《投資者報》分析員 王夢舟

　　什么基金產品，又穩健又賺錢？債券型和貨幣型基金能賠錢嗎？如果說，買入的是像債券型和貨幣型那般抗跌的基金產品，獲取的又是股票型前1/3的賺錢成績，這等好事，你可愿意享受？這些既穩健又賺得多的基金經理，去哪里尋找？這些疑問看完《投資者報》提供的分類榜單，答案將一一呈現。

　　《投資者報》數據研究部以2009年二季度末各基金經理所管理的基金所屬類型為劃分依據，統計出權益類、債券型和貨幣型基金經理2004年二季度以來的收益排名前10名和后10名者。

　　分類榜單中的一個突出共性是，排名靠后的“賠錢”權益類基金經理幾乎都是初任基金經理者，10人中有9人均在2007年二季度后才入職。經驗匱乏再加上時運不濟，讓這些基金經理集體在熊市敗走麥城。

　　在“基金經理賺錢榜”榜單中，排名第46名的是債券基金經理賺錢榜中排第2的韓會永，2004年以來共賺取32億元，這一排名，說明他的成績超越了八成以上的權益類基金經理，債券基金中優秀經理的賺錢能力絲毫不遜色于股票基金經理。

　　高風險高收益特性突出

　　依據投資對象的不同，國內基金按風險水平由高到低依次為：股票型、混合型、債券型和貨幣市場型基金。

　　其中，混合型基金普遍存在重股輕債的狀況，個別基金甚至出現股票倉位在0%~95%之間的設計。在牛市中，部分混合型基金的股票投資比例與股票型基金相比，有過之而無不及。

　　因此，針對基金行業的這種“中國特色”，《投資者報》數據研究部將上述兩種類型的基金合并為權益類基金，管理這兩類基金的基金經理共同參與權益類基金經理排名。

　　翻看權益類基金經理收益排行的前后10名榜，可以發現一個有趣的現象，排在前10位的恰是所有基金經理排行榜中的前10名；無獨有偶，后10名榜中的基金經理，也悉數出現在全部基金經理排行榜最后10名的位置上。

　　這意味著什么？

　　股票市場瞬息萬變，權益類基金在預期回報率相對較高的同時，也隱含著較高的風險，它確實“既可以把你帶入天堂，也可以把你送下地獄”。伴隨著市場牛市和熊市的轉換，基金投資往往會經歷“冰火兩重天”的境地，能做到在牛市中漲得快、在熊市跌得慢的基金經理只是少數。因此，權益類基金經理的收益表現如此天差地別，也就不足為奇。

　　新基金經理集體折戟

　　在全部權益類基金經理中，盛軍、楊逸楓、李凱、張軍、謝偉鴻、溫亮、蘇競、周全、楊昌桁和施永輝收益墊底，位列賠錢最多的前10名。其中，7人是QDII基金的掌舵者。

　　如果除去排名靠后的QDII基金經理，權益類基金經理收益排名后10位的分別是中郵創業基金盛軍，匯添富基金蘇競、歐陽沁春，大成基金施永輝，南方基金馬北雁、張慎平，華安基金張偉、鄧躍輝和大成基金占冠良和倪明。

　　在這10人中，盛軍排名最后，從業以來虧損了167億元。蘇競和歐陽沁春分別虧損了101億元和93億元，這兩人共同管理了匯添富均衡增長，這只基金2007年以來共虧損93億元，正是由于在這只基金上的操作失當，使兩人在權益類基金經理中淪為倒數。

　　施永輝從2006年1月開始一直掌舵大成藍籌穩健，這只基金在牛市中的表現尚可，但從2008年到2009年一季度的業績只能用“慘淡”二字形容。在此期間里，該基金共縮水113億元，而施永輝從業以來的總虧損額也只有97億元。

　　張慎平和馬北雁同樣兵敗2008年熊市，虧損金額分別達到81億元和84億元。張慎平管理的南方成份精選、南方積極配置兩只基金在熊市中共虧損92億元。馬北雁執掌的南方穩健1號和2號在熊市中共損失83億元，并且2009年反彈以來的業績仍舊差強人意。

