每經實習記者 徐皓 發自上海

　　創業板首批上市公司的發行價有走高的趨勢。各批次創業板的平均發行市盈率是一浪高過一浪，到第三批次時已高達57.51倍，后兩批次的個股中已有市盈率超80倍的高價股存在。

　　這一情況的出現，匆忙上陣的市場陽光主力——基金應難辭其咎。

　　基金現狀

　　基金成創業板打新主力

　　創業板開閘之初，《每日經濟新聞》對多家基金公司進行了采訪，大多基金公司的投研高層態度冷淡，“價格高、盤子小，參與意義不大”成為基金對創業板的共識。

　　第一批10家公司開始路演招股之際，不少公募基金出現了茫然無措的情況，有基金公司甚至還不知道如何辦理交易手續。資料顯示，參與首批公司詢價的基金公司未到半數，參與申購的基金數量占比遠低于券商。

　　同時，由于普遍報價較低，獲得有效申購的基金數量少之又少。

　　而隨著創業板的關注度越來越高，基金開始陸續加大創業板的投資力度。第二批公司配售結果顯示，基金重新成為“打新”主力，參與的基金公司數量、申購占比、報價均有較大提升，華夏、博時等一線基金公司均踴躍加入到創業板一級市場中。

　　某深圳基金公司高層坦言：“有利潤就要做，不放棄任何為投資者賺錢的機會�！�

　　一位券商分析師告訴記者，“基金公司管理的社保組合和債券型基金就是專門為獲取打新收益而投資創業板的。今年債市持續低迷，債基不會放過“打新”創收的機會�！�

　　原因剖析

　　基金準備不足

　　短短一月時間內，擬在創業板上市的首批28家企業順利完成發行。從9月17日第一批10家公司過會算起，扣除掉國慶長假和其他假期，這一切僅用了15天。

　　對于市場上最大的陽光主力——公募基金，實際留給它們的時間更少。從9月21日基金拿到第一批創業板公司發布招股說明書，開始參與路演和發行，到10月12日第三批公司結束詢價，基金只有10個工作日的時間來研究這28家企業，并決定是否參與以及如何參與。

　　有券商投研人士直言，投行通常對推薦對象進行精良包裝，招股說明書說明不了問題，匆忙上陣的基金根本沒有充足的時間進行更深入的研究和了解。

　　不少基金公司對創業板企業的了解程度僅停留在公開資料和推薦會上，基金公司對創業板的評估較多地依舊中小板的“框”。某大型基金公司研究副總監稱，定價主要參考同類中小板上市公司。

　　國都證券研究人士也表示，基金對創業板的估值評價依舊建立在中小板上市公司估值體系上，沒有建立起單獨的評價體系。

　　市場影響

　　高價“求簽”吹大泡沫

　　作為市場主要機構投資者，基金對盤子較小的創業板新股的影響異常明顯。

　　為了提高有效申購率，基金不吝于開出高價。后兩批次中，基金對大多數公司的平均報價超出了最終的發行價，不少公司的最高報價都來自于基金。這也造成了最近兩批的創業板個股中市盈率超80倍的高價股存在。

　　價高者得，基金的有效申購比例得到大幅提升。獲配第一批創業板企業的基金數量平均為每家26只，而到第二批，這個數字上升到43只。而僧多粥少，機構參與第二批創業板企業網下配售比例為1.15%，較第一批1.52%的配售比例出現下降。

　　對于創業板新股發行高價，即使是一些參與配售的基金公司也表現出不認同。博時基金投資部總經理夏春認為，高發行價可能吞噬掉上市后的部分收益，加之網下配售3個月的鎖定期，風險不小，沒有參與必要。

　　申銀萬國分析師林瑾告訴 《每日經濟新聞》記者，從基本面來看，三批創業板企業并無太大差別。

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