劉雪峰

　　經(jīng)歷了連續(xù)兩個季度的持續(xù)減倉之后，QFII開始改變策略選擇加倉。

　　截至8月28日，滬深兩市已披露半年報的上市公司達到1440家。其中，QFII現(xiàn)身119家上市公司的十大流通股股東之列，持股數(shù)量達到17.23億股，較一季度的16.05億股增加1.18億股，持股市值達到382.2億元，較一季度末時的263.6億元增加45.0%。

　　從持倉配置來看，金融保險板塊成為QFII基金的最重要陣地，二季度QFII對該板塊繼續(xù)增倉3835.34萬股，持股市值高達40億元以上。而在其傳統(tǒng)的重點配置區(qū)域，如機械設備行業(yè)以及交通運輸行業(yè)，不同QFII的看法已經(jīng)出現(xiàn)分歧，部分QFII正在撤出上述領(lǐng)域。

　　此外對于部分消費類行業(yè)，如家電、食品飲料、醫(yī)藥類行業(yè)，眾多QFII都積極進入。

　　從二季度QFII的新進個股名單來看，QFII對國內(nèi)眾多機構(gòu)投資者重倉介入的石油石化、地產(chǎn)等類型股票絲毫沒有興趣，幾乎所有QFII都未配置此類股票；從所持股票的規(guī)模看，對于大盤股，QFII大多選擇回避。

　　按照股份數(shù)量變動，二季度QFII增持股份數(shù)量最多的三只股票分別是寧波銀行、格力電器以及光明乳業(yè)，增持股數(shù)分別達到4609.95萬股、4357.48萬股以及2218.20萬股。三只股票分屬金融、家電、食品飲料三個板塊，都屬于二季度QFII重點加倉行業(yè)。

　　三只個股中，QFII加倉最多的是寧波銀行，但這部分增加全部來自華僑銀行有限公司。這顯示出大多數(shù)向來較少參與金融保險類上市公司投資的QFII對投資此類股票仍保持謹慎。

　　海通證券認為，寧波銀行相對于其他上市銀行的高估值主要來源于其機制靈活以及在中小企業(yè)業(yè)務上形成的經(jīng)營特色，其成長也依賴于這種經(jīng)營特色在異地成功復制。預計公司2009~2011年EPS 分別為0.56 元、0.70 元和0.85 元，維持“中性”評級。

　　格力電器也吸引了不少Q(mào)FII的同時入駐。

　　公司2009 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入201 億，同比下降19.8%，歸屬于母公司凈利潤為12.32 億元，同比增長29.2%，每股收益0.66 元。各家券商都給出了“推薦”或者“買入”評級。中投證券表示，考慮到外圍經(jīng)濟形勢逐步轉(zhuǎn)暖，7 月份以來公司業(yè)務發(fā)展勢頭非常好，預計公司2009、2010 年EPS 分別為1.32 元、1.60 元，維持“強烈推薦”評級。

　　光明乳業(yè)所屬的食品飲料業(yè)，則是QFII二季度以來少有的一個選擇整體性進駐的行業(yè)。如進駐光明乳業(yè)的瑞士銀行有限公司以及摩根士丹利國際有限公司，一季度時兩公司都未出現(xiàn)在流通股股東之列。

　　受惠于國家刺激消費政策的實施，乳制品行業(yè)逐漸顯現(xiàn)出觸底回升的態(tài)勢。中信證券的統(tǒng)計表明，食品加工和飲料制造板塊對A股平均PE的比值在2009年一直維持低位，分別在1.59~1.96和1.38~1.87的區(qū)間波動，處于歷史較低水平。具備較好的投資機會。