□ 趙學(xué)毅

　　過(guò)去一年半以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷了“大熊”和“快�！钡慕惶嫘星�，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的股票型基金中，業(yè)績(jī)分化成為必然。證券市場(chǎng)需要價(jià)值投資，價(jià)值投資需要穩(wěn)定收益，穩(wěn)定收益需要專注和堅(jiān)持。作為基金經(jīng)理人，如果能做到“泥鰍”式的預(yù)知和靈活，則更顯得彌足珍貴。

　　9月15日，全球著名商業(yè)雜志《福布斯》中文版發(fā)布了2009中國(guó)基金排行榜，與去年列示的優(yōu)選基金不同，本次排行榜讓一批能夠在市場(chǎng)誘惑之下堅(jiān)持一定風(fēng)險(xiǎn)收益比的基金浮出水面。這些基金風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、波動(dòng)幅度小，在時(shí)間的檢驗(yàn)下已經(jīng)呈現(xiàn)出較好的可投資性。

　　《福布斯》2009中國(guó)基金排行榜制榜人莊穎在接受筆者采訪時(shí)表示：“在熊�？焖俳惶孀儎�(dòng)劇烈的中國(guó)市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)控制力和表現(xiàn)平穩(wěn)的重要性更為突出。今年排行榜除了延續(xù)三年業(yè)績(jī)回報(bào)的指標(biāo)外，還重點(diǎn)考慮了波動(dòng)幅度、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，歷任基金經(jīng)理平均任職年限，現(xiàn)任基金經(jīng)理的歷史表現(xiàn)，其在該基金任職以來(lái)的表現(xiàn)等�！�

　　在這個(gè)強(qiáng)波動(dòng)性市場(chǎng)，優(yōu)選基金一定看“穩(wěn)定性”，堅(jiān)持這種觀念不但是基金公司的幸事，也是基民的幸事，更是整個(gè)基金業(yè)的幸事。

　　目前，我國(guó)基金業(yè)部分呈現(xiàn)出追求短期排名、基金經(jīng)理流動(dòng)性大的狀況，基金公司治理和現(xiàn)任基金經(jīng)理個(gè)人投資能力不得不成為基民選擇基金時(shí)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。在基民心中，一家好的基金公司不會(huì)推動(dòng)基金經(jīng)理去以巨大風(fēng)險(xiǎn)追求超額收益，博取市場(chǎng)眼球和申購(gòu)量，而是強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健投研，用穩(wěn)定的收益回報(bào)投資者。

　　對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，學(xué)會(huì)“泥鰍”的本領(lǐng)是很必要的，也是很難得的。

　　我們都見(jiàn)過(guò)泥鰍，但知道泥鰍本性的人卻不是很多。一是體色常因生活環(huán)境不同而有所差異，二是對(duì)環(huán)境適應(yīng)力強(qiáng)，三是可預(yù)知?dú)夂蜃兓�。在證券市場(chǎng)，基金經(jīng)理非常需要這些本領(lǐng)，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)大盤(pán)走勢(shì)，適應(yīng)市場(chǎng)的不同變化，把握不同環(huán)境下的股票倉(cāng)位等。

　　筆者對(duì)排行榜冠軍興業(yè)趨勢(shì)投資混合(LOF)進(jìn)行了重點(diǎn)考察，從中體會(huì)到了一種實(shí)際意義上的“穩(wěn)定”，也見(jiàn)識(shí)了什么是“泥鰍”式投資。

　　興業(yè)趨勢(shì)基金經(jīng)理王曉明被稱為股市“泥鰍”，他篤信“收益穩(wěn)定才是硬道理”。在過(guò)去3年間，他堅(jiān)信企業(yè)盈利能力和行業(yè)潛力是投資基礎(chǔ)的理念，在合適時(shí)間采取“宜粗不宜細(xì)”的分析辦法，成功地在熊市和牛市中證明了自己的投資能力。從基金倉(cāng)位上分析，在2007年全民入市的瘋狂熱潮中，王曉明認(rèn)定高估值不會(huì)長(zhǎng)久，采取逆市操作，將股票倉(cāng)位降低到不足80%；2008年3月倉(cāng)位再度降低至不足60%，最低倉(cāng)位只有48%。勇于在牛市中降低倉(cāng)位的積極防御是難能可貴的，興業(yè)趨勢(shì)去年全年只有39%跌幅，與其他基金幾乎雪崩的慘狀相比，襯托出了這種專注穩(wěn)定收益的可貴。今年以來(lái)，興業(yè)趨勢(shì)基金凈值回報(bào)率達(dá)52.41%，不但收回了去年的失地，也令投資者在反彈時(shí)迅速扭虧。

　　“穩(wěn)定收益是金”，相信這句話在今秋帶給我們的不僅僅是一種感動(dòng)，更是一種理念突破，一種關(guān)于投資的深度思考。