眾祿基金研究中心

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本期股指延續短期反彈走勢，以股票市場為主要投資對象的開放式偏股型基金凈值普漲。按照復權單位凈值增長率統計，股票型基金(不包括QDII)平均上漲2.47%，其中主動型基金平均上漲2.45%，如果我們對主動型前五名、后五名基金的行業配置進行比較，可以發現排名前五位的基金普遍超配采掘、房地產，而排名后五的基金普遍超配金融保險、交運倉儲、電力煤氣及水的生產和供應業，而這些行業在本期明顯弱于大勢。

　　表1：主動型基金漲幅前5名、后5名

證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
217012.OF	招商行業領先	4.00	213003.OF	寶盈策略增長	0.66
519068.OF	匯添富成長焦點	3.91	460007.OF	友邦華泰行業領先	1.04
162703.OF	廣發小盤成長	3.86	160505.OF	博時主題行業	1.10
050010.OF	博時特許價值	3.80	121008.OF	國投瑞銀成長優選	1.12
161609.OF	融通動力先鋒	3.68	213002.OF	寶盈泛沿海增長	1.16
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　本期持續高倉位運作的指數型基金平均上漲2.60%，華夏中小板上漲4.08%，表現最優。以深證市場為主要投資對象的易方達深證100ETF、融通深證100表現出色，而以為上證市場為投資對象，特別是重倉金融保險類股票的易方達上證50、華夏上證50ETF表現一般。

　　表2：指數型基金漲幅前5名、后5名

證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
159902.OF	華夏中小板 ETF	4.08	110003.OF	易方達上證 50	1.73
159901.OF	易方達深證 100ETF	3.61	470007.OF	匯添富上證綜合	1.93
161604.OF	融通深證 100	3.40	510050.OF	華夏上證 50ETF	2.00
100032.OF	富國天鼎中證紅利	3.22	000051.OF	華夏滬深 300	2.11
519300.OF	大成滬深 300	2.74	161607.OF	融通巨潮 100	2.16
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　混合型基金：混合型基金按照復權單位凈值增長率統計平均上漲2.20%，其中一般型基金平均上漲2.25%。天弘精選、長信雙利優選、泰信優勢增長表現靠前，寶盈鴻利收益、銀河收益、金鷹中小盤精選表現相對落后。本期保本型基金本期平均上漲0.70%。

　　表3：混合一般型基金漲幅前5名、后5名

證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
420001.OF	天弘精選	4.49	213001.OF	寶盈鴻利收益	0.32
519991.OF	長信雙利優選	4.22	151002.OF	銀河收益	0.43
290005.OF	泰信優勢增長	3.84	162102.OF	金鷹中小盤精選	0.57
398001.OF	中海優質成長	3.78	580005.OF	東吳進取策略	0.68
090004.OF	大成精選增值	3.67	540001.OF	匯豐晉信 2016	0.99
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　QDII基金：本期由于海外市場持續上揚，該類基金平均上漲2.59%，幅度高于國內基金。其中海富通海外精選、華夏全球精選、上投摩根亞太優勢分別錄得3.03%、2.97%和2.73%的正收益，而銀華全球核心優選、南方全球精選、交銀環球精選等投資區域更為分散的基金表現相對落后。

　　表4：QDII基金表現

證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
519601.OF	海富通海外精選	3.03
000041.OF	華夏全球精選	2.97
377016.OF	上投摩根亞太優勢	2.73
486001.OF	工銀瑞信全球配置	2.72
070012.OF	嘉實海外中國股票	2.71
241001.OF	華寶興業中國成長	2.69
183001.OF	銀華全球核心優選	2.52
202801.OF	南方全球精選	2.05
519696.OF	交銀環球精選	1.89
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　債券型基金：本期債券型基金(不包括中短債)平均上漲0.36%，其中泰信雙息雙利、嘉實債券、中信穩定雙利債券凈值增長位列三甲，總體上來看，可以參與二級股票市場投資的偏債類基金表現最為出色。目前債券基金收益仍然難言樂觀，但對于穩健型投資者以及對資產配置或流動性有一定要求的投資者的來說，仍然可以將其作為組合中的低風險資產配置，控制組合的風險暴露。

　　表5：債券普通型基金漲幅前5名、后5名

證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
290003.OF	泰信雙息雙利	1.34	162299.OF	泰達荷銀集利 C	-0.10
070005.OF	嘉實債券	1.14	162210.OF	泰達荷銀集利 A	-0.10
288102.OF	中信穩定雙利債券	1.14	166004.OF	中歐穩健收益 C	-0.04
161902.OF	萬家增強收益	1.07	166003.OF	中歐穩健收益 A	-0.03
020019.OF	國泰雙利債券 A	0.99	519078.OF	匯添富增強收益	0.00
數據來源： wind 眾祿基金研究中心

　　推薦組合持續跟蹤

　　從本期表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為0.86%、0.51%和0.31%，從下圖看出，本期三大組合沒有超越比較基準。

　　本期推薦組合著眼于防御，8月31日股指跳空低開，隨后出現破位下行走勢，根據眾祿指數預測系統的測算，在沒有外力的影響下，目前股指有85%的可能已進入中長期下降通道。9月3日 四部委聯合維穩的消息傳出，股指出現大幅反彈，隨后幾個交易日持續上漲，但到目前為止，我們仍將其定義為反彈，而不是反轉，我們判斷的主要依據為：，目前宏觀經濟的全面復蘇確立，但持續性不確定，只有超預期的政策和超預期的業績才能給市場帶來新的動力；市場的流動性和資金供給量持續性有待進一步觀察； 股指在3000點附近有較大阻力。因此總體上仍然維持防御策略，推薦組合保持不變。

