華富基金發布四季度投資策略報告認為，8月數據打消了市場對經濟二次探底的擔心。隨著宏觀經濟持續回升，過去激進的政策開始趨于正常化，四季度投資策略將從保增長的主線轉向調結構為主線。

　　針對8月數據，華富基金預計三季度GDP增長8.7%，全年GDP增幅為8.3%，“保八”無憂。在此情況下，市場開始關注經濟刺激政策所帶來的隱憂，主要是投資結構不合理，這一矛盾體現在政府投資過快增長，對民間投資增長拉動作用小，民間投資占比下降，出現一定擠出效應。其次是流動性過剩帶來的通脹隱憂，資源品價格快速增長，廣義貨幣流速上升。另外，貸款投放增長過快，也帶來了未來的信用風險。

　　華富基金認為，目前的股市估值處于合理區域，這成為未來支撐股價的重要因素，因此，四季度股市將在2700-3200區間震蕩。

　　當前政策的重心正逐漸從“保增長”轉向“調結構”，這意味著未來投資將進入平穩理性增長，這無疑有利于經濟長期發展。相應的四季度投資策略也從保增長主線轉向調結構線，在目前主要集中在行業整合、促進新行業、新經濟的發展以及開放社會服務業三個方面。具體而言，近期煤炭行業整合蘊含一定的投資機會。另外，新能源、新技術的使用將提高中國資源使用效率，低碳經濟板塊中的智能電網和工業節能有較大機會。隨著國內消費進入加速期，國內品牌服裝將迎來黃金期。

　　（程俊琳）

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