早報記者 肖莉 

　　相對于高倉位運作且不愿減倉的公募基金，私募基金的減倉不帶一絲猶豫。

　　近日， 北京諾亞方舟證券投資基金總經理張可興高調對外宣稱“已清倉A股”。事實上，不少私募認為近期市場出現調整是大概率事件，所以在7月已降低倉位。

　　私募減倉很快

　　高調宣布清倉的私募人士張可興做出的解釋是，在3340多點的時候清倉A股，不代表不看好中國的經濟發展，也不代表長期的看空A股，只是一個短期的行為。

　　“清倉是一種極端的行為，我們不會清倉，但現在確實是輕倉，在3000點以上保持謹慎是必要的。”另一家私募負責人如是表示。

　　“技術上形態不太好，出來看看再說，私募追求絕對收益。”一位私募基金負責人稱，“市場上恐慌情緒已經開始出現，在破位下行的時候，我們賣了一些股票，保留了一些股票。”

　　好買基金研究中心人士告訴早報記者，其在與眾多私募基金經理的溝通中了解到，基于A股市場估值的不斷抬高，以及政府貨幣政策微調可能影響市場流動性的預判，不少私募認為近期市場出現調整是大概率事件，所以采取更加審慎的態度降低倉位。

　　上述人士分析，“追求絕對正收益，追求alpha(編者注：希臘字母的首位α，也代表著第一，中文名阿爾法)”的做法，是由私募基金公司贏利模式所決定，如果以今年前7個月為考察期來看，公募基金只要加重倉位，采取beta(編者注：希臘語的第二個字母β，代表著第二)策略，就能輕松實現絕對正收益，但是私募如果也是簡單地以“倉位為王”，就意味著風險敞口的不斷擴大，不利于對下行風險的控制，所以許多私募隨著指數的上漲反而會愈顯審慎，并降低倉位。

　　輕倉私募跑輸大盤

　　隨著指數的上漲，私募基金的倉位越來越低，這點在前期上漲的市場中其收益率分布重心下移中可見一斑。

　　根據不完全統計，截至今年7月，運行滿3個月的私募基金共193只，產品數額比上月增長了7.82%。其中，運行滿一年的有150只，占到全部私募基金的77.72%。

　　隨著7月份A股市場放量上漲，滬深300指數漲幅達到17.94%，私募在單邊上漲市場中不敵大盤及公募股票型基金已成常態，其在近1個月、近3個月、近6個月相對滬深300的平均收益率分別為-6.51%、-18.43%和-37.03%。隨著單邊上漲時段在近一年區間中的比重不斷加大，進入7月份，私募的整體業績在出現了近12個月收益率負于大盤的現象。

　　好買基金研究中心的統計數據顯示，從去年8月至今，滬深300指數有8個月為上漲月份，今年以來的近7個月更是連續上漲，漲幅達到105.46%，私募整體雖然自去年12月份起已連續8個月實現正收益，但與大盤的高歌猛進相比，各月表現相對保守，今年以來收益為48.85%，近12月收益為27.73%。

　　交鋒

　　公募的堅持：調整不改升勢

　　早報記者 肖莉  　　

　　面對昨日市場的再次大跌，追求相對收益的公募基金，仍然堅持此次調整是對上升過快的修正，而非逆轉。

　　浦銀安盛基金公司人士認為，市場的大跌直接源于前天公布的7月份宏觀經濟數據低于預期。另外，美聯儲當地時間12日召開利率會議，市場普遍預計美聯儲將不會繼續擴大量化寬松政策，美股也在昨日大幅下跌。

　　信誠基金稱，股市快速上漲的階段已經過去，流動性和流動性預期充裕的階段也已過去，接下來銀行的信貸規模可能大幅壓縮，因此流動性預期將出現邊際變化，長期來看經濟復蘇趨勢不變，改善的速度沒有大家想象的那么快；由于股市經歷了前期的快速“休克”和快速反彈，短期之內出現調整也屬正常。

　　公募基金經理們堅持，隨著市場逐步回落到一個大家心理上可以接受的水平，對受益于經濟復蘇、體現出實質性業績增長公司的價值挖掘，將取代基于預期下的行業輪動，成為推動市場長期健康發展的驅動力。

　　民生加銀研究總監、民生品牌藍籌基金經理陳東昨天表示：“從中長期看，我們堅持此次調整是對上升過快的修正，而非逆轉。”陳東給出主要依據是：首先，宏觀經濟趨勢向好的趨勢明確，股市沒有系統性向下風險。而宏觀政策沒有轉向，流動性寬松大局不變。另外，美國經濟出現復蘇跡象，出口情況也正日益好轉。

　　陳東稱，從短期看，雖然市場在持續調整后存在反彈要求，但運行節奏與形態都會與此前不同，很可能會以區間震蕩方式而非此前單邊上揚的方式延續調整。陳東建議可重點關注轉向穩定增長的消費品與出口相關的板塊。

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