特約撰稿人 常陽

　　對基金經理來說，賺錢的多少并不和管理基金的數量成正比。

　　在《投資者報》推出的“基金經理賺錢榜”中，排行第四的吳欣榮僅憑借兩只基金——基金科瑞和易方達價值精選就獲得了117億元凈利潤。

　　今年34歲的吳欣榮在易方達基金公司投資團隊中年齡偏小，但任職時間卻排在第四位。

　　從2001年開始，吳欣榮就一直在易方達基金公司工作。2003年7月，他成為基金科瑞的第二任基金經理，2006年6月，他又開始擔任易方達價值精選的基金經理。

　　2007年初，他卸下了基金科瑞的基金經理職務，專心管理易方達價值精選至今。擔任基金經理的5年間，他僅有兩個季度同時管理兩只基金，其余時間都只管理一只基金。

　　盡管當前“雙頭”基金經理盛行，吳欣榮卻一直保持單打獨斗。他的上榜，既不是因為牛市中管理的基金數量多而占到便宜，也沒有與從其他同事手中分享到任何收益，而是源于他在牛市中積極調倉以及在熊市中堅守價值。

　　順勢而為積極調倉

　　易方達價值精選是為吳欣榮貢獻利潤最大的基金，而成功獲利要歸功于他在上一輪大牛市中積極的調倉策略。該基金合同規定股票倉位在60%至95%之間，而吳欣榮對此倉位區間進行了充分利用，盡情享受了牛市“陽光”的滋養。

　　2006年6月易方達精選成立之時，正是A股市場如日中天的階段，吳欣榮也開始不斷加倉。

　　9月底，該基金倉位為62%，而到年底建倉期滿時，該基金倉位達到93%，僅一個季度的時間就從合同下限躥升至上限。

　　2007年一季度末，吳欣榮提前減倉躲過了“5?30”暴跌浩劫。同年7～9月，他再次加倉，9月底倉位已提高到92%，由此品嘗到了牛市最后一場盛宴。2008年初，市場開始大幅下挫，吳欣榮意識到危險的臨近快速減倉，將熊市損失降到了較低水平。

　　及時調倉讓易方達價值精選跑贏了同類基金。該基金成立時，南方高增長與其份額接近，且均為當時規模較大的基金，因此具有一定可比性。

　　從2007年一季度到2008年一季度，易方達價值精選在一年中共賺取收益138億元，單位凈值增長率領先南方高增長29個百分點。

　　2008年1月后，易方達價值精選的減倉速度明顯超過其他大部分基金，倉位從2007年9月的92%驟降至2008年6月的65%，銳減27個百分點，接近其合同規定的下限，同期股票型基金整體倉位下降10個百分點。

　　2008年二季度大盤繼續狂瀉，易方達價值精選的股票倉位在此季度減少了近12個百分點，而南方高增長卻做出了增倉兩個百分點的舉動。在今年8月28日銀河證券公布的基金排名中，最近三年易方達價值精選的收益率領先南方高增長60個百分點。

　　雞蛋放入多個籃子

　　在調倉激進的同時，吳欣榮也有謹慎的一面。為了分散風險，他選擇將雞蛋放在多個籃子里。

　　從2007年初到2009年一季度，易方達價值精選十大重倉股占基金資產凈值的比例都保持在25%～30%附近，持續在股票型基金平均水平的下方運行。

　　分散投資的好處是“東方不亮西方亮“，賺取平均收益的幾率更大，而且在某項投資出現錯誤的時候，損失不至于過大。

　　吳欣榮在2007年9月底持有的泛海建設，股價在第四季度跌幅達到32%。雖然這是其第三重倉股，但當時的持有比例僅占凈值的3.28%，因此這只股票的下跌并未對其凈值造成嚴重的拖累。

　　直到2008年末，易方達價值精選十大重倉股占比才出現爆發式上升，截至2009年二季度末達到40%，而這段時間恰好是本輪上漲最為猛烈的階段。

　　熊市堅守低估個股

　　多年來，吳欣榮一直依照價值投資理念，尋找各類內在價值被低估的股票進行投資。“精挑景氣行業，細選優勢企業”是他的選股思路，而這種思路幫助易方達價值精選獲得了良好的業績。

　　然而，一旦市場步入熊市，那些業績優秀的股票也同樣會陷入下跌深淵。這時吳欣榮并沒有平均或隨意賣出股票，而是有余有留。對于優質股，他耐心持有，直到其價格重新回歸價值。

　　2008年一季度末，易方達價值精選持有2000萬股浦發銀行，此后三個季度其累計跌幅超過50%，但與此同時，易方達價值精選持有該股的數量在三個季度中都沒有減少。

　　經過近一年的等待，吳欣榮迎來轉機。2009年一季度，浦發銀行反彈幅度達到65%并在二季度繼續保持漲勢。

　　同樣，易方達價值精選在2008年6月至12月持有的招商銀行、6月至9月持有的建設銀行，也均在2009年上半年獲得了不小的漲幅。

　　在大盤非理性下跌階段，大量優質股票被低估，但是市場遲早會進行修正，給予這些股票合理的估值，這時持股不動未嘗不是明智的選擇。

　　“一時的輝煌終將過去，基金投資最重要的是持續性、一致性與平常心。”他對低估績優股耐心的堅守，最終讓他平安度過熊市寒冬，并在市場回暖時為他帶來了不菲的回報。

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