與第二只創(chuàng)新型封閉式基金長(zhǎng)盛同慶的火爆募集場(chǎng)面相比，同為創(chuàng)新型封基的瑞和滬深300分級(jí)基金的募集顯得冷清很多。在經(jīng)過(guò)10天的募集期后，瑞和分級(jí)基金僅募集32.16億元，距離其上限120億元有不小的距離。

　　分析人士指出，長(zhǎng)盛同慶上市后套住一批人，或許是導(dǎo)致瑞和分級(jí)基金募集額不高的原因。而且投資者也對(duì)創(chuàng)新型封基上市后二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)更為理智。

　　瑞和分級(jí)募集額低于預(yù)期

　　第三只創(chuàng)新型封基瑞和分級(jí)于日前募集完畢，昨日國(guó)投瑞銀發(fā)布公告顯示，最終確定的募集額約為32.16億元。這一數(shù)額明顯低于此前的預(yù)計(jì)，因?yàn)閲?guó)投瑞銀此前設(shè)定的上限為120億元。同時(shí)，這一募集額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)盛同慶接近150億元的募集額，而且長(zhǎng)盛同慶的份額一日即全部售罄。

　　“導(dǎo)致這一情況肯定與長(zhǎng)盛同慶B的表現(xiàn)有關(guān)系，同慶B的表現(xiàn)給創(chuàng)新型封基樹(shù)立了壞的榜樣。”華泰證券基金行業(yè)分析師胡新輝表示。

　　民族證券分析師劉佳章表示，9月較低迷的市場(chǎng)環(huán)境也造成瑞和分級(jí)募集額較低。10月14日成立的銀華滬深300基金，募集額僅僅6.7億元。

　　溢價(jià)或無(wú)溢價(jià)市場(chǎng)說(shuō)了算

　　另一個(gè)方面也可以看出，曾經(jīng)令投資者癡迷的創(chuàng)新型封基已經(jīng)失去“魔力”。投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)清醒地意識(shí)到，僅僅冠上一個(gè)“創(chuàng)新型”的名號(hào)，并不足以成為基金在二級(jí)市場(chǎng)上大漲的動(dòng)力。

　　“對(duì)創(chuàng)新型封基來(lái)說(shuō)，杠桿是雙刃劍，漲得多跌得也快。”胡新輝表示，“瑞和分級(jí)基金的兩個(gè)份額上市后究竟要如何表現(xiàn)，取決于它上市后的凈值。”

　　根據(jù)規(guī)定，瑞和分級(jí)基金為開(kāi)放式基金，它可分為兩類封閉式的、可在二級(jí)市場(chǎng)交易的份額，一類為瑞和小康，一類為瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)。在瑞和分級(jí)基金凈值處于1元-1.1元之間時(shí)，瑞和小康取其中80%的上漲收益。超過(guò)1.1元后，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)取其中80%的上漲收益。

　　也就是說(shuō)，哪類份額出現(xiàn)杠桿效應(yīng)，哪類份額就很可能出現(xiàn)溢價(jià)。但是這種劃分類似于將一個(gè)蛋糕分成兩份，哪一類份額獲得的多，另一類份額必然獲得的少，因此兩類份額同時(shí)出現(xiàn)溢價(jià)的可能性不大。

　　還有另一種可能，就是瑞和分級(jí)上市后市場(chǎng)不佳使其跌破1元凈值，由于在這種情況下瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相同，因此此時(shí)瑞和分級(jí)類似于普通基金。

　　瑞和分級(jí)套利存在重重困難

　　除上市后出現(xiàn)溢價(jià)這一看點(diǎn)外，瑞和分級(jí)基金的另一個(gè)看點(diǎn)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。在上市后最多6個(gè)月內(nèi)，瑞和小康+瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)即可置換兩份瑞和分級(jí)，從而實(shí)現(xiàn)“封轉(zhuǎn)開(kāi)”。國(guó)金證券認(rèn)為，由于三種份額完全平衡較為困難，因此預(yù)期短期套利交易機(jī)會(huì)相對(duì)較多。

　　但是，這一套利存在重重困難。“首先，完成這一套利過(guò)程需要三四天的時(shí)間，如果在這段時(shí)間內(nèi)，瑞和分級(jí)的凈值，瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)變化，利潤(rùn)可能就沒(méi)有了。其次，套利是需要成本的，這又在更大程度上降低了套利的可能。因此，不可能有所謂無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利出現(xiàn)。”胡新輝表示。

　　不過(guò)，也有人對(duì)基金的表現(xiàn)信心十足。他們認(rèn)為，瑞和分級(jí)基金份額較低，“小盤(pán)股”效應(yīng)比較明顯。三種份額之間的份額配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，有效平抑上市份額的折溢價(jià)，將為投資人提供多重套利機(jī)會(huì)。

　　北京商報(bào) 陳潔

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。