東方早報記者 肖莉 

　　十月第一個交易日，A股大漲，三大行隨即更是放出匯金增持消息，但昨日市場卻不漲反跌。基金經理們在期待三季報的“成績”時，對市場資金面的擔憂也越來越大。

　　四季度信貸堪憂

　　節后的第一個交易日，有色和煤炭等資源類行業暴漲，帶動了市場人氣，從而使得A股市場迎來了開門紅。

　　然而，在休息兩天之后，市場似乎又開始出現重做選擇題的跡象。昨日，市場曝出匯金啟動對三大行新一輪增持的消息，但大盤卻出現獲利盤回吐、拋壓加重的現象，昨日午后股指快速回落，收盤時微跌，呈現出放量不漲的局面。

　　中海基金公司投研人士則提出，匯金增持對銀行股有正面影響，但回顧歷史可見，去年匯金增持以后，市場確實出現大幅上漲，隨后則一路調整。匯金增持只能說明在目前位置銀行股的投資價值已經體現，但并不意味立即有大的上升空間。

　　“雖然有眾多消息，但我們認為較為重要的一個因素依然應關注信貸，其次是房地產成交量。”該人士說。

　　對于信貸數據，海富通基金預期，四季度是傳統意義上的信貸低谷，銀行主觀和客觀上均無放貸動力。未來三個月信貸投放向下風險或許更大些。

　　有基金業人士稱，目前信貸的數據有兩種版本，一種是劉明康說的3000億－4000億元規模，一種是市場一度流傳的5000億元以上版本。假設是前者，市場勢難改變目前格局；如是后者，市場有再上一個臺階的可能。

　　“吞錢”效應猛于虎

　　大成基金公司則注意到，從機構資金流向看，由于長假期間外圍市場紛紛大漲，上周五(10月9日)開始雖然也有大資金主動買入，不過昨日資金仍有再次出現離場的跡象。

　　對于資金離場現象，大成基金投研人士稱，主要還是出于市場對資金面的擔心。

　　上述人士表示，這種資金壓力首先來自于IPO(首次公開招股)速度不斷加快。近期開閘的創業板，雖然未必能實質上沖擊A股市場的資金環境，但短期的分流影響還是存在的。此外，上市公司再融資以及 “大小非減持”帶來的影響也不容忽視。事實上，10月份是今年年內的解禁最高峰，而且在經過此輪下跌后，一旦市場沖高，可能還會有此前并未拋售的“小非”兌現盈利。

　　對此，博時裕隆基金經理孫占軍也提到，從供求關系來看，大盤股發行，再融資加速(據統計，從今年年初到目前，已經完成再融資2100億元，提出方案的融資額達6280億元)，巨量限售股解禁，創業板推出，國際板如箭在弦，這些都加大了市場資金的供求壓力，也是短期影響股市的主要因素。

　　申銀萬國昨日發布最新研究報告提醒，今后大盤走勢如何，還需要密切關注IPO節奏。

　　申銀萬國分析，從融資與股市漲跌的關系看，歷史經驗顯示，在市場走勢較弱時，新股密集發行持續3個月左右，市場就出現調整，且調整時間較長、調整幅度較大。在經濟轉暖并不非常明確的背景下，9月下旬的調整基本驗證了歷史經驗的正確性。從資金面看，如果后市IPO節奏比較密集，雖然新基金會增加股市資金供給，但資金面不支持股市大幅上漲。

　　寄望三季報

　　同樣是對于后市，不少基金經理將希望寄托在本月公布的三季報上。匯豐晉信基金公司明確指出，市場將會依托即將或者已經公布的三季報業績預期和實際情況，對行業和個股進行股價排序。

　　而根據深滬交易所的相關工作安排，所有在9月30日前上市的公司，必須在10月31日前完成三季報的披露工作。

　　在匯金增持銀行股的消息刺激下，金融業一定會成為基金經理們關注的一個重要品種。

　　大成基金投研人士昨天稱，去年9月18日匯金宣布未來一年增持三大行股份時，市場正在連續暴跌，匯金此舉救市的作用更大；現在市場已有了巨大變化，此輪增持則出現在市場反彈以后，而且工行即將在27日迎來全流通，這說明匯金此時表態的意圖不光是穩定市場，而是真正看好銀行業的前景。

　　大成基金則做出相關分析，相較于市場其他股票，目前銀行股的估值已經偏低，而其盈利能力、經營狀況，包括分紅能力，一直比較穩定。進一步講，大成基金認為，如果銀行股值得投資，銀行股繼續深調的可能性就不大，而如果銀行股穩定，大盤也將在一個合理的范圍內震蕩。

　　博時裕隆基金經理孫占軍也提出，隨著季報、年報披露，市場對業績增長逐漸確認，估值倍數也有望提升。

　　在資金投向上，孫占軍首先選擇業績增長可能超預期的行業，如汽車、家電、銀行、商業等。從短期看，通脹預期對市場心理仍有影響，他建議投資者繼續關注煤炭、地產等資源類股票。

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