眾祿基金研究中心

　　基金表現(xiàn)

　　開放式基金表現(xiàn)

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-5.09%，主動型股票基金平均收益率為-5.01%，興業(yè)社會責(zé)任、南方隆元主題、國泰區(qū)位優(yōu)勢表現(xiàn)較為抗跌，收益率分別為-1.72、-2.06%、-2.22%。興業(yè)社會責(zé)任在今年二季度就開始注重風(fēng)險(xiǎn)控制，將對醫(yī)藥生物行業(yè)大幅加倉，并將其提升為行業(yè)配置的首位。而南方隆元近幾個(gè)季度一直把倉位控制在較低位置，同時(shí)在二季度增加了食品飲料行業(yè)的配置。與之相對的，操作風(fēng)格一貫激進(jìn)的中郵兄弟本周跌幅都比較大。

表 1 ：主動型基金漲幅前 5 名、后 5 名
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
340007.OF	興業(yè)社會責(zé)任	-1.72	590001.OF	中郵核心優(yōu)選	-8.23
202007.OF	南方隆元產(chǎn)業(yè)主題	-2.06	350005.OF	天治創(chuàng)新先鋒	-8.13
020015.OF	國泰區(qū)位優(yōu)勢	-2.22	161609.OF	融通動力先鋒	-7.97
378010.OF	上投摩根成長先鋒	-2.40	580002.OF	東吳價(jià)值成長	-7.89
257040.OF	國聯(lián)安紅利	-2.50	590002.OF	中郵核心成長	-7.82
數(shù)據(jù)來源： wind 眾祿基金研究中心

　　指數(shù)型基金平均收益率為-5.61%。華夏滬深300、匯添富上證綜指、易方達(dá)上證50跌幅較小，分別為-3.96%、-4.42%和-4.98%。華夏滬深300基金跌幅較小，這源于其謹(jǐn)慎的建倉態(tài)度。指數(shù)型基金具有高股票倉位，被動跟蹤指數(shù)的特征，是風(fēng)險(xiǎn)收益都比較高的品種。是在調(diào)整初期重點(diǎn)回避的對象，同時(shí)也是在調(diào)整的階段低點(diǎn)可以重點(diǎn)關(guān)注的對象。

表 2 ：指數(shù)型基金漲幅前 5 名、后 5 名
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
000051.OF	華夏滬深 300	-3.96	100032.OF	富國天鼎中證紅利	-6.80
470007.OF	匯添富上證綜合	-4.42	159901.OF	易方達(dá)深證 100ETF	-6.64
110003.OF	易方達(dá)上證 50	-4.98	510880.OF	友邦華泰紅利 ETF	-6.58
180003.OF	銀華道瓊斯 88 精選	-5.00	161604.OF	融通深證 100	-6.35
519100.OF	長盛中證 100	-5.08	270010.OF	廣發(fā)滬深 300	-6.02
數(shù)據(jù)來源： wind 眾祿基金研究中心

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為-4.23%，其中一般型混合基金的增長率為-4.34%，嘉實(shí)主題、銀河收益、泰達(dá)荷銀成長跌幅較小，分別為-0.39%、-1.04%和-1.33%。保本型基金本周平均下跌1.90%，國泰金鹿位于前列，為-0.19%。

表 3 ：混合一般型基金漲幅前 5 名、后 5 名
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
070010.OF	嘉實(shí)主題精選	-0.39	398011.OF	中海分紅增利	-7.55
151002.OF	銀河收益	-1.04	090004.OF	大成精選增值	-7.05
162201.OF	泰達(dá)荷銀成長	-1.33	519690.OF	交銀穩(wěn)健配置混合	-6.88
255010.OF	國聯(lián)安穩(wěn)健	-1.52	560002.OF	益民紅利成長	-6.81
340008.OF	興業(yè)有機(jī)增長	-1.63	217005.OF	招商先鋒	-6.61
數(shù)據(jù)來源： wind 眾祿基金研究中心

　　QDII基金：本周該類基金平均下跌4.40%，表現(xiàn)和國內(nèi)基金相差無幾，投資較為分散的基金表現(xiàn)相對抗跌。目前海外市場有了一定的投資價(jià)值，投資者可將其作為組合配置的一部分以分散組合的風(fēng)險(xiǎn)、平衡收益。

