每經實習記者徐皓發自上海

　　出乎意料的是，散戶并非上半年基金投資最狂熱的“粉絲”。

　　基金半年報顯示，基金投資總體呈現“散戶退、機構進”的態勢。尤其在漲勢甚好的指數型基金和封閉式基金投資中，個人投資者急于落袋為安，錯失良機，而機構則大撿便宜籌碼，成為本輪上漲行情的大贏家。

　　個人持基比例下降

　　截至8月26日披露的基金半年報數據顯示，相比2008年年末，139只偏股型基金平均持有人戶數從27.44萬戶降至24.10萬戶，個人投資比例從83.12%下降到80.58%；相應的機構持有比例上升，戶均持有份額增加超5%。

　　而債券型基金的變化則比較微妙。29只債券型基金平均持有戶數同樣出現下降，從1.95萬戶降至1.39萬戶，戶均持有份額因而增加近3%。但是個人投資比例卻出現增長，從62.46%升至67.96%，機構持有比例對應下降。

　　貨幣基金機構化明顯。17只貨幣型基金(A、B類計為一只)平均持有人戶數從2.64萬戶降至2.24萬戶，個人投資比例從45.31%下降到41.72%。

　　散戶落袋為安

　　從以上各類基金持有人結構整體變化情況不難看出，今年上半年不少散戶投資更趨于保守，而機構更踏準了趨勢。不過，從基金各自具體情況看來，結論并非“散戶賣股基改買債基”那么簡單。

　　在具有可比數據的偏股型基金中，散戶比例減少的有57只，比例增長的有67只，這說明散戶并非一味從偏股型基金中撤退，而是有所選擇地退出。

　　散戶選擇的“依據”與過往業績關系很大。去年熊市中損失最為嚴重的指數型基金、QDII基金和一些中小規模股基被重點“拋棄”，散戶持有比例全線下降。而一些穩健型的混合基金，如泰達荷銀穩定、易方達平穩增長、南方穩健成長等則受到青睞。

　　同時，個人投資者開始重視“品牌”，一些在熊市中表現較好的基金產品和基金公司更受到投資者的歡迎。

　　債券基金在2008年時成為資金避風港，而今年上半年卻遭遇大幅度凈贖回，機構、散戶的持有份額出現“雙降”。分析人士認為，只有機構、個人同時撤離才會出現持有人戶數大幅下降的情況，而個人投資者持有比例不降反升或是因為機構退出更為堅決。

　　機構成功抄底

　　今年基金投資，機構成為了大贏家。9只已披露半年報的指數型基金中，機構平均持有份額為11.52億份，較2008年末增加4.44億份；而散戶平均持有份額則從為61.95億份，下降了12.22億份。散戶持有比例被這“一增一減”雙向拉開，從83.83%下降到77.73%。

　　封閉式基金投資方面也同樣如此，機構持有比例已經超過半數，成為封閉式基金中絕對持基主力。由于封閉式基金份額固定，封基個人投資者賣出的份額均被機構悉數收入囊中。

　　事實上作為最大的機構投資者，不少基金公司也在上半年對旗下基金進行自購。易方達、大成、上投摩根等公司還大手筆買入老股基，果敢抄底。同時，基金公司員工在股票型基金方面的投資也大幅上升，指數基金猶為受到追捧。

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