⊙本報記者 安仲文 　

　　經歷小幅反彈后，滬深股市昨日再度掉頭向下，上證綜指自高點以來的回調幅度已達到20%左右。基金公司昨日普遍認為，股市下跌引發的基金贖回壓力導致被動做空增多，市場進入了非理性的多殺多博弈的局面，但牛市格局并未因此改變，目前回調幅度已經足夠，可關注恐慌性殺跌中的錯殺股。

　　非理性“多殺多”

　　大成基金指出，19日的下跌更多來源于市場內部板塊的震蕩，比如房地產行業的緊縮傳聞導致房地產板塊暴跌。大成基金認為，此輪下跌可能和宏觀經濟數據表現低于預期、前期漲勢過猛有資金獲利回吐等因素有關，而短期過大的跌幅又損害了市場信心，因此造成恐慌性打壓。

　　另外，2009年以來指數一直大幅攀升，股市本身也有調整的需要，以對前期的過快上漲作出必要的修復。在這個過程中，不排除有資金因連續暴跌造成的心理壓力等因素將前期獲利籌碼賣出兌現收益。加上IPO 高密度、增發與配股數量較大，都給市場帶來不小的壓力。

　　大成基金強調，整體看宏觀經濟基本面向好格局沒有發生根本變化，因此下半年指數應該還是遵循震蕩向上的趨勢。另一方面，股市將進入中報披露的密集期，考慮到去年下半年特殊的經濟情況以及目前經濟總體向好的趨勢，下半年上市公司業績增長有超預期的可能。而在盈利增長的作用下，具備業績支撐的行業，其估值上的壓力將會得到修正，并將進一步支持股價的上行。

　　招商基金認為，導致目前市場下跌的原因，已經與基本面關系不大；部分投資者對市場的信心出現動搖、前期市場漲幅過快的獲利回吐和投資者之間的博弈是市場“跌跌不休”的根本因素，由于近期市場缺乏有力的利好支撐因素，股市下跌引發的基金贖回壓力導致被動做空增多，市場進入了非理性的多殺多博弈的局面，而這又進一步導致市場的恐慌情緒蔓延。

　　招商基金仍然認為，目前的市場調整只是牛市行情中的階段性休整。從7月份的居民儲蓄下降來看，儲蓄資金向股市分流的進程開始加快；企業盈利和流動性充裕雙輪驅動市場上行的中期格局仍然存在，市場的趨勢最終不會由市場情緒來決定。

　　捕捉錯殺股

　　鵬華精選成長基金擬任基金經理、基金管理部負責人程世杰坦言，對于8月初以來的這輪急跌，主要是因為市場在經歷了上半年的快速上漲之后，自身有調整的需要，同時市場最近的快速下跌受到市場情緒的影響較多。而從經濟的基本面來看，并沒有發生實質性的變化，經濟仍然處于回升的通道之中。從宏觀的角度來看，歐美經濟的復蘇程度高于預期，雖然市場對7月低于預期的經濟數據、未來的流動性有所擔心，但從中長期看來，經濟仍然處于復蘇階段，在基本面向好的前提下，中長期行情還沒有結束。本輪調整為新基金適時建倉提供了較好的機會。

　　南方基金表示，本次是技術性調整，是對前期股指過快上漲的修正，市場不會在經濟復蘇初期見頂。“根據經驗統計，牛市中的回調幅度多分布在13－20%之間，目前的A股市場回調空間已經足夠。”

　　招商基金認為，決定市場趨勢的驅動因素沒有發生改變，恐慌性殺跌中會出現極好的建倉機會，招商基金未來在戰略上仍繼續堅持積極進攻型策略，未來重點關注政策調整受益和具有相對估值優勢的板塊，特別是在本輪恐慌性殺跌過程中被錯殺的股票。