中國證監會近期公布的《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》自8月18日起施行。由于該準則是基金“一對多”專戶理財業務入市運作所需要的最后一個文件，準則的實施標志著基金“一對多”專戶理財業務進入實質性操作階段。業內普遍認為，該業務將使大型基金管理公司受益明顯，對基金公司產品設計與投研能力的要求進一步提高。

　　基金專戶理財業務發展優勢明顯

　　民生證券發布的研究報告指出，準則對于基金專戶理財業務的開展有重要意義。鑒于準則規定了基金專戶理財業務參與和退出的開放日、時間、參與金額，可以從制度上規范基金專戶理財參與者投資行為的短期性，確保投資組合的穩定性。即使資產管理計劃地參與者選擇推出，也可以將其對整個資產管理計劃的投資組合的影響限制在有限水平。

　　長城證券基金分析師閻紅指出，與公募基金相比，從目前公布的準則來看，“一對多”專戶理財份額將相對穩定，相對減少了因份額申購和贖回引起的基金業績波動。

　　與公募基金相比，“一對多”專戶理財在資產配置方面可以更加靈活，不受股票或者債券投資上限和下限的限制。投資者在基金公司選擇方面，首要考慮的是選時能力，因為基金在選股理念方面逐漸趨同，主要是價值投資為主。

　　國信證券基金分析師楊濤認為，證監會關于特定客戶資產管理規則的發布，使大型基金公司開展“一對多”專戶理財門檻大幅降低，保證了業務范圍透明，相對于券商集合資產管理業務和陽光私募產品擁有規模、品牌及整體投研實力上的優勢。

　　大型基金公司受益多

　　據了解，境外資本市場中，機構理財規模占據了基金公司整體業務相當大的比重，目前美國專戶理財總規模大概是共同基金的十分之一，是股票型基金的五分之一，部分大型基金公司專戶理財的比例甚至達到了共同基金的三分之一。

　　業內人士認為，盡管未來國內專戶理財規模與公募基金規模仍存在較大的差距，但“一對多”專戶理財以其量身定制的賣點結合基金公司的投研實力，短期發展速度可能遠超過普通公募基金和其他理財業務。

　　根據《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，開展該業務的基金公司凈資產不得低于2億元人民幣，最近一個季度末資產管理規模不得低于200億元人民幣或等值外匯資產。

　　根據Wind資訊提供的數據，截至2009年二季度末，共有34家基金公司資產管理規模超過200億元人民幣。楊濤指出，由于基金公司最高可以提取不超過所管理資產在該期間凈收益20%的業績報酬，在專戶凈值大幅度提升的前提下，基金公司可以獲取遠超公募基金的報酬率，促使開展該業務的大型基金公司強者恒強。

　　業內人士指出，“一對多”第一單的出現需要經過以下幾個步驟：第一，8月18日準則生效當日遞交申請產品材料；第二，監管機構在受理后，10個工作日內回復意見；第三，獲準后，基金公司在1個月內完成產品募集；第四，完成各項材料報備、開戶手續等，第一單入市。目前，多家公司都在“第一單”上下工夫，未來第一單花落誰家預計競爭激烈。(新華社)