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專家提醒，即使該基金觸動“救生艇”條款，能否成功套利仍存在不確定因素

　　⊙見習記者 朱宇琛 ○編輯 張亦文

　　創新封基建信優勢的“救生艇”條款引發資金搏殺日趨激烈。昨天，建信優勢創出上市以來最大成交量。與此同時，基金折價率繼續收窄，但最終停在15.3%的位置遲遲不破“救生艇”條款大限。面對越發強烈的套利預期，已經連續58個交易日維持15%以上折價率的建信優勢，在今明兩日可能會面臨更激烈的資金搏殺。

　　昨天，建信優勢承接上一交易日走勢繼續跳空高開。雖然全天成交情況一直較為平靜，但到收盤前三分鐘，即深交所尾盤集合競價階段，建信優勢突然出現69.5萬手的巨量成交，占當日總成交量的45%。在此尾盤巨量成交的推動下，建信優勢全天成交總額達到1.1億元，是該基金上市以來的最大成交量。

　　對此，分析人士認為，由于市場廣泛關注建信優勢越來越逼近的“救生艇”條款觸動日期，而收盤價對基金的折價率有至關重要的影響，因此資金集中在尾盤進行激烈“搏殺”。而由于15日建信優勢仍然沒有突破15%界限，相信未來兩日的市場表現會更多地引起關注。

　　也有分析人士提出，雖然建信優勢的套利機會頗受重視，但若該基金最終觸動“救生艇”條款，仍將在運作上面臨不確定因素。

　　首先，建信優勢在觸動“救生艇”后，是否一定會出現目前計算的15%以上的套利空間？基金分析師普遍認為存在不確定。

　　“從現在起，到轉型開始，至少需要三個月左右的時間。”銀河證券基金研究總監王群航表示，“在此期間，股票市場的點位至少要與現在持平，如果股指下跌，基金凈值縮減，套利的空間不僅可能減小，甚至可能消失殆盡。”

　　長城證券基金分析師閻紅也提及，基金契約中規定，“封轉開”必須經過份額持有人大會決議通過。若當時基金折價率仍大，相信轉型沒有懸念。但若當時市場向下，擠壓套利空間，同時持有人對后市表現也不樂觀，則未必會同意基金轉型。“一切都要看當時的市場情形而定。”閻紅說。

　　而“提前封轉開”帶來的第二個問題則是，若建信優勢最終確定轉型，會否面臨由于套利機會顯現而形成的贖回壓力？對此，基金分析師的意見則出現分歧。

　　銀河證券王群航表示，基金的確可能面臨贖回、甚至巨額贖回的壓力。而一旦發生巨額贖回，基金就出現了剛性的賣盤需求，繼而使凈值遭受影響。而凈值表現又將繼續刺激贖回舉動，最終可能引發中國開放式基金發展史上的首次‘巨額贖回’現象。

　　但長城證券閻紅則有不同觀點：“壓力固然存在，但是否會出現巨額贖回，與基金‘封轉開’后的市場走勢密切相關。若到時市場向好，持有人對基金后市的表現仍然具有信心，也有可能選擇繼續持有。”天相投顧副總于善輝也有類似觀點：“作為創新封基，投資人其實更應該從建信優勢本身的投資價值來看，而非單從短期套利目的來衡量。”