　　圖1：組合推薦收益率圖(%)

 

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為2009-9-7～2009-9-10

　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.9+債券型基金平均收益率*0.1

　　穩健型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.8+債券型基金平均收益率*0.2

　　防御型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.6+債券型基金平均收益率*0.2+貨幣型基金平均收益率*0.2

　　貨幣型基金平均收益率=貨幣型基金平均區間七日年化收益率均值/52

表 6 ：組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益（ % ）
成長型	銀華核心價值優選	20%	0.86
	華寶興業消費品	10%
	大成債券 AB	50%
	華夏現金增利	20%
穩健型	富國天瑞強勢精選	20%	0.51
	華寶興業寶康債券	30%
	大成債券 AB	30%
	華夏現金增利	20%
防御型	申萬巴黎盛利配置	10%	0.31
	大成債券 AB	30%
	華寶興業寶康債券	30%
	華夏現金增利	30%
資料來源：眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2009-9-7 ～ 2009-9-10

　　在單品方面，如下表所示，本期推薦的基金中只有銀華核心價值優選超越了同類基金平均上漲幅度，從歷史表現來看，銀華核心價值優選非常善于在牛市中獲利，在06-07年的大牛市和去年四季度以來的股指上漲階段，該基金業績表現優異，位于同類基金中的第九和第十一位，而從其05年9月底成立至今，收益率在同類基金中排名第三，僅次于華夏大盤和華夏紅利，中長期業績表現出眾，這得益于其穩健的操作風格和較強的選股能力，是值得長期持有的基金。

　　表7：重點推薦基金業績表現

證券 代碼	證券 簡稱	本期凈值 增長率（ % ）	一年凈值 增長率（ % ）	最新凈值 （元）	最新規模 （億份）
519001.OF	銀華核心價值優選	2.38	54.63	1.30	127.40
240001.OF	華寶興業消費品	2.35	53.29	1.36	20.15
100022.OF	富國天瑞強勢精選	1.77	62.03	0.82	101.50
310318.OF	申萬巴黎盛利配置	1.51	7.33	1.01	0.92
240003.OF	華寶興業寶康債券	0.22	5.65	1.16	9.30
090002.OF	大成債券 AB	0.28	6.93	1.03	2.84
003003.OF	華夏現金增利	0.01	3.09	1.00	197.01
070009.OF	嘉實超短債	0.01	3.17	1.00	32.91
資料來源： wind ，眾祿基金研究中心，數據統計區間為 2009-8-24 ～ 2009-8-28

　　投資策略

　　本周上證指數收于2989.79點，較上周2861.61點上漲128.18點，漲幅4.48%，上證周成交額為7200億元，較上周6140億元增加17%，周形態為放量繼續反彈。本周上證波動區間為2999-2877，幅度為122點，較上周波動幅度(236點)減少48%，震級為2級，較上周減少1級。

　　本周所有行業都有所上漲，黃金、稀缺資源、有色金屬、保險股漲幅居前，漲幅均超過6.6%，電力、鐵路基建、造紙印刷、航天軍工、工程建筑表現不佳，漲幅均沒有超過3%。深滬個股上漲和下跌家數比為9：1，有10.7%的個股漲幅超過10%，只有7個股票跌幅超過5%，個股算術平均12.64元，上漲5.52%，強于上證指數的表現，本周A股流通市值為10.5萬億，較上周上漲5.02%，本周市場風格轉向中小盤。

　　9月4日至9月10日，開放式偏股型基金平均上漲3.14%，大于同期上證指數2.81%的漲幅，期間354只開放式偏股型基金收益率分布在5.68%和-2.87%之間，期間僅有四只基金收益率為負，QDII基金海富通海外收益表現靠前，友邦華泰行業領先跌幅最大，除QDII基金外，排名靠前的基金大多倉位較重，且風格偏向中小盤。分類來看，股票型基金是漲幅最大的一類，平均上漲3.16%，指數型基金平均上漲3.03%，混合型平均上漲3.01%，而債券型基金上漲0.37%。

　　本周股指持續反彈，僅在周四略有下跌，反映市場對8月份的經濟數據還是充滿期待。本周周波動幅度(2999-2877)，基本位于眾祿指數預測系統預測的范圍2980-2745內(上穿19點，下差132點)。

　　根據眾祿指數預測系統預測，下周上證指數主波動區間為3120-2905之間，市場重心有所上升，較本周2810上升140點至2950(為6周來第一次上漲，本周下移80點)，下周阻力區間為3120-3075，支撐區間為2950-2905，下周關注的焦點是2950的得失。根據眾祿輿情指數跟蹤系統的結果，本周輿情指數為77，投資者情緒仍然保持樂觀，支持反彈的持續。

　　在政策偏暖和8月經濟數據的雙重刺激下，市場連續兩周超預期反彈，節日氣氛漸濃，我們會密切關注市場的變化，給投資者及時的建議。目前我們仍然維持防御策略。

　　數據來源：眾祿基金研究中心

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