理財周報特約作者 楊鋼 王曉娟/文

　　 最近兩周市場大幅調整，部分基金在調整前主動減倉規避了風險，而大多數基金由于保持高倉位承擔了較大的損失。主力資金借機在各板塊間初步完成了重新布局。

　　 基金調整前半段積極加倉，后半段陷入觀望

　　 8月20日的倉位測算結果顯示，樣本內開放式基金平均倉位自前一周81.04%下降3BP，平均倉位為81.01%，而8月14日的倉位測算結果顯示，樣本內開放式基金平均倉位達到81.04%，較前一周大幅增加98BP。這說明基金在近期大幅調整的前半段積極加倉，后半段小幅被套的情況下陷入觀望。

　　 8月20日與8月7日相比，倉位在70%以上的基金增加7只，倉位在80%以上的基金較前期增加8只，倉位在90%以上的基金較前期減少3只。8月20日與8月14日相比，倉位在90%以上的基金減少11只。從下圖可以發現，開放式偏股型基金倉位變化的趨勢為先上升后穩定。

　　 本期股票型基金平均倉位為86.08%，較前期上升14BP，混合型基金平均倉位為73.64%，較前期上升15BP。剔除持續高倉位運作的指數型基金，倉位在90%以上的主動管理的偏股型基金有61只，占全部樣本的20.54%。

　　 其中倉位在93%以上的為：國聯安德盛精選、景順長城公司治理、天弘永定成長、易方達中小盤、廣發策略優選、大成財富管理2020、泰達荷銀市值優選、泰信優質生活、大成積極成長、華夏藍籌核心、匯添富價值精選、易方達積極成長、景順長城增長、申萬巴黎新動力、交銀成長股票、銀華富裕主題、國投瑞銀創新動力、大成景陽、匯添富均衡增長、天弘精選、銀華優質增長、東吳行業輪動共22只。

　　 倉位在60%以下的基金有申萬巴黎盛利配置、東方龍混合、天治財富增長、興業可轉債、寶盈鴻利收益、匯豐晉信2016、泰達荷銀風險預算、博時平衡配置、國投瑞銀景氣行業、招商安泰平衡、上投摩根雙核平衡、長城久恒、海富通強化回報、光大保德信精選，占全部基金樣本的4.71%�？傮w來看，絕大多數基金沒有成功“逃頂”。

　　 本期存在減倉的基金共150只，占全部基金樣本的50.51%。加倉的基金共147只，占全部樣本的49.49%。

　　 資金流出大幅縮小，電力設備重獲青睞

　　 從基金重倉板塊來看，上周基金重倉板塊大幅流出55.6億資金，而本周該板塊繼續流出18.8億元資金，但同比大幅縮小，這與20日指數反彈中機構資金回流有關。

　　 風格方面，截至8月20日，本周小盤股已實現613萬元的凈流入，而上周小盤股是478萬元的小幅流出。大盤股從流出85.8億元減少到流出36.6億元。

　　 具體行業上，地產板塊在前一周曾得到機構自己的小幅增持，8月17日－19日又現大幅減持，而在隨后的反彈中，部分機構又通過超大單進行了大量回補，說明在該板塊的后市預判上機構間仍存在一定分歧。

　　 電力設備板塊在本周重新得到機構青睞。銀行、保險、煤炭石油、鋼鐵、工程建筑、航天軍工、建材、稀缺資源等成為反彈中機構資金主要的流入對象，在后續反彈中可能起到領頭羊作用。有色、券商、通信、機械板塊在反彈中機構資金繼續流出，但速度已大幅下降，后市可能逐漸企穩。

　　 （作者為眾祿基金研究中心研究員）