本刊記者 魏薇

　　今年以來指數基金在基金行業獨領風騷。統計顯示，截至8月底，完成募集的指數基金達到8只。這一勢頭還在延續，進入9月，在發和將發的指數基金已增加到9只，“9指連發”成為今年基金發行市場上一道獨特的景觀。

　　在多個指數基金同場競技的背景之下，國投瑞銀又重磅推出帶有杠桿機制的分級指數基金——瑞和滬深300指數分級基金。這一被業內人士稱之為最具創新意義的基金產品，究竟有哪些投資看點？

　　看點一：順應投資者需求，細分份額等級

　　分級基金的最基本的特征是按照一定的方法將基金份額進行分級，與之前兩只分級基金均是按照投資者風險收益需求的不同，進而分成高風險高收益份額與低風險低收益份額的分級方法不同，瑞和300指數分級基金是按照投資者對于收益水平需求的不同來進行份額分級的，由于股票型指數基金本來就是高風險高收益的品種，所以，從風險收益特征的角度來說，瑞和300指數分級基金的份額分級是將高風險收益需求的客戶再次進行了細分，也就是說，同樣是判斷指數上漲，同樣是追求高風險收益，當時投資者的預期仍然有所不同，有人謹慎樂觀，有人可能是十分樂觀，因此也就產生了不同的投資需求，應該說，瑞和300指數分級基金的份額分級正是順應了這一需求而誕生的。

　　看點二：內含杠桿機制，戰勝指數成為可能

　　瑞和滬深300指數分級基金以10%為固定年閥值，在基金份額凈值不同的增長區間，將通過執行不同的分成比例，使瑞和小康份額、瑞和遠見份額均能通過杠桿效應放大收益。在該基金任一運作周年內，當瑞和300份額的基金份額凈值增長在10%以內，即1.0元至1.1元區間以內變動時，瑞和小康份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍；當瑞和300份額的基金份額凈值增長高于10%，即在1.1元之上變動時，瑞和遠見份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍。此外，當瑞和小康與瑞和遠見份額跌破面值后，杠桿效應將消失，其跌幅與普通滬深300指數基金相當。這一內含杠桿機制的設計，為不同市場趨勢預期的投資者均提供了指數收益放大的機會，因此，戰勝指數也就成為可能。

　　看點三：上市6個月內開通轉換，抑制交易折價

　　通過交易所場內認購的瑞和滬深300指數分級基金在基金合同生效后將按照1：1的比例拆分為瑞和小康和瑞和遠見兩級份額，這兩級份額將安排在深圳證券交易所上市交易。但凡交易所上市交易的基金品種，由于基金凈值與交易價格的不完全一致，必然會出現折溢價現象，根據統計，目前封閉式基金的平均折價在25%左右的水平，而像ETF、LOF之類的品種，折溢價水平就小得多，通常來說，對于交易型的基金品種來說，存續期或者說“封轉開”的到期時間越短，其折價水平就越低，甚至是不折價或者是溢價。瑞和小康和瑞和遠見在上市之后最晚6個月將開通與瑞和300(場內)開放式基金份額進行互轉，相當于瑞和小康加上瑞和遠見作為一只封閉式基金，其“封轉開”的時間為上市之后最長六個月，這一機制的安排，將極大地抑制瑞和小康與瑞和遠見上市之后可能的折價水平，相反，其交易溢價機會亦會相應增加。

　　看點四：創新產品不斷，管理經驗豐富

　　創新是基金公司和基金行業發展的源動力，從封閉式基金到開放式基金，從股票型基金到債券型基金、貨幣市場基金，從主動基金到指數基金，從保本基金到分級基金，基金家族的不斷豐富，成就了基金行業跨越式的發展，與此同時，那些勇于創新和探索的基金公司也相應贏得了成長的機遇。國投瑞銀基金公司正是這樣一家鐘情于產品創新的公司，早在2007年就響應管理層的號召，研發出了我國第一只分級基金——瑞福分級基金，受到了市場的廣泛關注和業內認同，瑞福進取在二級市場的表現更是突出，2009年的最大漲幅超過140%，遙遙領先于其它封閉式基金和開放式基金，杠桿型基金的特點體現得淋漓盡致。此次瑞和滬深300指數分級基金可以說是國投瑞銀醞釀多時的一次厚積薄發，既延續了瑞�；�金的分級理念，但在分級方法、機制設計、投資方法上又有了更為突破的嘗試，確實值得市場期待。