　　張偉、鄧躍輝從業以來均虧損了77億元。兩人2008年先后入主華安策略優選基金，而后這只基金成為二人的“滑鐵盧”，一年中損失了83億元。

　　占冠良和倪明70億元的虧損全部來自他們各自管理的大成財富2020、大成創新成長。

　　詳細查看排名靠后的“賠錢”權益類基金經理的從業經歷我們發現，他們幾乎都是初擔大任的新基金經理。這10人中，除施永輝外，其余9人均在2007年二季度之后才入職。

　　彼時，中國股市正開始醞釀一場暴風驟雨般的巨變。雖然這些人都有著相關行業的任職經歷，但擔任基金經理的時間卻很短。經驗匱乏再加上時運不濟，讓這些基金經理集體在熊市敗走麥城。

　　最牛債基經理不遜權益類

　　債券型基金主要投資債券類品種，貨幣市場基金的投資對象則是短期貨幣市場工具。這兩種類型的基金都具有低風險、低收益的特點。由此似乎可以推斷，債券型和貨幣型一定跑不過權益類基金經理。

　　不然，至少是不盡然。

　　由于排名債券型基金賺錢榜首的劉熹，其102億元收益中的100億元來自混合型基金嘉實策略，因此，此處對他不做更多描述。

　　在“基金經理賺錢榜”榜單中，排名第46的是債券基金經理賺錢榜中排第2的韓會永，2004年以來共賺取32億元。

　　韓會永從2004年二季度開始管理華夏債券基金，隨后不久開始兼管華夏現金增利基金。由于業績長期名列前茅，華夏基金又將2008年5月新成立的華夏希望債券基金劃撥到他的麾下。翻閱其過往業績，從業至今，韓會永保持著每個季度收益均為正的紀錄。

　　總榜單46位的排名，說明他的成績超越了八成以上的權益類基金經理。

　　類似的情況在貨幣型基金經理身上同樣有所體現。縱觀債券型和貨幣型基金經理收益位居前列者，收益水平都能進入權益類基金經理前1/3的行列。

　　例如，在貨幣型基金經理中位列第2的陳曉秋，目前管理著交銀貨幣、交銀增利兩只基金。任職3年共為投資者帶來了22億元收益。

　　排名第10的南方基金萬曉西，2007年6月一直擔任南方現金增利基金經理，兩年多時間總共從貨幣市場賺取了7.03億元。

　　在債券型基金經理賺錢榜上列第10位的富國基金饒剛，所經營的富國天利增長債券、富國天豐強化收益共賺得7.32億元。

　　他們3人在總榜單中分別排行第72、120和119位。

　　由此可以看出，貨幣型和債券型基金的經理們可謂是“慢工出細活”。較低的風險，一定程度上熨平了市場波動可能帶來的損失。好的貨幣型和債券型基金經理，長期來看仍然能夠為投資者帶來可觀的收益。

　　跨類兼任拖累業績

　　由于債券和貨幣類產品的風險低，收益較為穩定，九成以上的債券型和貨幣型基金經理能夠保證總體業績為正。也因為這個原因，上述兩類基金經理中出現賠錢的狀況格外引人關注。

　　跨類別兼任是問題的癥結所在。

　　貨基和債基由同一經理同時管理的情況目前普遍存在。這是由于2008年債券市場火熱，債基、貨基發行數量猛增。基金經理資源一時間遭遇到了供給瓶頸。

　　債基和貨基在操作品種和方法上的類似，使得許多基金公司讓旗下的基金經理們同時掌管這兩類基金，以解人才短缺的燃眉之急。

　　但是，跨類別兼任與前面所指的情況有所不同，指的是基金經理不但“一拖多”，而且同時管理的還是權益類和債券型或貨幣型基金。

　　位列債券型基金經理賠錢榜中的徐煒哲、牟旭東、吳圣濤、蔣朋宸，除了管理債券型基金外還同時管理股票型基金；貨幣型基金經理涂強和鄧春鳴更是同時管理著景順長城優選、景順動力平衡和景順長城貨幣3只不同類型的基金。

　　跨類兼任不免使得基金經理分身乏術，導致他們既不能集中力量進行股票投資的研究，又無法專注于貨幣、債券類資產的管理。而權益類基金的大幅虧損更直接導致了上述基金經理收益墊底。

　　如果忽略權益型基金盈虧的影響，徐煒哲、牟旭東、吳圣濤、蔣朋宸的實際盈利額將變為-0.77億元 、0.1億元、0.68億元和 0.81億元。涂強和鄧春鳴的實際盈利額則變為0.65億元和0.58億元，在貨幣型基金經理中處于中下水平。

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