□本報記者 易非

　　此前很多市場人士認為股市不會再度下跌的重要支撐是銀行的估值已相當便宜，安全邊際在調整中擴大，“只要銀行股不跌，市場就不會大跌”。但《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》的下發，讓市場過度擔心流動性的收緊，最終導致25日銀行股大跌，建設銀行跌幅逾4%，招商銀行跌幅逾6%，中小盤銀行跌勢更為慘烈，浦發銀行、興業銀行一度跌停。在銀行股的帶動下，券商、鋼鐵、有色、電力等股亦大幅殺跌，大盤最低下跌168點，跌幅高達5.64%。

　　“定海神針”

　　變成了“殺威棒”

　　在業內研究人士的眼里，銀行板塊當前動態PB約為2.48倍，動態PE為15.1倍。估值便宜、權重相當大的銀行股可謂市場的定海神針，只要銀行股不跌，市場就難以大幅下挫。而且銀行股下半年業績將呈現穩步改善的格局，中國證券報記者查閱了近期發布的券商關于銀行的報告，對于銀行均給予了增持的評級，如國泰君安在銀行業的周報中表示，銀行股在上周震蕩調整的行情中繼續跑贏大盤，印證了其在銀行業8月報中關于銀行股安全邊際在調整中擴大的判斷，他們就多家銀行的中報點評說，中報業績基本符合預期，多數上市銀行凈息差在2季度小幅收窄，但已基本見底，下半年將企穩回升，行業整體的中間業務保持較快增長，資產質量穩定向好。國信證券銀行業研究員也點評說，大多數銀行2季度的撥備前利潤和凈利潤環比都出現了增長或基本持平，基于基本面因素和估值面因素，繼續看好整體銀行板塊的相對表現。

　　但昨日銀行股全盤盡墨，這根“定海神針”變成了市場的“殺威棒”，金融股的集體做空拖累了眾多藍籌品種，推動股指加速急挫。對于銀行股的下跌，很多基金投資人士認為這是放大了對于《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》要求補充資本金等的擔心，他們認為，按照這份新規定，銀行要擴大信貸就必須補充資本金，這在一定程度上會降低銀行放貸的速度與規模，而且銀行擴大資本金，不能依靠發行次級債這種目前商業銀行的重要資本補充方式，也會對銀行放貸規模有影響。

　　“所以很多人擔心市場流動性會收緊進而擔心銀行業績和市場前景，昨天市場的大跌正是這種擔心過度的體現。”基金投資人士表示，相關部門出臺通知的出發點顯然是非常積極的。從長遠來看，落實好通知里的要求將改善銀行的資產結構，防止銀行產生大規模壞賬，從而促進經濟健康穩定發展。

　　流動性行情正被取代

　　相關人士分析，昨天銀行股的拋售動力主要來自于部分基金的多殺多。當估值非常便宜的銀行股也被機構非常不理性地拋售時，也許正是市場下跌即將結束的信號。

　　在采訪中，中國證券報記者了解到，基金對于今年的上漲正在統一認識，即由流動性上漲行情逐步演變為業績復蘇行情。大成基金研究部總監曹雄飛告訴記者，“今年二季度是一個分水嶺，之前是流動性為行情主導，預期的企業業績復蘇為輔，接下來經濟復蘇帶來的業績回升將成為行情主導，流動性則成為了次要因素。”

　　如果是這樣，市場對于提高銀行資本金要求減少銀行信貸規模的擔心顯然已經過度。在采訪中，多家基金認為，由于基本面仍然有改善空間、流動性并沒有轉向，經過此次調整后，較高的估值有所修正，因此市場中長期仍然有上漲空間。諾安基金向中國證券報記者表示，從經濟基本面來看，政府的經濟政策發揮了重大作用，下半年企業經營情況的改善必然導致盈利能力的上升。世界經濟出現回暖跡象，雖然可能有所反復，但復蘇之路基本確立。中國經濟是外向型經濟，以美國為首的發達經濟體的復蘇將在下半年為中國企業提供相對良好的外部環境。