國(guó)金證券基金研究中心 張劍輝

　　基本結(jié)論

　　國(guó)金研究所基金公司評(píng)價(jià)體系從基本實(shí)力、投資管理、經(jīng)營(yíng)管理三個(gè)層次，采用定量評(píng)價(jià)為主和定性評(píng)價(jià)為輔的方法對(duì)基金管理公司綜合實(shí)力進(jìn)行評(píng)價(jià)，其中定性評(píng)價(jià)部分給予相對(duì)較低的權(quán)重，更多作為評(píng)價(jià)的參考因素而不是決定因素。具體評(píng)價(jià)中，基金公司基本實(shí)力主要考察公募基金管理規(guī)模、持有人數(shù)量、基金管理數(shù)量、管理運(yùn)作時(shí)間、產(chǎn)品線完善程度等五個(gè)方面；投資管理能力主要衡量過(guò)去一年、過(guò)去兩年、過(guò)去三年三個(gè)時(shí)間段下各基金公司旗下積極投資股票型和混合型基金相對(duì)于同業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)收益情況，考察指標(biāo)包括絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益及保本收益；經(jīng)營(yíng)管理則主要考察公司治理、投研建設(shè)、銷售建設(shè)等三大方面。

　　國(guó)金2009年第二期基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果顯示：

　　基本實(shí)力量化評(píng)價(jià)方面，華夏、博時(shí)、嘉實(shí)、南方、廣發(fā)、易方達(dá)、大成、華安、上投摩根、融通、銀華等基金公司獲得五星級(jí)；富國(guó)、鵬華、景順長(zhǎng)城、長(zhǎng)城、諾安、國(guó)泰、華寶興業(yè)、交銀施羅德、長(zhǎng)盛、匯添富、海富通等基金公司獲得四星級(jí)。

　　投資管理能力量化評(píng)價(jià)方面，興業(yè)全球、華夏、交銀施羅德、銀河、博時(shí)、中銀、易方達(dá)、友邦華泰、華寶興業(yè)、信誠(chéng)、嘉實(shí)等基金公司獲得五星級(jí)；國(guó)海富蘭克林、泰達(dá)荷銀、鵬華、華安、融通、上投摩根、國(guó)投瑞銀、匯添富、招商、富國(guó)、匯豐晉信等公司獲得四星級(jí)。

　　綜合基本實(shí)力、投資管理能力、經(jīng)營(yíng)管理三方面評(píng)價(jià)，華夏、博時(shí)、易方達(dá)、嘉實(shí)、交銀施羅德、華安、鵬華、華寶興業(yè)、興業(yè)全球、上投摩根、融通等基金公司獲得五星級(jí)；中銀、富國(guó)、廣發(fā)、銀河、匯添富、泰達(dá)荷銀、友邦華泰、長(zhǎng)城、國(guó)泰、南方、大成、國(guó)投瑞銀等基金公司獲得四星級(jí)。

　　對(duì)比截止2008年末評(píng)級(jí)結(jié)果及本期結(jié)果看到，基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果繼續(xù)保持明顯的持續(xù)性：2008年末獲得三星級(jí)及以上評(píng)級(jí)的33家基金公司中有32家本期繼續(xù)獲得三星級(jí)及以上評(píng)級(jí)，占比達(dá)到97%，其中當(dāng)次獲得四星級(jí)及以上評(píng)級(jí)的22家基金公司中有19家本期繼續(xù)獲得四星級(jí)及以上評(píng)級(jí)，占比達(dá)到86%。隨著行業(yè)持續(xù)發(fā)展壯大，基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本形成，差異化競(jìng)爭(zhēng)以及持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)將是綜合實(shí)力中后基金公司獲得相對(duì)超越性發(fā)展的重要因素。具體方面細(xì)致比較看到：

　　基本實(shí)力方面，以上投摩根、金鷹為代表的基金公司取得相對(duì)快速的發(fā)展，另交銀施羅德、長(zhǎng)盛、華商、信誠(chéng)、國(guó)聯(lián)安等基本實(shí)力也在年初的基礎(chǔ)上得到相對(duì)提升。

　　投資管理能力評(píng)價(jià)方面，融通、大成、鵬華、交銀施羅德、友邦華泰、新世紀(jì)等公司較上期結(jié)果有較大幅度的提升，長(zhǎng)盛、國(guó)泰、國(guó)海富蘭克林、廣發(fā)、諾安等亦有一定幅度的提升。

　　綜合實(shí)力變化比較方面，華夏、 博時(shí)、易方達(dá)、嘉實(shí)、上投摩根、華安、興業(yè)全球等基金公司綜合實(shí)力繼續(xù)穩(wěn)定在行業(yè)前列，融通、大成、交銀施羅德、友邦華泰、國(guó)泰、長(zhǎng)盛、新世紀(jì)、金鷹、華商等基金公司綜合實(shí)力排名則在過(guò)去一年中有相對(duì)較大幅度上升。

