劉雪峰

　　并購重組是證券市場永恒的主題。隨著三季報的陸續披露，部分公司借注資并購而實現經營業績的華麗轉身。

　　同力水泥此前披露的三季報業績預告顯示，公司預計2009年1~9月累計凈利潤約7646~9175萬元，同比增加150%~200%左右；錦龍股份13日發布公告稱，公司預計2009年1~9月實現凈利潤12230萬元至12960萬元，同比增長750%至800%。

　　暴增的業績預期吸引了眾多投資者的注意，基金也表現出很大興趣。在同力水泥定向增發購買資產時，金泰證券投資基金等3家基金同時出現在公司的十大流通股股東之列。錦龍股份亦是如此，在公司實施定向增發之際，出現在前十大流通股股東之列的基金數量由一季報時的2家變為7家。

　　同力水泥：并購吸引機構投資者

　　中報凈利潤同比增長僅有8.46%的同力水泥，三季度業績來了一次大躍進。公司早在8月份就表示，三季度公司凈利潤同比預增150%~200%。公司稱，2008年度開展的非公開發行股份購買資產工作預計將在2009年第三季度內同期增加。

　　8月10日，同力水泥非公開發行購買的資產股權完成過戶。本次，同力水泥共耗資10.62億元，購買了河南投資集團持有的河南省同力水泥有限公司等六公司的部分股權，從而大大降低了管理成本，并形成規模效益。

　　九鼎德盛認為，依靠其本身的品牌和質量優勢，2009年公司通過非公開發行受讓河南投資集團等六家公司后，從整體上提升了公司的持續發展能力。

　　并購后的發展前景引來部分基金入駐。截至二季度末，僅有泰達荷銀市值優選股票型證券投資基金一家基金入駐，在8月13日公司定向增發股份上市時，3家新基金出現在同力水泥的十大流通股股東之列，顯示出3家基金對公司資產并購的看好。

　　錦龍股份：入股券商收效顯著

　　6月12日，東莞證券完成了關于40%股權變更的工商變更登記手續，相關股權已過戶至錦龍股份。這一投資立即對錦龍股份業績產生立竿見影的效果：三季度公司取得了同比高達750%至800%的凈利潤增長。

　　眾多基金隨之而來，公開數據顯示，二季度末基金持股數量達到2806萬股，較上期末增加2645.84萬股，增幅達到1652.55%，使得錦龍股份成為二季度基金增倉幅度最大的股票。此外公司的十大流通股股東中，QFII也占據一席。

　　長江證券分析師劉俊表示，按含權比例計算，錦龍股份每股含東莞證券股權0.72股。由于公司主營的自來水業務基本處于微利狀況，可供出售的子公司殆盡，依靠投資收益確保盈利的模式難以為繼，因此東莞證券已經成為公司業績的主要看點。

　　按照錦龍股份2008年年報，公司有意擇機增持金融類股權。這也意味著，公司可能會繼續增持東莞證券股權，或者注入東莞信托等資產，公司的主業資產也將變更為金融股權資產。

　　安信證券分析師楊建海認為，公司有較大的外延式擴張機會，主要在于三個方面：1.大股東持有東莞證券4.6%的股權；2.參與東莞證券的增資擴股并擴大股權比例；3.繼續收購東莞證券、東莞信托、華聯期貨等金融性資產。

　　國泰君安表示，基于市場向好預期，繼續維持對錦龍股份的推薦評級，將2009~2011 年東莞證券的盈利預期提升至7.2億元、8.6億元和10.5億元，對應錦龍股份EPS為0.68元、1.17元和1.42元。提升目標價至27元，對應備考業績25倍PE。

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