⊙本報(bào)記者 弘文

　　封閉式基金，作為業(yè)內(nèi)少數(shù)沒(méi)有存續(xù)期和申購(gòu)贖回壓力的基金品種，理論上，可能更容易做些長(zhǎng)線操作，可是我們?cè)诟�蹤基金半年�?bào)后發(fā)現(xiàn)，目前看，業(yè)內(nèi)的封閉式基金的換手率罕見(jiàn)地“活躍”，今年上半年更是驚人地超過(guò)了開(kāi)放式基金(包括股票和混合型)。這種情況背后是什么道理呢？

　　部分封基：換手勤于開(kāi)基

　　根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，今年上半年，封閉式基金的換手率達(dá)到了1.706倍，超過(guò)全部基金1.567倍的換手倍數(shù)，亦超過(guò)了主動(dòng)型的開(kāi)放式股票型基金和混合型基金，后兩者換手率都在1.62倍以下。

　　其中，封閉式基金換手率較高的包括基金豐和5.2530倍 、基金泰和4.0415倍、基金鴻陽(yáng)3.6105倍、基金科瑞3.5768倍、建信優(yōu)勢(shì)3.3867倍，而換手率較低基金同盛0.7456倍、 大成優(yōu)選0.6269倍、基金漢盛0.5843倍、基金漢興0.5752倍、基金金鑫0.4920倍。上下?lián)Q手水平最高的差距達(dá)到10倍以上。

　　而且目前看，各基金團(tuán)隊(duì)旗下的封基的操作風(fēng)格趨向接近，各團(tuán)隊(duì)之間的換手水平差異很大。目前業(yè)內(nèi)換手水平較低的封基主要集中在，國(guó)泰、博時(shí)、長(zhǎng)盛和富國(guó)中。而嘉實(shí)、易方達(dá)、華夏、建信的換手水平較高，大成、南方、華安的換手水平在中游。

　　“短差”個(gè)股集中于金融地產(chǎn)

　　從目前看，封基短差的個(gè)股主要集中在金融地產(chǎn)等高彈性的周期類股上。以換手率最高的基金豐和為例，該基金前20大買(mǎi)入股票為：萬(wàn)科A、中興通訊、金地集團(tuán)、中信證券、中國(guó)平安、五糧液、中國(guó)太保、蘇寧電器、貴州茅臺(tái)、保利地產(chǎn)、鵬博士、工商銀行、寶鋼股份、招商銀行、烽火通信、金融街、長(zhǎng)江電力、中國(guó)人壽、雙匯發(fā)展、天地科技。

　　其中，地產(chǎn)和金融類股的比例最大，也是今年上半年反向交易額最集中的個(gè)股。根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，豐和在萬(wàn)科的累計(jì)買(mǎi)入和賣(mài)出規(guī)模占期初凈值的16.04%和10.16%，在金地上累計(jì)買(mǎi)入和賣(mài)出規(guī)模占期初凈值的12.38%和11.12%，中信證券、中國(guó)平安、中國(guó)太保等的買(mǎi)賣(mài)都超過(guò)10%。

　　而類似的跡象在今年上半年的各高換手基金中都有出現(xiàn)。這或許表明，短差交易大盤(pán)股是各封基今年換手放大的主因。而從目前看，只有很少的高換手封基(比如泰和、興華等)超過(guò)了“同期指數(shù)的7成收益”，這似乎再次證明了，換手高對(duì)于大部分基金而言，并不是業(yè)績(jī)的來(lái)源，而是拖累。