　　第二部分：國(guó)金2009年第二期基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果

　　利用國(guó)金基金公司評(píng)價(jià)體系，我們對(duì)2009年度半年末各基金管理公司的綜合實(shí)力進(jìn)行了評(píng)價(jià)，具體數(shù)據(jù)使用說(shuō)明及結(jié)果如下：

　　評(píng)級(jí)截止日期：2009年6月30日。

　　樣本選擇：共有56家基金公司參與本期評(píng)價(jià)。

　　投資管理能力考核期：過(guò)去一年為2008年7月1日～2009年6月30日，過(guò)去兩年為2007年7月1日～2009年6月30日，過(guò)去三年為2006年7月1日～2009年6月30日。

　　評(píng)價(jià)結(jié)果顯示(具體情況及說(shuō)明參考圖表7)：

　　基本實(shí)力量化評(píng)價(jià)方面，華夏、博時(shí)、嘉實(shí)、南方、廣發(fā)、易方達(dá)、大成、華安、上投摩根、融通、銀華等基金公司獲得五星級(jí)；富國(guó)、鵬華、景順長(zhǎng)城、長(zhǎng)城、諾安、國(guó)泰、華寶興業(yè)、交銀施羅德、長(zhǎng)盛、匯添富、海富通等基金公司獲得四星級(jí)。

　　投資管理能力量化評(píng)價(jià)方面，興業(yè)全球、華夏、交銀施羅德、銀河、博時(shí)、中銀、易方達(dá)、友邦華泰、華寶興業(yè)、信誠(chéng)、嘉實(shí)等基金公司獲得五星級(jí)；國(guó)海富蘭克林、泰達(dá)荷銀、鵬華、華安、融通、上投摩根、國(guó)投瑞銀、匯添富、招商、富國(guó)、匯豐晉信等基金公司獲得四星級(jí)。

　　綜合基本實(shí)力、投資管理能力、經(jīng)營(yíng)管理三方面評(píng)價(jià)，華華夏、博時(shí)、易方達(dá)、嘉實(shí)、交銀施羅德、華安、鵬華、華寶興業(yè)、興業(yè)全球、上投摩根、融通等基金公司獲得五星級(jí)；中銀、富國(guó)、廣發(fā)、銀河、匯添富、泰達(dá)荷銀、友邦華泰、長(zhǎng)城、國(guó)泰、南方、大成、國(guó)投瑞銀等基金公司獲得四星級(jí)。

圖表 7 ：綜合實(shí)力及基本實(shí)力、投資管理能力評(píng)價(jià)四星級(jí)以上基金管理公司情況（ 2009 年第二期）
基金公司	綜合實(shí)力星級(jí)		基金公司	基本實(shí)力星級(jí)		基金公司	投資管理能力星級(jí)	各風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)評(píng)價(jià)
								絕對(duì)收益能力星級(jí)	風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益能力星級(jí)	保本收益能力星級(jí)
華夏	★★★★★		華夏	★★★★★		興業(yè)全球	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
博時(shí)	★★★★★		博時(shí)	★★★★★		華夏	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
易方達(dá)	★★★★★		嘉實(shí)	★★★★★		交銀施羅德	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
嘉實(shí)	★★★★★		南方	★★★★★		銀河	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
交銀施羅德	★★★★★		廣發(fā)	★★★★★		博時(shí)	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
華安	★★★★★		易方達(dá)	★★★★★		中銀	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
鵬華	★★★★★		大成	★★★★★		易方達(dá)	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
華寶興業(yè)	★★★★★		華安	★★★★★		友邦華泰	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
興業(yè)全球	★★★★★		上投摩根	★★★★★		華寶興業(yè)	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★
上投摩根	★★★★★		融通	★★★★★		信誠(chéng)	★★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★
融通	★★★★★		銀華	★★★★★		嘉實(shí)	★★★★★	★★★★	★★★★	★★★★
中銀	★★★★		富國(guó)	★★★★		國(guó)海富蘭克林	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
富國(guó)	★★★★		鵬華	★★★★		泰達(dá)荷銀	★★★★	★★★	★★★★	★★★★★
廣發(fā)	★★★★		景順長(zhǎng)城	★★★★		鵬華	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★
銀河	★★★★		長(zhǎng)城	★★★★		華安	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★
匯添富	★★★★		諾安	★★★★		融通	★★★★	★★★★	★★★★	★★
泰達(dá)荷銀	★★★★		國(guó)泰	★★★★		上投摩根	★★★★	★★★★★	★★★★	★★
友邦華泰	★★★★		華寶興業(yè)	★★★★		國(guó)投瑞銀	★★★★	★★★★	★★★★	★★★
長(zhǎng)城	★★★★		交銀施羅德	★★★★		匯添富	★★★★	★★★★	★★★★	★★★
國(guó)泰	★★★★		長(zhǎng)盛	★★★★		招商	★★★★	★★★	★★★	★★★★★
南方	★★★★		匯添富	★★★★		富國(guó)	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★
大成	★★★★		海富通	★★★★		匯豐晉信	★★★★	★★★	★★★	★★★★★
國(guó)投瑞銀	★★★★

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