為了規范基金銷售，證監會發布了《開放式證券投資基金銷售費用管理規定(征求意見稿)》，除明確業內已經通行的一些費率模式外，意見稿主要有三個新看點。

　　●增加短期交易贖回費

　　目前，基金的贖回費一般不超過0.5%，但是對于持有期少于7日和少于30日的投資者，新規定允許基金管理人自主選擇對其設定較高的贖回費標準，分別收取不低于贖回金額1.5%和0.75%的贖回費，按照上述標準收取的基金贖回費必須全額計入基金財產。

　　●三年以上后端收費模式免申購費

　　除了增加短期贖回費之外，新規也降低了長期投資人的交易成本，對于持有三年以上，并采用后端收費模式的投資者，可以免除其申購(認購)費用。

　　●規范尾隨傭金禁止一次性獎金支付

　　此外，該規定還進一步規范了銷售費用在基金公司和銷售機構之間的利益分配。

　　新規定禁止基金管理人向銷售機構支付一次性獎勵，規定基金銷售機構和基金管理人之間只能依據事前簽訂的基金銷售協議。

　　本報記者 王琛琛

　　市場反應

　　基金公司可短炒基民為何不能

　　本報訊 徐可奇 “真不知道是怎么拍腦袋想出來，到底了解市場嗎？”記者昨日采訪了解到，一紙開放式基金銷售費用征求意見稿自公開發布后，很快在市場上激起千層浪。尤其是考慮對短期基金交易加收懲罰性贖回費這一點，不少基民、銀行、券商、保險公司、陽光私募甚至基金公司等提出質疑。

　　【提升費率】

　　加收懲罰性贖回費率過高

　　“難道只有基金公司可以頻繁短線交易，而基民就要受到嚴重限制嗎？這不是只許州官放火，不許百姓點燈嗎？”記者昨日走訪了張楊路上一家中行網點，基民李先生向記者抱怨，有些股票型基金根本不是采取長期價值投資，而是傾向于頻繁換股短線投機。今年上半年，各類基金總體換手率達到1.5667倍，同比猛增達到六成，與去年下半年相比更接近翻番。基金上半年的瘋狂短炒情況甚至超過了2007年牛市。

　　“這么高的贖回費率簡直就是獅子大開口。”基民李先生一言以蔽之。接受記者采訪的多位銀行網點客戶經理和理財師也都表示看不懂，這樣的贖回費率確實太高。

　　【限制短炒】

　　更應限制基金公司爆炒

　　“要說長期價值投資，最要管的是基金公司而不是基民。”一家上市保險公司資產管理部門的黃小姐對記者表示，現在有些基金公司在短線交易上簡直是“無法無天”。據統計，上半年東吳基金的換手率為6.84倍，金鷹基金的換手率為5.80倍，天弘基金的換手率為4.60倍。

　　“為何遲遲不見限制基金公司短線頻繁交易呢？”保險業內人士黃小姐認為，這個“讓市場看不懂”的基金贖回新規對保險公司這樣的大型機構投資者影響也很大。因為保險公司目前投入購買基金份額的金額巨大，在一個月的投資周期內調倉是很正常的，但未來可能面臨贖回費猛漲50%，而保險公司目前持有的基金達到數百億以上。“這簡直讓保險公司沒法投資基金。”黃小姐嘆口氣。

　　一家外地券商上海營業部總經理陳先生也表示，現在不少券商的自營盤和集合理財產品都涉及基金投資，但如果贖回費率太高，無異于逼得券商不敢再投資基金。

　　【ETF套利】

　　頻繁操作ETF幾無可能

　　“這下ETF套利真的是沒法做了。”一位陽光私募基金經理王先生表示，這一贖回新規對ETF套利的打擊太大。本來市場上ETF套利做的就是2%以內不同交易市場差價，而且每個交易日內往往靠多次交易的規模來做大盈利。而如果實施7日內贖回費率1.5%，那么交易成本提高造成套利空間基本沒有。

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