易方達耀皮專戶這個業績大幅超越同期股指，也好于很多私募股票產品

　　 理財周報記者 王小靜/文

　　 專戶理財作為非公募產品一直是基金公司重點布局的業務，但因不須公開投資數據而總是披著神秘面紗。耀皮玻璃（600819）日前公布的半年報令專戶投資業績首次曝光。

　　 該公司在委托易方達管理的權益類賬戶和委托交銀施羅德管理的債券類賬戶上，13個月收益超7000萬。其中易方達基金管理的全股票賬戶在滿足委托方防范風險為主要求的基礎上謹慎操作，戰勝同期股市U型走勢、獲得18.5%的年收益，對立足于“保值增值”的國有資產而言殊為可觀。

　　 對于尋求多元化利潤空間的大型上市公司而言，這無疑是一份高分答卷。“2009年至2010年我們有5個億的閑置資金進行投資，其中我們劃撥了2億，在今年又和易方達和交銀施羅德的專戶做了續約。”耀皮玻璃總會計師孫大建9月17日接受理財周報記者采訪時表示。

　　 行業周期下專戶投資另辟蹊徑

　　 受金融危機影響，2009年上半年，國內玻璃行業競爭嚴酷的局面未有根本性轉變。雖然國家推行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策在一定程度上推動了建材市場的回暖，但受外部環境和內部因素的綜合影響，很多玻璃行業的公司生產經營狀況仍然不夠樂觀。

　　 作為玻璃行業的上市公司，耀皮玻璃與其他同業一樣，不可避免地也受到了大環境的波及，而耀皮玻璃另辟蹊徑的投資在日前公布的半年報中相對于其他公司則形成了一個亮點。

　　 公告顯示，從去年5月到今年5月，公司投資3億元的基金專戶實現收益約4900萬元。此外，今年5月新投資的2億元資金，在短短一個月內也取得實際收益2130萬元。13個月的專戶投資累計收益達到7030萬元。

　　 根據耀皮玻璃年報和半年報，易方達基金為耀皮玻璃管理的2億元“一對一”專戶理財的權益類賬戶，從2008年5月23日到今年5月22日，扣除各項費用后的實際收益為3700萬元，年度收益率達18.5％；從2008年5月23日到2008年底，扣除各項費用后實現正收益，達到0.4%。

　　 “董事會對這個業績還是比較滿意的。” 孫大建對記者說。由于耀皮玻璃是一家大型央企，所以盡管在專戶合同中，雙方雖然沒有設定虧損底線，在投資上仍然保持謹慎操作，最后獲得了良好收益。“我們2008年到2009年有7個億的閑置資金，拿出3個億做了一對一專戶，收益不錯。”所以，2009年在5個億中，耀皮玻璃再次劃撥了2個億，用于投資專戶理財。

　　 專戶完美風控戰勝熊市

　　 易方達拿到耀皮這個大單并非偶然。“易方達這個專戶是用長期的業績、服務、汗水和耐心爭取到的。”易方達總裁助理陳彤笑稱。

　　 締結專戶合約之前，耀皮玻璃投資易方達的公募基金已有兩年，獲取了不錯的收益，對易方達的投資很認可。陳彤回憶，雖然當時還看不出來耀皮有成為機構客戶的苗頭，但易方達的機構銷售經理徐子杰仍然為耀皮持續提供專業細致的跟蹤服務，堅持了兩年，贏得了客戶相當認可。2008年耀皮玻璃賬上有了一筆富余現金，由于需要根據自己的風險偏好特征選擇更個性化的產品，考慮做專戶，便選擇了易方達簽訂合約。

　　 今年，耀皮玻璃自半年報披露專戶收益后，成為專戶的“白馬客戶”，不少基金公司主動與之接觸，但耀皮最后還是選擇了與老合作伙伴易方達續約。

　　 對于通常是一年期的專戶理財產品而言，能夠獲得客戶續約，證明了專戶運作非常成功。

　　 “這兩家基金公司都是我們經過精挑細選出來的基金公司。”孫大建說。耀皮在選擇專戶管理者的時候，更看重是公司的整體投研能力和投資的穩定性。

　　 作為管理人，易方達方面也認為，專戶賬戶去年的運作之所以能夠獲得客戶認可，一方面得益于專戶投資團隊功力深厚、成效顯著，另一方面了解客戶需求也非常關鍵。

　　 “這是一家國有企業，資產保值是第一位的，然后才是努力賺錢。”易方達基金總裁助理陳彤對理財周報記者說。

　　 專戶賬戶基于客戶的風險厭惡偏好，采取了謹慎的投資策略。在2008年整個A股市場主跌浪中，易方達耀皮玻璃專戶的投資經理孫松“高掛免戰牌”，輕倉以對系統性風險，成功地避免了本金損失，并且到去年底時取得了正回報。

　　 “專戶投資者對于風險的承受能力較小，尤其是中間的市場波動他們很難接受。”孫松介紹，專戶理財不僅僅是在提供一個產品，更是提供一種理財服務，所以在操作上必須靈活。當時的做法就是嚴格設立止損線。

　　 在嚴格的風控措施之下，即使是在股市跌幅最大的階段，滬指下跌了52.23%，耀皮玻璃的專戶產品最高虧損也從未超過3%。

　　 此外在股票選擇上，2008年重點布局了特變電工等防御類股，并且在年底反彈中斬獲不小。最后產品到期時，雖然18.5%的年收益看起來不高，但是考慮嚴格的風控操作這一業績殊為不易，因此獲得了客戶的充分認同。

　　 跨越熊牛年收益18.5%投資路徑

　　 2008年正回報，2008年5月到今年5月收益18.5%，易方達耀皮專戶這個業績大幅超越同期股指，也好于很多同樣一兩個億資金、同樣沒有倉位限制的私募股票產品。如此“超越”業績做出來的？耀皮專戶的投資經理孫松向記者透露了他的投資心得。

　　 易方達管理的耀皮玻璃專戶從2008年5月23日開始運作，當時A股市場在3480點附近，此后到2008年10月下旬，整個市場處于單邊下跌階段，這個時點進入并不是一個最佳時機。“去年我們對系統性風險判斷準確，加上專戶能夠最大限度控制倉位，因此躲過大跌。”孫松回憶。

　　 年底4萬億拉動內需政策宣布之后，市場略有反彈，孫松抓住一些個股機會，進行波段操作，及時獲取收益，并在年底全部獲利了結，因此實現了正回報。

　　 他說：“而今年年初我們看到，無論從個股選擇還是資產配置上，市場都出現了賺錢機會。在正確的宏觀判斷之下，年初開始尋找確定性機會進行重點投資，積累組合的安全墊，等到趨勢明朗后再提升倉位，并優化資產配置。”

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