安信證券 任瞳

　　今年以來，我國指數基金經歷了一個快速發展的過程，滬深300指數基金已成主流，這一現象的背后，是滬深300指數本身所具有的良好的投資價值。9月4日，銀華滬深300指數基金(LOF)正式通過場內場外渠道發行，該基金具有費率較低、交易靈活等優勢。

　　滬深300指數基金成主流

　　滬深300指數的成份股大都是各行業的龍頭企業，均是與國計民生密切相關的支柱型產業，并且在資源、市場占有率、國家產業扶持政策等方面享有優勢。

　　進一步細看這些公司的盈利狀況，我們發現滬深300指數樣本股2008年營業收入和凈利潤均高于同期滬深300指數的市值占比。此外，滬深300指數樣本公司2008年營業收入增長率為19.8%，同期市場營業收入平均增長率為17.2%，表現出較強的成長特征。

　　同時，滬深300指數樣本股代表性強、行業分布合理。09年上半年滬深300指數成份股共成交12.37萬億元，占滬深A股成交金額的53%。按照中證指數公司的行業分類，滬深300指數樣本股覆蓋了全部10個一級行業，樣本股行業分布與全市場行業分布較為接近，行業偏離度僅為2%。可見，滬深300指數素質優良，跟蹤它的指數基金漸成主流也水到渠成。

　　費率水平較低者具備相對優勢

　　選擇指數基金的時候之所以需要考慮費率，是因為費率水平的高低將直接影響指數基金跟蹤標的指數的效果，也就影響到投資者的投資收益。

　　從費率情況來選擇指數基金，投資者應該關注收費相對更低的產品，這也是來自國外成熟市場的經驗之一。以美國市場為例，標普500指數基金的資產規模和現金流與其費率水平有著非常緊密的正相關關系。大部分投資者都將資金投向了收費較低的指數基金產品，說明這一行為模式是較為理性的選擇。

　　在我國現有的26只指數基金中，所收取的管理費從0.5%到1.3%不等，托管費從0.1%到0.25%不等。而最新發行的銀華滬深300指數基金的管理費率為0.5%，托管費率為0.15%，綜合費率為0.65%，均為目前相對較低的水平，這對于投資者無疑是具有吸引力的。

　　細微差別中管理經驗成關鍵

　　跟蹤同一指數的基金產品之間只存在細微差別，此時基金管理人的過往經驗便成為影響管理效果的關鍵。在這一方面，新發行的銀華滬深300指數基金無疑具有比較優勢。

　　銀華基金管理有限公司已成立8年，截至2009年6月30日，公司資產管理規模接近600億人民幣，并曾連續三年獲“金牛基金管理公司”稱號(中國證券報，2006-2008)。早在2004年，銀華基金就發行了旗下首只增強型指數基金——道瓊斯88精選證券投資基金，時至今日銀華已積累了長達5年的指數基金管理經驗。同時，道瓊斯88精選證券投資基金業績表現出色，自2004年8月11成立以來，截至2009年6月30日，累計凈值增長達337.27%，從側面反映出基金管理人的運作功底。

　　現階段市場仍可投資指數基金

　　國內A股市場自去年年底附近以來也出現了翻番行情。但市場的回暖進程在近期被打斷，暴跌之下很多投資者對未來感到迷茫，這個時候還適合投資指數基金嗎？在經歷了近期劇烈的調整之后，我們認為A股市場無論是與金磚四國橫向對比還是同自身縱向對比，都顯示出一定吸引力，A股市場仍將保持長期上漲的整體趨勢。在這一判斷基礎之上，投資指數基金無疑是較優選擇。