證券時報記者 余子君

　　本報訊 截至上周末，60家基金公司521只基金半年報全部披露完畢，相較于上半年基金普遍看好后市的情況相比，此時，不少基金已經越來越強烈地表露了對于后市通脹預期的擔憂。

　　經濟保持高增長成定局

　　對于下半年宏觀經濟形勢，基金經理普遍認為，下半年中國經濟仍然將保持高速增長，甚至會比上半年增速快。博時主題行業基金經理表示：“在投資的強力拉動下，中國經濟已經走上復蘇的道路。隨著政府投資的展開、房地產銷售的火爆和后續投資的快速上升、居民消費的暢旺、外需的改善，下半年經濟高速發展已基本成定局。”

　　基金天華基金經理也表示，外需導致的國內制造業產能過剩和庫存問題在2008年4季度集中體現，隨著4萬億投資計劃的逐漸落實，宏觀環比數據好轉的趨勢已經顯現，我國經濟已經進入了新一輪的景氣上升期。在普遍認為下半年宏觀經濟形勢仍然將高速增長的同時，也有基金經理表示了對于通脹預期的演變和政策層面的擔憂。

　　博時主題行業基金經理表示，在資本市場方面，對未來通脹的預期和貨幣貶值的恐懼推高了資產價格，大多數公司的股價已經超出了合理的水平。基于短期趨勢向好、流動性過剩和紙幣貶值的預期，而不是公司本身價值合理性的投資決策，無異于一場擊鼓傳花的游戲。對未來的投資，我們繼續采用謹慎態度。

　　易方達策略成長表示，盡管我們都希望回到高增長、低通脹的“蜜月”時期，但是未來導致通脹的概率更大。華夏大盤基金經理表示，下半年，預計股市在寬松流動性支持下仍將保持活躍，市場熱點將隨著行業的漸次復蘇而呈現輪動的特點，但是隨著市場整體估值水平的提高，系統性風險的加大，雖然寬松的貨幣政策仍將保持不變，但是下半年，即使政策方面的微調也會導致市場和相關板塊出現不小的波動。

　　估值達合理區間上限

　　對于估值水平，基金經理均表示，隨著上市公司的盈利水平的提升，目前的估值水平仍然處于合理區間范圍內，但是已經是合理區間的上限。

　　興業趨勢基金經理表示，市場經過半年左右的大幅反彈，目前市場整體估值在剔除銀行板塊后2009年動態估值已經不低，如果一定要做一個判斷，目前的估值水平基本處于合理估值區間的上限。新世紀優選分紅基金經理也表示，市場未來可能會在企業贏利回升和流動性逐步收緊的合力下尋求新的平衡點，震蕩將會加劇，如果市場估值在震蕩中繼續提升，操作將會趨于謹慎。

　　除此之外，也有少數基金經理表示了樂觀，易方達積極成長基金經理表示，2009年上半年宏、微觀出現了明顯的背離，但是在下半年這種情況將大為改觀，企業盈利水平和ROE環比將出現明顯提升，盈利預測有不斷上調可能。