表 4 ： QDII 基金表現(xiàn)
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
486001.OF	工銀瑞信全球配置	-3.43
202801.OF	南方全球精選	-3.48
000041.OF	華夏全球精選	-3.87
183001.OF	銀華全球核心優(yōu)選	-3.94
519696.OF	交銀環(huán)球精選	-4.18
377016.OF	上投摩根亞太優(yōu)勢	-4.34
241001.OF	華寶興業(yè)中國成長	-5.19
519601.OF	海富通海外精選	-5.40
070012.OF	嘉實(shí)海外中國股票	-5.78
數(shù)據(jù)來源： wind 眾祿基金研究中心

　　債券型基金：債券型基金(不包括中短債)平均增長率為-0.55%，申萬巴黎添益寶、上投摩根純債、光大保德信收益位于前列，收益均為0.10%。唯一的短債基金，嘉實(shí)超短債本周上漲0.03%。本周股指震蕩，個(gè)股分化，投資股指較多的基金可以說成也蕭何，敗也蕭何，而投資股指相對較少的債基，則表現(xiàn)相對穩(wěn)健一些。

表 5 ：債券普通型基金漲幅前 5 名、后 5 名
證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率 （ % ）
310378.OF	申萬巴黎添益寶 A	0.10	290003.OF	泰信雙息雙利	-2.08
371020.OF	上投摩根純債 A	0.10	217011.OF	招商安心收益	-1.67
360009.OF	光大保德信收益 C	0.10	460003.OF	友邦華泰增利 B	-1.60
163806.OF	中銀穩(wěn)健增利	0.10	519519.OF	友邦華泰增利 A	-1.59
213917.OF	寶盈增強(qiáng)收益 C	0.07	519682.OF	交銀增利債券 C	-1.55
數(shù)據(jù)來源： wind 眾祿基金研究中心

表 6 ：組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權(quán)重	組合收益（ % ）
成長型	交銀穩(wěn)健	20%	-4.95
	易方達(dá)價(jià)值成長	30%
	易方達(dá)上證 50	40%
	華夏希望債券 A	10%
穩(wěn)健型	博時(shí)裕富	40%	-4.48
	易方達(dá)價(jià)值成長	40%
	華夏希望債券 A	20%
防御型	華夏希望債券 A	20%	-3.40
	博時(shí)裕富	30%
	華夏現(xiàn)金增利	20%
	華夏行業(yè)精選	30%
資料來源：眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間為 2009-8-17 ～ 2009-8-21

　　推薦組合持續(xù)跟蹤

　　8月中旬，我們判斷股指進(jìn)入調(diào)整階段，同時(shí)將積極的投資策略轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的投資策略，在這樣的策略下應(yīng)降低偏股型基金的配置比例，同時(shí)提高低風(fēng)險(xiǎn)基金的配置比例，而本周股指持續(xù)暴跌，此時(shí)調(diào)整組合時(shí)機(jī)并不理想，因此仍然維持了原組合未變，股指暴跌后將會有所反彈，我們將尋找時(shí)機(jī)對其進(jìn)行調(diào)整。

　　從本周表現(xiàn)來看，我們推薦的組合，成長型、穩(wěn)健型、防御型收益率分別為-4.95%、-4.48%和-3.40%，從下圖中看出，我們推薦的三大組合沒有超越比較基準(zhǔn)。這是由于我們的組合偏重進(jìn)取性，在本周股指調(diào)整的形勢下表現(xiàn)不佳。

　　圖1、組合推薦收益率圖(%)

　　資料來源：眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2009-8-17～2009-8-21

　　注：成長型比較基準(zhǔn)=開放式偏股型基金收益率*0.9+債券型基金收益率*0.1

　　穩(wěn)健型比較基準(zhǔn)=開放式偏股型基金收益率*0.8+債券型基金收益率*0.2

　　防御型比較基準(zhǔn)=開放式偏股型基金收益率*0.6+債券型基金收益率*0.2+貨幣型基金收益率*0.2

　　貨幣型基金收益率=貨幣型基金區(qū)間七日年化收益率均指/52

表 7 ：重點(diǎn)推薦基金業(yè)績表現(xiàn)
證券 代碼	證券 簡稱	本期凈值 增長率（ % ）	一年凈值 增長率（ % ）	最新凈值 （元）	最新規(guī)模 （億份）
050002.OF	博時(shí)裕富	-5.75	0.14	0.85	164.46
001011.OF	華夏希望債券 A	-1.05	0.17	1.13	37.43
003003.OF	華夏現(xiàn)金增利	0.02		1.00	197.01
160314.OF	華夏行業(yè)精選	-4.90	0.64	0.87	136.30
519690.OF	交銀穩(wěn)健配置混合	-6.88	0.52	2.01	50.86
110010.OF	易方達(dá)價(jià)值成長	-4.92	0.30	1.27	198.08
110003.OF	易方達(dá)上證 50	-4.98	0.09	0.87	289.57
資料來源： wind ，眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間為 2009-8-17 ～ 2009-8-21

