每經實習記者 徐皓 發自上海

　　千呼萬喚始出來，華夏基金半年報終于亮相。

　　在二季報中，華夏基金對市場表示高度樂觀，但經歷了風雨飄搖的8月后，華夏系基金經理們在半年報中傳達出的聲音，已顯露出對未來宏觀經濟與政策的些許擔憂。

　　政策持續VS四季度即變

　　華夏基金投資總監、華夏藍籌核心基金經理劉文動對未來政策環境保持樂觀，劉文動認為，宏觀政策不會很快轉向，經濟復蘇的環境依然良好。

　　“經濟回升的基礎尚不穩固，外需不振的局面短期內難以扭轉。”華夏基金投資決策委員會主席王亞偉在其管理的華夏大盤半年報中稱，下半年中國經濟處于企穩回升的關鍵時期，管理層仍會繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并著力推進產業結構調整，以增強經濟增長的可持續性。

　　但華夏復興基金經理孫建東表示，估計最遲至4季度，宏觀經濟政策將會有明顯的調整。考慮到市場對宏觀經濟與企業利潤的樂觀預期遠遠走在前面，因此市場的高點應該在政策調整點之前。下半年的市場將演變成為預期與情緒主導的市場。華夏回報的基金經理胡建平也在半年報中表態：經濟企穩以后，宏觀政策趨向可能面臨調整，如果通脹由預期逐步變成現實，這種可能將會加大。

　　經濟復蘇VS非周期領域

　　基于對未來宏觀經濟政策的不同看法，基金經理對未來的投資布局也棋路各異。

　　劉文動認為，在經濟復蘇但尚不穩固的背景下，基建投資和地產汽車旺銷拉動中游和上游的復蘇邏輯將繼續演繹，并點名“外需復蘇的受益行業”，稱爭取提前研究和前瞻性布局該行業。

　　王亞偉的表述則比較 “含蓄”，稱 “將從區域經濟增長和產業結構調整的角度尋找投資機會”。

　　孫建東將投資目光 “轉向與宏觀經濟相關度不高的領域”。其認為，如何做好前瞻性的投資布局是下半年投資策略的關鍵，考慮到宏觀政策變化的逐步臨近，需要在合適的時機、以合適的方式逐步偏離當前市場已一致預期的經濟復蘇的資產配置主線。