A股市場氣勢如虹，2007年牛市景象再現。7月15日滬深兩市總成交逾3,300億元，單是滬股成交已逾2,000億元，為近兩年來最多，交投活躍堪比2007年狂牛時代，上海證券綜合指數更升越3200點。

　　A股大漲后慎防調整

　　A股大漲主要歸功于上半年宏觀經濟數據良好及資金不斷流入股市。貨幣供應增長加速，流動性十分充裕。不少資金更從儲蓄賬戶轉移至股市。唯須注意寬松貨幣政策不會持久。央行近期已開始作出微調，包括重新啟動發行央行票據，與及加強窗口指導和監管。在資金推動下，資產泡沫已經形成。為防止貨幣政策失控對未來經濟造成更大的傷害，貨幣政策會從目前實際上“過度寬松”逐步回歸到“適度寬松”。當央行有較明確的收緊信貸行動，恐怕A股將有調整壓力。另外，去年令A股沽壓加劇的“大小非”解禁于2009下半年重來，10月將是全年限售股解禁的高峰，解禁規模料達2萬3千億元，若屆時市場氣氛已開始轉弱，很可能打擊投資者情緒，令行情下跌加劇。

　　A股長線前景無庸置疑，但既然短期調整似迫在眉睫，理應在資產布局上分散風險，避免太集中于A股，反而可投資于相對便宜的海外股市。且看股價相對企業盈利(市盈率)。截至7月16日，上證的歷史市盈率及本年預測市盈率分別達33倍及24倍，遠超全球主要股市(向來市盈率偏高的日本除外)。

　　對于內地投資者而言海外投資渠道仍十分有限，如欲透過海外投資分散風險，到香港投資海外基金是最方便的途徑。在香港投資基金，主要有四種途徑：基金公司、銀行、保險公司及獨立理財顧問公司 (IFA)。以下為讀者一一闡述各種途徑的特點。

　　基金公司

　　頗具規模的海外基金，一般由世界知名的國際基金公司推出及管理，例如貝萊德、富達、霸菱、摩根富林明等等。不少基金公司都設有銷售專柜，或可以透過網上平臺認購基金，投資者可以直接聯絡基金公司購買。但此途徑有一大缺點，就是每家基金公司各有專長，一般投資者未必能自行揀選各類基金中的優勝之選。例如甲公司的新興歐洲股票基金最佳，乙公司的亞洲債券基金最強。若投資者希望同時認購最好的新興歐洲股票基金及亞洲債券基金，便要分別到甲公司及乙公司認購。

　　此做法不單略嫌麻煩，且只適合對各基金有充份認識的投資者。因為一般投資者工作已占據大量時間，未必有余暇對基金及市場作深入了解，因而頗倚賴銷售人員或投資顧問給予專業建議。問題是，甲公司的員工，當然只會推介閣下投資該公司的基金，因此就算該公司的亞洲債券基金不濟，仍會照樣推介給閣下。

　　銀行

　　第二個投資海外基金的途徑是銀行。由于基金公司的零售據點較少，因此多會和分行網絡廣泛的銀行合作銷售，投資者可輕易在各銀行買到各大基金公司的基金。普通大眾常會去銀行辦理各項理財事宜，順道在銀行認購基金可謂方便不過。比起在基金公司認購，在銀行認購有另一好處，就是可選擇多家基金公司的基金。每家銀行與多家基金公司簽訂銷售協議，基金產品雖未至于包羅萬有，但已為投資者提供了多項選擇，除非投資者有較獨特的要求，否則銀行的基金產品覆蓋范圍應已夠廣。

　　但有利亦有弊，在銀行買基金較適合對基金有充分認識的投資者。雖然銀行的產品選擇不少，但問題是銷售人員未必具備足夠基金及市場知識。須知道銀行銷售人員要兼顧的產品繁多，從人壽保險、意外保險、旅游保險、存款證、債券、信用卡、股票、債券、到各類基金，全部要有一定了解，并且要照顧的客戶數目眾多，實在難有時間對每只基金及每個市場作深入分析，因此未必能給予專業的投資建議。

　　保險公司

　　保險公司產品眾多，其中一種是投資相連保險。投資相連保險亦主要分兩種，其中一種保險成份較重，投資的選擇甚少。國內保險公司的投連險多屬此種。另一種實際只有1%壽險成份，即萬一受保人身故，受益人可取回相當于投資戶口資產凈值的101%，這種計劃因而俗稱“101計劃”。“101計劃”實際上是基金投資計劃。各大保險公司推出的“101計劃”分別提供數十只以至百多只基金供投資者選擇，且可選擇定期投資(月供、季供、半年供、年供)或一次性投資。此類計劃的一大好處是免收基金認購費及轉換費(部份計劃規定每年轉換基金的次數上限)，對較頻密轉換基金的投資者有利。

　　到保險公司投資基金前須注意，定期投資形式的“101計劃”有“初始供款期”，由18個月到36個月不等。在此期間，投資者必須持續每月供款，否則計劃將被終止，只能取回少數已投資金額。在此期間后，投資者可選擇暫停供款，但“初始供款期”的資金只可待計劃完結后才可免費提取。舉例說，若在啟動計劃時選擇了20年期，那么首18個月的投資要待20年后才能提取，否則要收取手續費。另外，“101計劃”通常有幾項收費，包括年度行政費等等，實際收費以各保險公司的計劃條款為準。與基金公司銷售人員只推介該公司產品一樣，保險經紀只會推介該公司的“101計劃”，因此投資者必須事先做好功課，搜集數據，比較各“101計劃”的基金選擇、收費及各項條款，再作決定。

　　獨立理財顧問公司 (IFA)

　　第四種投資基金的途徑是獨立理財顧問公司(IFA)。IFA近10年在香港發展迅速，主要因為其中立角色受投資者認同。中立角色是指IFA本身并無推出產品，而是與各基金公司及保險公司合作，各大基金公司的基金及保險公司的“101計劃”均可供選擇。IFA的理財顧問會先為投資者作理財分析，然后向他們建議最合適的產品，省卻客戶親身比較產品區別的功夫。理財顧問并會提供貼身服務，定期及于有需要時為客戶作投資回顧及調整，就算客戶本身沒有留意市場變化，仍可從顧問接受到重要的市場信息，并考慮作出相應投資策略變動。

　　香港御峰理財研究部供稿

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。