三季度以來，主動型基金大有反敗為勝之勢

　　證券時報記者胡曉陳楚

　　2009年已經過去大半，而A股市場也由上半年的單邊上漲格局演變為寬幅震蕩格局，受此影響，上半年一路高歌猛進的被動型基金，下半年開始顯露疲態，稍遜于主動管理基金。統計顯示，在今年以來的三個季度中，前兩個季度被動型的指數基金均跑贏主動投資型的股票基金，而三季度以來，主動型基金大有反敗為勝之勢。

　　被動型基金上半年一騎絕塵

　　天相投顧數據統計顯示，今年上半年20只指數型基金(擁有完整業績統計區間)份額加權平均凈值上漲66.17%，164只開放式股票基金份額加權平均凈值上漲48.19%。在20只指數基金中，有7只基金上半年漲幅超過70%，漲幅介于60%至70%之間的指數基金最多，高達10只，此外還有兩只指數基金的漲幅介于50%至60%之間，僅有1只指數基金漲幅低于50%。從單只基金來看，深100ETF的表現最為優異，上半年漲幅高達76.55%，緊隨其后的是華安上證180ETF和華夏上證50ETF，分別上漲了71.72%和71.15%。而表現最差的一只指數基金，上半年的漲幅也有40.26%。

　　在開放式主動管理型基金上半年整體落后于被動型基金的同時，其內部分化也十分嚴重。天相投顧數據統計顯示，在164只基金(有完整業績統計區間)中，上半年漲幅超過70%的基金僅有3只，大部分股票基金的業績分布在40%至60%之間，其中上半年漲幅介于40%至50%之間的股票基金共有53只，漲幅介于50%至60%之間的股票基金累計有52只。具體到單只基金上半年表現，表現最好的3只股票基金分別為中郵核心優選、世紀成長和華夏復興，漲幅分別為76.26%、71.64%和71.43%。但在上述基金表現優異的同時，也有部分基金由于對后市判斷失誤，完全踏反市場節奏而表現不如人意，其中表現最差的一只股票基金上半年漲幅僅為13.02%，除此之外，還有7只基金的漲幅也沒有超過30%。

　　下半年以來主動型基金反敗為勝

　　被動管理的指數型基金在上半年大獲全勝之后，下半年由于市場波動的加劇，相對于主動管理型基金來說，略遜一籌。

　　天相投顧數據統計顯示，23只指數型基金(有完整業績統計區間)下半年以來份額加權平均凈值下跌2.94%，而185只開放式股票基金下半年以來份額加權平均凈值下跌幅度為1.69%。在23只指數基金中，下半年凈值出現上漲的僅有4只，占比17.39%。這4只基金分別為中小板ETF、深100ETF、友邦華泰紅利ETF和融通深100，下半年上漲幅度分別為3.38%、0.29%、0.25%和0.15%。而表現最差的一只指數基金下半年下跌了6.85%。

　　而單只基金來看，在185只開放式股票基金中，下半年凈值實現上漲的共計有59只，占比31.89%。其中漲幅排名前3的基金分別為建信核心、華夏大盤精選和興業社會責任，上漲幅度分別達到9.81%、9.16%和7.01%，除此之外，也有兩只基金的漲幅超過6%，分別為銀華領先和銀華優選，上漲幅度分別為6.96%和6.38%。值得注意的是，有21只股票基金下半年跌幅超過6%，占比11.35%。其中表現最差的一只股票基金下跌了16.47%，除此之外，還有2只股票基金的跌幅在10%以上。

　　主動型基金逐季緊逼

　　一季度，可比的164只股票型基金單位凈值平均上漲幅度為23.44%，而同期可比的20只被動投資的指數基金單位凈值平均上漲幅度為33.14%，主動型基金落后于被動型基金9.70%。同期上證指數上漲30.34%。由于一季度初很多主動型基金經理對后市還處在觀望或迷茫期，不少基金經理甚至還高度看空后市，因此主動型基金的倉位普遍較低，這也導致主動型的股票基金整體跑輸指數6.90%，而被動型基金由于倉位較高，不僅僅遠遠跑贏主動型基金，還跑贏了同期指數。在上述主動型基金中，前三甲分別為中郵優選、世紀成長和金鷹中小盤，一季度單位凈值分別上漲45.53%、39.56%和39.49%。

　　二季度，可比的172只主動型股票基金單位凈值平均上漲20.05%，21只被動型的指數基金單位凈值平均漲幅為24.80%，主動型基金跑輸被動型基金4.75%，相對于一季度，主動型基金與被動型基金之間的業績差距已明顯收窄。在上述主動型基金中，二季度交銀精選以37.65%的漲幅冠蓋群雄，此外，長城消費和交銀成長分別增長31.78%、31.77%。

　　三季度以來，受多重利空因素影響，股指展開巨幅調整。185只開放式股票基金下半年以來份額加權平均凈值下跌幅度為1.69%，23只指數型基金下半年以來份額加權平均凈值下跌2.94%，主動型基金開始反敗為勝。

　　今年以來被動型

　　跑贏主動型基金15.2個百分點

　　今年以來，可比的165只主動型股票基金單位凈值平均漲幅為46.16%，20只被動型的指數基金單位凈值平均上漲幅度為61.36%，同期上證綜指漲幅為55.91%。被動型基金跑贏主動型基金15.2個百分點。在上述主動投資型的股票基金中，世紀成長遙遙領先，漲幅高達78.85%，華夏精選和興業社會緊隨其后，單位凈值漲幅分別為74.93%、74.55%。漲幅超過60%的股票基金共計16只，占比9.70%。而漲幅超過55.91%的股票基金共計有28只，占比16.97%，這也意味著今年以來共計有接近兩成的股票基金跑贏指數。就指數基金來看，深100ETF以77.06%的漲幅穩居第一，隨后是融通深100、長城久泰，單位凈值分別上漲71.30%、66.17%。共計有19只指數基金今年以來漲幅超過50%，漲幅最差的指數基金今年以來上漲38.56%。指數基金今年以來業績最大差距為38.50%，而主動型的股票基金最大業績差距則為76.60%。可見，主動型的基金業績差距遠遠超過被動型基金，這也顯示出今年以來主動型基金之間因為對市場的研判出現較大分歧，導致業績差距極大。

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