□本報記者 余喆 北京報道

　　8月以來，市場出現較大幅度的調整，銀華-道瓊斯88精選證券投資基金經理路志剛表示，目前宏觀經濟走勢、流動性狀況以及企業盈利等方面因素依然支持股市維持長期上升趨勢。當前市場震蕩是基于估值的調整，在幅度和時間上都會比較有限，并不代表著整體趨勢的逆轉。

　　路志剛認為，由于整個宏觀經濟仍處于快速復蘇期，本輪調整與2008年的大熊市性質完全不同。“調整是市場的自發行為，修正了過熱的跡象，所以我們認為是很健康的調整，包括一些政策的微調，也是想讓市場長期、穩定、持續地增長。”路志剛分析，本輪調整的主要原因是股價在前期經歷了快速上漲，估值快速提升，積累了較多的獲利回吐壓力；同時，近期政策面出現了微調的跡象，引發了市場對年內出現政策調整的猜想；另外，近期IPO發行致使凍結資金量巨大，加上基金倉位普遍比較高，在資金面的寬裕程度上有輕微下降。

　　基于市場長期上升趨勢不變的判斷，路志剛認為指數基金仍然是投資者分享股指上漲的良好工具。他指出，目前我國A股市場的有效性逐步提升。近年來，機構尤其是基金逐漸成為市場的主導性力量，無論從投資者構成還是投資理念、投資環境來看，A股市場的有效性正在逐步提升。證券投資基金占流通市值的比重不斷加大，這意味著跑贏市場平均水平的難度越來越大。無論是在2006-2007年的牛市，還是在今年以來的本輪反彈行情中，能夠跑贏代表性指數的主動型基金數量越來越少。根據銀河證券統計，從上半年的數據來看，指數基金平均凈值增長率超越了95%的主動型股票基金。