　　在單品方面，由于我們組合中的基金風(fēng)格偏激進(jìn)，在本周表現(xiàn)均不理想。而從一個(gè)較長的時(shí)期來看，股指向上的大趨勢仍然維持的情況下，行業(yè)配置均衡的指數(shù)型基金博時(shí)裕富仍然可以重點(diǎn)持有，但需要控制好倉位，而華夏希望債券的偏債性質(zhì)，可能對組合風(fēng)險(xiǎn)分散的效果不佳，因此可以考慮換作打新類債基。對于風(fēng)格激進(jìn)的主動型基金在穩(wěn)健的策略下，則不太適合保留在組合中，因此可以將其剔除。

　　投資策略

　　本周上證指數(shù)收于2960點(diǎn)，較上周3046點(diǎn)下跌86點(diǎn)。跌幅2.83%，周成交額為8839億，較上周7404有所增加，形態(tài)上表現(xiàn)為觸底反彈。本周上證波動區(qū)間為3020-2761，幅度為259點(diǎn)，較上周波動幅度(270點(diǎn))略有下降，震級為3級。

　　本周除橡膠行業(yè)收益為正為15.27%外，其余行業(yè)全部下跌，券商、有色金屬、網(wǎng)絡(luò)游戲名列跌幅前3位，券商跌幅最大，超過11%。深滬個(gè)股上漲和下跌家數(shù)比為11：39，有3.6%的個(gè)股漲幅超過10%，有12.6%的個(gè)股跌幅超過10%，個(gè)股算術(shù)平均為下跌3.21%，高于上證指數(shù)的跌幅，大盤股相對較為抗跌。

　　8月14日至8月20日，開放式偏股型基金平均下跌6.87%，小于同期上證指數(shù)7.29%的跌幅，期間347只偏股型基金收益率分布在-0.3%和-11.94%之間，在股指整體下跌的形勢下，開放式偏股型基金收益無一為正，一些成立時(shí)間較短的次新基金和股債配置平衡的基金表現(xiàn)靠前，倉位較重風(fēng)格激進(jìn)的基金跌幅較大。分類來看，期間指數(shù)型基金是整體跌幅最大的一類，平均下跌8.13%，而主動型基金的天治創(chuàng)新先鋒卻是跌幅最大的一只，同期股票型基金平均下跌7.42%，指數(shù)型基金下跌8.13%，混合型基金平均下跌6.33%，債券型基金平均下跌0.88%。

　　本周周一和周三股指都有較大跌幅，其余三天股指有所上漲，形態(tài)是較為完整的超跌反彈。本周周波動幅度(3020-2761)整體向下溢出眾祿指數(shù)預(yù)測系統(tǒng)預(yù)測的范圍3180-2840(上差160點(diǎn)，下穿79點(diǎn))，連續(xù)兩周向下溢出周底線充分反映市場短期已嚴(yán)重超跌，市場觸發(fā)反彈亦在情理之中。

　　根據(jù)眾祿指數(shù)預(yù)測系統(tǒng)預(yù)測，下周上證指數(shù)主波動區(qū)間為3090-2830之間，市場重心繼續(xù)下降，但幅度有所收斂，較本周3110下移185點(diǎn)至2925(上周下移200點(diǎn))，下周阻力區(qū)間為3040-3090，支撐區(qū)間為2830-2900。

　　根據(jù)眾祿輿情指數(shù)跟蹤系統(tǒng)的結(jié)果，輿情指數(shù)在周三跌破40，為本年的最低值，周四和周五恢復(fù)到65以上，屬中性偏多。8月6日眾祿指數(shù)預(yù)測系統(tǒng)發(fā)出短期頭部警告，8月10日發(fā)出短期頭部確立信號，我們將維持8個(gè)月之久的積極投資策略調(diào)減為穩(wěn)健策略，目前仍然維持穩(wěn)健的策略。雖然本周反彈200點(diǎn)，但是我們還是認(rèn)為此次調(diào)整的時(shí)間還將維持2-6周，提醒投資者還是要謹(jǐn)慎面對。

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