德圣基金研究中心 德圣研究團隊

　　隨著銀監會、外管局、證監會三箭齊發，分別推出對于商業銀行、QFII、基金一對多業務的相關新政，震蕩下跌的市場應聲而起，奠定和國慶行情的基礎。在市場持續反彈的過程中，國內多家基金公司也逐步對后市看多，在反彈中增倉的公司不斷增加。

　　大成基金認為，短期而言，A股市場已經有了明確的樂觀信號。從近期走勢來看，大板塊輪動效應比較搶眼，而且具備延續性，因此在板塊輪番表現的推動下，短期的行情表現應該仍然較強，“國慶”行情有望借此展開。

　　摩根士丹利華鑫基金投資總監項志群表示，市場風格正在出現轉換，板塊輪動在下半年的A股市場中將逐步弱化，個股分化則相對加強，基金投資策略是去捕捉一些業績具有長期成長力的潛質型上市公司的投資機會。他們也繼續看好新能源板塊，新能源汽車板塊，同時表示，在美元貶值的背景下，大宗商品價格將被繼續向上推動，有色金屬板塊同樣具有較好的投資吸引力。

　　華安基金王國衛分析，經濟情況總體上比想象的要好，短期市場信心還未完全恢復，因此還有震蕩，但投資的安全性已在提高中。上半年市場單邊上漲，股票倉位是業績的決定性因素，這種情況將在接下來4個月中出現變化。具體操作方面，他明確提出，未來應找準機會進一步加倉，把調整投資組合的結構放在首位，提高個股配置的命中率。

　　興業全球基金投資總監王曉明認為，流動性寬松可能會持續相當長的時間，但投資者需要密切關注流動性的變化趨勢，包括信貸政策的改變、新股發行節奏、外匯儲備的變化趨勢等。此外，預期將成為影響估值的重要因素，長期股票投資回報并非取決于企業實際的盈利增長，而是取決于企業實際盈利增長率與投資者預期之間的差異。王曉明認為，市場將逐漸回歸價值、回歸基本面、回歸長期成長。投資者應做好資產配置，理性對待下半年的投資機會。在投資選擇上，應該更注重從自下而上、回歸成長、確定性溢價等方面精選個股，同時做好防御與進攻的均衡策略。

　　上投摩根基金認為，8月經濟數據普遍好于預期，消除了7月數據不利給市場帶來的消極影響。尤其是房地產開工、信貸投放等關鍵數據的回升，對市場信心有較好的提振作用。另外，出于國慶維穩的需求，短期內出臺利空政策的可能性很小。而上周美國公布的就業數據、企業盈利均好于預期，紐約主要股指創下年內新高。海外市場的上漲對A股市場也形成了一定的支撐。但需要注意的是，8月的進出口數據弱于預期，顯示出口的復蘇尚待時日。經濟復蘇的大趨勢不變，但過程仍可能較曲折。短期內市場可能在3000點上下整固，成交維持活躍。

　　申萬巴黎基金判斷，9、10月經濟繼續向好的局面仍將持續，銀行融資、資本充足率及次級債等問題短期內無法實施，證監會無法忍受股市的快速下跌而融資節奏或將放緩，綜合來看她們同樣傾向于認為9月A股市場將震蕩向上的市場格局。

　　做為新成立的基金公司，農銀匯理基金公司投資總監欒杰對未來半年的市場持樂觀態度。　欒杰認為，在宏觀經濟走上復蘇道路之際，股票市場的下跌空間有限。但流動性推動的市場上漲已告一段落，前期市場已經反映了較多的利好因素，市場將難以重現單邊上漲的走勢。在目前的時點上，欒杰認為，未來半年市場向上的趨勢確定。欒杰現在看好的消費主要是內需——地產和汽車，這兩個行業涉及的上下游產業眾多，能有效拉動經濟的增長。下半年乃至明年需要業績的超預期表現來驅動市場，但這還有待數據的進一步證實。

　　國海富蘭克林也分析，總的來看他們認為宏觀經濟仍然在向好的方向運行，政府加大對經濟的支持力度也不會改變，宏觀經濟在今明兩年都將可能保持較高的增長速度。市場的變化主要是由于投資者預期的調整和對政策的不同理解，他們認為股票市場保持震蕩向上將是最可能的運行方向。

　　信誠基金表示，經濟的基本面正在恢復中，近期的市場調整主要因為之前股市放大了對業績好轉的預期，以及政府對流動性的把控，但目前，根據管理層的表態來看，加息的可能性依然較低，整體經濟和資本市場發展的政策環境仍然比較寬松。而經濟基本面的進一步好轉則對股市形成了一個實質性的支撐。

　　泰達荷銀基金分析，8月份CPI數據環比改善不少，預計在未來的幾個月中，CPI數據將會保持改善趨勢，CPI“轉正”可期。由于豬肉和蛋類價格的上漲，8月份食品價格上漲1.5%，非食品價格下降2.0%，預計9月份農產品(000061)價格將呈現上行趨勢。根據中國人民銀行9月11日數據，人民幣貸款8月增加4104億元貸款，明顯強于預期數據，一掃市場前期悲觀氣氛。泰達荷銀基金認為目前市場整體估值水平基本合理，人氣將逐步恢復，市場將繼續保持一定區間內震蕩整理行情。