——訪華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理莊濤

　　文/《投資與理財(cái)》記者 葉輝

　　在經(jīng)歷了半年多的普漲行情之后，市場(chǎng)調(diào)整幅度加劇，大盤(pán)跌幅超過(guò)20%。記者為此采訪了明星基金經(jīng)理莊濤。他管理的華商盛世成長(zhǎng)基金今年表現(xiàn)出色，凈值增長(zhǎng)名列前茅。莊濤認(rèn)為，由于上半年市場(chǎng)漲幅過(guò)大，下跌主要是獲利盤(pán)的消化過(guò)程，中期市場(chǎng)仍然看好，但我們要密切關(guān)注來(lái)自資金面和政策面的轉(zhuǎn)變。這兩個(gè)因素如果同時(shí)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，投資就需要更加謹(jǐn)慎。

　　記者：最近市場(chǎng)連續(xù)大跌，您怎么看？主要原因是什么？

　　莊濤：關(guān)于市場(chǎng)大跌的問(wèn)題，大家都很關(guān)心。我覺(jué)得，這次下跌主要是獲利盤(pán)的消化過(guò)程，是一個(gè)正常的獲利回吐。

　　從基本面情況看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)較好，很多行業(yè)的增長(zhǎng)甚至超出了普遍預(yù)期，估值也在相對(duì)合理的區(qū)間之內(nèi)；從政策面看，雖然此輪調(diào)整是從“央行表示貨幣政策進(jìn)行微調(diào)”開(kāi)始的，但三大部委隨即發(fā)文表示，政策對(duì)流動(dòng)性和股市的態(tài)度不變；資金面從中期來(lái)看，也可能不會(huì)發(fā)生大的逆轉(zhuǎn)。因此，此次調(diào)整是正常的技術(shù)性回吐過(guò)程，調(diào)整過(guò)后，A股市場(chǎng)仍將有機(jī)會(huì)。

　　記者：今年以來(lái)基金漲幅很大，獲利回吐的主要是基金公司嗎？

　　莊濤：這撥下跌，基金賣的并不多，個(gè)人投資者、私募基金、保險(xiǎn)資金和券商可能拋出的比較多。我曾經(jīng)在證券公司資產(chǎn)事業(yè)管理部工作過(guò)，清楚券商的操作模式。他們年初有一個(gè)目標(biāo)，但這并不是說(shuō)達(dá)到既定目標(biāo)就萬(wàn)事大吉，一般是達(dá)到目標(biāo)以后把倉(cāng)位降一降。一旦發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)不好，跌的時(shí)候一定會(huì)跑。為什么？因?yàn)橐呀?jīng)完成任務(wù)，賺的錢(qián)不能損失掉，跌回來(lái)很糟糕。我個(gè)人判斷，保險(xiǎn)公司和券商可能是獲利回吐的主力。

　　記者：有報(bào)告說(shuō)基金最近都在減倉(cāng)，您認(rèn)為這次下跌和基金沒(méi)有關(guān)系嗎？

　　莊濤：和基金的高倉(cāng)位有一定關(guān)系。因?yàn)榛�金倉(cāng)位過(guò)滿，我們感覺(jué)到政策面沒(méi)問(wèn)題，資金面也不擔(dān)心，所以最開(kāi)始基金倉(cāng)位很重，很多基金是頂著上限持有股票。當(dāng)市場(chǎng)剛開(kāi)始下跌時(shí)，有些基金還不擔(dān)心，但是繼續(xù)下跌會(huì)遇到什么問(wèn)題呢？第一，就像普通投資者那樣，擔(dān)心繼續(xù)下跌；第二，他會(huì)遇到壓力，雖然知道后面會(huì)漲回來(lái)，但是他會(huì)擔(dān)心持有人懷疑“基金抗不抗跌”。所以，基金經(jīng)理一般會(huì)做出減倉(cāng)動(dòng)作。這樣賣股票不一定是不看好后市，而可能是來(lái)自于對(duì)持有人壓力的擔(dān)心。他會(huì)減三四個(gè)點(diǎn)，兩萬(wàn)億的基金，如果有那么一部分基金減了三四個(gè)點(diǎn)，就會(huì)形成市場(chǎng)的坐空力量。

　　記者：調(diào)整還會(huì)持續(xù)嗎？

　　莊濤：不管怎么說(shuō)，我們還是樂(lè)觀的，認(rèn)為后面還有比較好的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在基本面上想不出有什么大的事情，A股市場(chǎng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)下跌，目前看可能性是很小的。但我們要密切關(guān)注來(lái)自資金面和政策面的轉(zhuǎn)變。這兩個(gè)因素如果同時(shí)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，我們的投資就需要更加謹(jǐn)慎。

　　記者：您覺(jué)得接下來(lái)的機(jī)會(huì)在哪里？

　　莊濤：下一波領(lǐng)漲的有可能還是金融和地產(chǎn)。比如說(shuō)銀行股，估值不高，再比如像通脹概念的一些股票，像房地產(chǎn)、資源、煤炭類的股票，這類股票都和大宗商品，尤其原油價(jià)格密切相關(guān)，如果原油價(jià)格上漲，煤炭股、煤化工股會(huì)像2007年年底一樣上漲。還有內(nèi)需類股票也值得關(guān)注，消費(fèi)股票也很便宜，像醫(yī)藥、零售、客運(yùn)消費(fèi)品，估值不高，這類股票如果你愿意長(zhǎng)期持有的話也會(huì)帶來(lái)回報(bào)。再有就是新能源，很多人認(rèn)為年底會(huì)成為新的熱點(diǎn)。現(xiàn)在看風(fēng)能和太陽(yáng)能企業(yè)成為下一階段熱點(diǎn)的可能性比較小，可能要挖新的是有實(shí)質(zhì)性意義的新能源企業(yè)。

　　莊濤簡(jiǎn)介：

　　華商基金公司投資管理部總經(jīng)理，投資決策委員會(huì)成員，華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理。在讀博士，CFA，11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。歷任中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)信托投資公司研究員、長(zhǎng)江證券基金經(jīng)理、航天科工集團(tuán)財(cái)務(wù)公司基金經(jīng)理、投資總監(jiān)。2006年6月加入華商基金公司。