王艷偉

　　今天，首批13家基金公司旗下的80只基金披露的2009年半年報顯示，絕大多數基金的個人投資者持有份額占總份額比例超過90%，這說明，個人投資者依然是基金的主要持有人。而在總結上半年投資時，大部分基金經理坦言，一季度的低倉位使基金凈值上漲較慢，而在二季度加倉時，又有部分基金在行業配置上出現失誤而拖累了凈值增長。

　　分倉變化較大

　　數據還顯示，同一基金公司旗下的基金，在持有人結構方面表現出趨同的特征。如融通基金公司旗下的基金，個人投資者持有份額的占比都高于其他公司，融通新藍籌、融通內需驅動和融通行業景氣等，個人投資者持有比例都超過99%，機構投資者的持有份額只占極小比例。

　　南方、鵬華等公司旗下的基金，個人投資者持有比例基本上在90%上下。不過，南方多利增強債券和南方優選價值，個人投資者占比略低，平均在70%左右，封閉式基金開元和天元，個人持有比例更低至60%左右。

　　基金公司通過關聯方交易單元進行的股票交易比例，與去年同期相比并沒有突出增加，反而有所降低。

　　南方積極配置在華泰證券和聯合證券的交易分倉分別為13.88%和28.15%，與去年同期的38.68%和39.51%相比有較大幅度的下降。同樣，南方盛元紅利在華泰證券的交易分倉由去年同期的42%下降到今年上半年的23.68%。

　　鵬華行業成長在公司股東國信證券的交易分倉則由去年同期的9.41%上升至26.77%。

　　后市關注通脹和復蘇主題

　　鵬華行業成長基金經理陳鵬表示，該基金在一季度倉位較低，且行業配置上沒能把握住市場風格的變化，拖累了收益率；二季度本基金逐步提高了股票倉位，精選了部分周期性行業的個股，業績有所改觀。但總體而言，上半年業績表現相對落后，值得反思。

　　提前進行加倉的基金取得市場先機。融通新藍籌基金經理劉模林、戴春平表示，該基金在2月份就進行了組合重大調整——從2008年全年的低倉位策略，大幅提升股票倉位，構建成長性進攻組合。盡管基金規模超百億，但在優選行業和精選個股的結合上，上半年仍然取得了比較滿意的業績。

　　對于后市，基金普遍認為，國內經濟復蘇和通脹預期依然是兩大投資主線。

　　南方積極配置股票基金經理張慎平認為，下半年中國經濟將逐步企穩，市場資金充裕，資產價格尤其是房價上漲壓力較大，下半年房地產開工的恢復，將為中下游行業的供需帶來實質性好轉，市場將呈現震蕩上行、行業輪動的特征。

　　不過，泰達荷銀效率優選基金經理陳少平也提出自己的擔憂：此輪經濟的復蘇主要靠政府投資，銀行系統超常規放貸以及房地產的投資帶動，隨著國內經濟的不斷升溫，經濟是否有過熱的風險？國內的宏觀政策是否會發生變化？如何變化？美元將何去何從？全球通貨膨脹是否會很快到來？這些問題將是影響今年下半年，尤其是四季度資本市場的重要因素。