基金：跨年度行情有望展開
⊙記者 吳曉婧 ○編輯 張亦文
市場(chǎng)在三季度強(qiáng)勢(shì)整理之后，基金四季度投資策略出現(xiàn)微妙變化。部分基金認(rèn)為，四季度有望展開跨年度行情，投資布局著眼點(diǎn)則在企業(yè)業(yè)績(jī)盈利增長(zhǎng)上。對(duì)于后市，基金并不悲觀，但對(duì)資金面上的壓力則提高了警惕。
震蕩為主基調(diào)
對(duì)于4季度市場(chǎng)如何演繹，基金中謹(jǐn)慎者、表示看不清楚者較多，但并不悲觀。多數(shù)基金認(rèn)為，市場(chǎng)區(qū)間震蕩為主基調(diào)。
華富基金認(rèn)為，目前的股市估值處于合理區(qū)域，這成為未來(lái)支撐股價(jià)的重要因素，因此，四季度股市將在2700-3200區(qū)間震蕩。申萬(wàn)巴黎認(rèn)為，10 月即將進(jìn)入三季報(bào)密集露期，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)維持回升態(tài)勢(shì)，將對(duì)市場(chǎng)估值形成一定支撐。
在大成基金看來(lái)，目前A股市場(chǎng)平均估值水平已開始進(jìn)入一個(gè)合理范圍內(nèi)，但由于此前有些股票被不合理地大幅炒高，市場(chǎng)可能在未來(lái)繼續(xù)分化。接下來(lái)關(guān)鍵是看上市公司的利潤(rùn)恢復(fù)程度，如果業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)恢復(fù)得比較好，市場(chǎng)還會(huì)有向上的動(dòng)力。
海富通投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本面不發(fā)生太大變化的前提下，資本市場(chǎng)很難產(chǎn)生像今年上半年那樣自上而下的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。四季度關(guān)于通脹水平與經(jīng)濟(jì)增速之間的爭(zhēng)論將是造成市場(chǎng)波動(dòng)的主因，部分受益于海外市場(chǎng)復(fù)蘇、新能源政策刺激的行業(yè)的盈利狀況有望得到改善，值得投資者更多關(guān)注。
此外，大成基金判斷強(qiáng)調(diào)，需要重點(diǎn)關(guān)注因素是資金面壓力。這種壓力主要來(lái)自于IPO融資速度不斷加快、上市公司再融資以及大小非減持。近期開閘的創(chuàng)業(yè)板，雖然未必能實(shí)質(zhì)上沖擊A股市場(chǎng)的資金環(huán)境，但短期的分流影響還是存在的。
重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)業(yè)績(jī)
如何布局四季度投資，多數(shù)基金認(rèn)為，投資策略應(yīng)從宏觀投資轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)性投資，自下而上尋找業(yè)績(jī)確定的投資標(biāo)的。
中�；鸨硎�，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，業(yè)績(jī)最確定和成長(zhǎng)最有潛力的標(biāo)的并不是彈性最大的品種，而根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)中各產(chǎn)業(yè)景氣變化的特征，自上而下進(jìn)行行業(yè)配置可以獲得最大的超額收益；但在經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇過(guò)渡到繁榮階段，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)是上市公司盈利增長(zhǎng)最重要的籌碼，也是市場(chǎng)上最有吸引力的投資標(biāo)的。
匯豐晉信認(rèn)為，前三季度市場(chǎng)走強(qiáng)主要是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，同時(shí)輔以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，估值提升和主題挖掘是前期市場(chǎng)的主要熱點(diǎn)。但是，伴隨著企業(yè)盈利重新步入增長(zhǎng)軌道，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將重新回歸到那些有實(shí)質(zhì)性盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，并且估值合理的行業(yè)和上市公司上來(lái)。建議四季度重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利階段性提升機(jī)會(huì)。
就具體板塊而言，國(guó)聯(lián)安認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)周期敏感型行業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)，接下來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)的弱周期行業(yè)或重挑大梁。在區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)，看好消費(fèi)、商業(yè)以及IT等板塊。自下而上選擇業(yè)績(jī)有優(yōu)良且目前相對(duì)估值便宜的品種。在未來(lái)行情不明確的情況下，有安全邊際估值較低同時(shí)擁有主題投資概念的上市公司將會(huì)有比較好的表現(xiàn)。
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