　　至于銀行利潤方面，“上半年利息差那種爆發式增長的時代過去了，隨著經營杠桿達到上限，比如資本充足率問題，銀行的利息差未來縮減，銀行業利潤下降是大概率事件。”林玉坤向記者分析指出。

　　早在9月初，一大批基金公司提出防御投資策略，但近期防御性板塊漲幅落后于金融地產。“我不太看好防御類品種了，這些板塊從7月和8月開始就有超額收益了，包括中小板和醫藥等板塊估值創出新高。”黃鑫坦言，未來防御板塊的超額收益不大，要保持投資組合的進攻性。

　　自下而上選股

　　10月以來，經過兩個月時間大調整的A股漸漸企穩回升，各路利好紛至沓來，外圍股市持續上漲，匯金公司增持三大銀行股，中央繼續表態實行寬松貨幣政策，9月信貸數據可觀，地產銷售良好，一系列宏觀微觀數據看起來很美。

　　“我們有這樣一個判斷，就是未來每個上市公司的業績差距越來越大，肯定要比上半年差距大。最近幾天，已經陸陸續續有基金經理和研究員開始出去調研了，我們投研部門留下的人不多了。”談起未來的調研工作黃鑫說道，未來一個月我們要調研近百家上市公司，從行業研究員到基金經理都要去。

　　在黃鑫看來，從宏觀上看，未來整個經濟處于復蘇，但不會像年初那樣快速的復蘇，而是一個平穩的復蘇，所以未來市場不會有大的系統性風險。這個時候，要注重自下而上的選股，倉位上保持平均水平；行業上，看好中游行業的上市公司，因為地產和汽車對中游拉動作用很大，未來中下游行業的公司利潤復蘇比較大，尋找能夠超預期的企業。

　　最近，3000點上下窄幅震蕩行情幾乎被樂觀的基金公司所確認，一個被稱譽為跨年度的行情漸漸成為一些基金經理期待的時刻。從行業研究員到基金經理，四季度加緊調研上市公司已然展開。

　　鵬華動力增長基金經理林玉坤認為，美元疲軟人民幣升值必然讓中國資產價格上升，美國的低利率讓更多資金流入中國尋求增值，資產價格膨脹是大概率事件，因為未來市場必定出現震蕩上漲，繼續看好煤炭、地產、銀行、保險、鋼鐵和化工等行業。

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