□本報記者 徐國杰 上海報道

　　基金2009年度半年報披露進入第二天，截至發稿時，據天相統計數據，已有12家基金公司旗下95只基金披露了半年報。綜合來看，基金大多認為，從宏觀面上看，目前可以說是較適合股票投資的時期，調整不會改變市場向上的大趨勢，流動性驅動的估值提升告一段落，在下半年真實盈利驅動將變得非常重要，需要尋找能不斷超出市場預期的行業、個股。

　　申萬巴黎新經濟基金認為，從宏觀面上看，目前可以說是最適合股票投資的時期，首先是中國經濟調整已見底，正走在復蘇的道路上，有利于企業盈利預期的提高；其次，目前處于低利率環境，資金充沛；此外，以美國為首的海外經濟可能已經見底，未來外需逐步好轉可以預期。

　　但市場自低點以來已上漲約一倍，整體估值水平較高，因此出現調整也屬正常，對于調整，民生加銀藍籌基金指出，“基于我們對中長期宏觀經濟、證券市場趨勢的認識，我們認為這種調整不會改變整體市場向上的大趨勢，調整是吸納優質藍籌公司的機會。”

　　具體到下半年的投資策略，基金普遍認為，流動性驅動的估值提升告一段落，真實盈利驅動將變得非常重要。下階段政策面不會有急劇的轉向，但可能也不會有超預期的表現，更需要通過基本面研究尋找業績能不斷超出市場預期的行業、個股，這應該是下半年獲取超贏的機會所在。雖然下半年的投資難度加大，但是仍然存在結構性的機會，仍然有業績超預期的好公司。

　　在這一認識下，“經濟內在趨勢”將逐步取代“政策預期”成為主導A股市場走向的主要因素。具體來看，房地產投資和消費的復蘇以及稍后逐步顯現的出口好轉，都會成為相關投資機遇，金融、房地產、采掘、鋼鐵、食品飲料、商貿、醫藥等行業是諸多基金超配行業的交集。

　　當然，基金在樂觀之中也保持著一份警惕，中歐新趨勢基金提醒投資者說，在一片樂觀情緒渲染中，股票市場與地產市場一樣，正在逐漸再現泡沫特征，對此須保持謹慎樂觀的操作策略。農銀匯理行業成長基金進一步表示，需要密切關注的是全球包括中國的寬松貨幣政策的退出方式和時機，民生加銀藍籌基金建議投資者關注逆轉A股上升趨勢的一些風險因素，如經濟出現二次回落、通脹惡化與出現全面的資產泡沫等等。