每經記者鞏萬龍發自深圳

　　近期，股市上空的樂觀氣氛彌漫。新基金發行提速，基金“一對多”首單出爐在即，保險資金“空翻多”，又開始申購指數基金，越來越多的基金自購行為出現……

　　不過，大盤昨日的大跌，將三日反彈的苗頭扼殺，也讓投資者寄予基金做多的幻想破滅。

　　部分基金“多翻空”

　　上周的后兩個交易日，A股似乎出現了止跌跡象。在本周一，上證指數盤中還一度收復3000點整數關口，醫藥、有色和煤炭等板塊再度活躍。

　　然而，幾則利空消息就將反彈苗頭扼殺，金融股集體倒戈引發大盤大跳水，致使股指再度下探，浦發、興業和深發展三只銀行股還一度逼近跌停，工行、建行、中行和招行等大盤銀行股大跌，保險和券商也有4%左右的跌幅。

　　在此背景下，多家基金公司“多翻空”，空方思維已成為了基金陣營的主流聲音。此前較為樂觀的博時基金認為，今年以來市場漲得有點快了，估值也已過多地透支了經濟強勁復蘇的預期，因此在流動性和政策的微小變化(預期)下，市場近期開始劇烈動蕩。目前更糟糕的是，經濟復蘇的預期可能并不如此前看上去的那么美。對市場，短期應該繼續謹慎，在控制倉位的同時會更多關注那些相對防御的行業。

　　基金主動控制倉位

　　自8月初股指從3400點一路狂跌以來，基金業內流傳著這樣一種說法：贖回壓力使得基金被動減倉，未來基金在反彈時將主動減倉，這將造成市場二次探底。

　　對此，銀河證券在研究報告中指出，本輪暴跌中，基金主動性減倉因素低于5個百分點，一些較低倉位的基金甚至出現了增倉，因此基金并非是這輪暴跌的“元兇”，市場游資和基金凈贖回可能才是主要推動因素，基金倉位變化只是針對前面的瘋狂而做的修正，預計后市基金整體倉位仍將保持在75%至80%的區間。

　　統計數據也顯示，基金扮演了殺跌配角，新基金被套，而老基金結構性地大調倉。3000點上方的多頭基金業績縮水，多數凈值增長率蒸發了15%以上。

　　對于基金立場和操作的判斷，有市場分析人士表示，大盤股IPO接踵而至，一系列樂觀氛圍或將再度麻痹市場神經，銀行等大盤股中期業績難有亮點，一旦市場反彈至3000點上方后，估值泡沫再次出現，較為謹慎的基金極有可能會主動減倉。

　　基金高倉位博弈或將助跌

　　國信證券金融工程部在近期的研究報道中指出，從2003年以來的數據看，每次階段性調整中，高倉位背景下的基金都出現下降，而到目前為止，基金倉位仍未出現明顯降幅，如果前期是由于贖回等背景下的被動減倉導致的市場下跌，市場還將面臨一次因基金整體主導降低倉位而導致的二次探底過程。

　　這種分析似乎漸漸成真，基金公司對于后市的態度變得謹慎，要大打波段牌。

　　“總體而言，單邊上漲的行情已經告一段落，進入了震蕩盤整階段。我們希望控制倉位，同時等待新的數據出爐，再相機抉擇。我們建議投資者宜采取以下幾點策略：重個股，輕指數，盡可能找到業績確定的個股，把業績提升作為衡量投資標的的重要方面。波段操作，淡化持有，避免死守不放。”中郵基金這樣。

　　并且，高倉派基金公司也聲稱要控制倉位，一大批基金公司展開自購時，有基金公司直言要謹慎，要做倉位控制，要多做短線。

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