基金投資操作建議

　　市場寬幅振蕩屢現，短期適當謹慎操作——開放式基金投資建議

　　本周市場震蕩下跌，權重股的下跌拖累了指數走勢，正如我們上周所提到的，隨著市場估值水平不斷提高，也將開始透支未來業績回升的預期，市場調整壓力加劇了指數振蕩，此外，本周央行報告中首次提到的“注重運用市場化手段進行動態微調”的說法進一步引發了投資者的緊張情緒。短期來看在市場寬幅振蕩屢現、分歧加大的背景下，建議基金投資者可適當謹慎操作，延續我們上周的觀點，回避一些操作風格較積極的品種，持幣的投資者可多看少動，待市場風向明朗。此外，目前市場上有超過10只新基金在發，且多數為偏股型基金，新基金在振蕩市場中“輕裝上陣”的優勢也是穩健型投資者目前較好的選擇，尤其是其中一些管理能力較強、善于擇時的基金公司旗下的基金，可以重點關注。

　　短期封閉式基金投資吸引力不足——封閉式基金投資建議

　　伴隨著本周市場的振蕩，封閉式基金繼續大幅下跌，外部熱點匱乏以及在較低的折價安全邊際下，使得封閉式基金難有超越市場的表現，與此同時也反映了投資者日趨謹慎的心態，經過本周的調整，封閉式基金折價率可能會進一步提升。但從短期市場判斷來看，震蕩幅度的進一步加大使得其短期投資機會難以把握，且在封閉式基金折價率尚沒回升到具備較強吸引力水平之前，建議投資者保持謹慎。

　　過去一周基金市場分析

　　圖表1：各類基金凈值增長率(2009-7-31—2009-8-6，QDII基金計算期從2009-7-30—2009-8-5)

 

　　來源：國金證券研究所

　　中小盤風格、靈活操作的基金表現居前——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-7-31～2009-8-6)A股市場寬幅振蕩，上證指數收于3356.33點，全周上漲1.05%；深證綜指收于1125.55點，上漲3.83%。從行業表現來看，電力、交運、食品等行業表現突出，分別有不同程度的上漲，而銀行、保險等行業展開調整，相對落后。

　　本周股票-指數型基金收益率加權平均為0.23%，中小板受益于中小盤風格股票以及重倉股蘇寧電器的良好表現一周上漲6.12%。本周主動管理的偏股型基金小幅上漲，其中股票型基金加權平均凈值上漲0.74%，混合型基金中的混合-積極配置型基金凈值收益率加權平均上漲0.67%，混合-靈活配置型基金凈值收益加權平均上漲0.97%，混合-保守配置型基金凈值加權平均上漲0.41%。

　　從不同基金的表現來看，基金業績分化明顯，受益于中小盤股票相對較好的表現，操作靈活的中小盤風格基金業績居前，行業表現分化也使得重倉食品飲料、公用事業、交運行業的基金表現突出。此外，由于金融保險等權重板塊的調整，以此為主要投資方向的基金表現明顯落后。

　　圖表2：行業指數表現(%)(2009-7-31～2009-8-6)

　　來源：國金證券研究所

圖表 3 ：股票型凈值增長率前五位
排名	基金名稱	凈值增長率 (%)
1	匯豐 2026	4.61
2	方達中小盤	4.5
3	南方隆元	4.46
4	合豐周期	3.81
5	國富潛力	3.74

　　來源：國金證券研究所

　　短期可繼續關注打新基金——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-7-31～2009-8-6)國債指數、企債指數繼續小幅下跌，分別下跌0.11%和0.29%，同期可轉債指數小幅上漲0.95%。全周債券-普通債券型基金收益率加權平均為0.03%，萬家債券和融華債券漲幅居前；債券-新股申購型基金收益加權平均為0.13%，其中華商收益和招商收益漲幅均超過1%；債券-完全債券型基金繼續表現平穩，平均收益0.13%。本周6只保本型基金加權平均收益為0.49%。在股市振蕩、債市調整的背景下，伴隨著近期多只新股發行上市，投資者短期仍可關注打新能力突出的基金，同時對一些股票資產配置較高的偏債型基金適當謹慎。貨幣基金收益較上周明顯回落，57只基金萬份單位收益平均為2.45，7日年化收益率平均為1.28%。

　　海外市場繼續反彈，QDII基金大幅上漲——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2009-7-30～2009-8-5)海外主要市場繼續反彈。QDII基金本周業績繼續大幅上漲，加權平均收益為2.31%，其中港股比例較高的交銀環球表現居前。

　　封閉式基金價格再度表現落后同期市場——封閉式基金一周市場表現

　　本周封閉式基金平均價格漲幅為-2.19%，市場振蕩以及折價不具吸引力使得封閉式基金整體表現明顯落后開放式基金以及同期上證指數。32只封基4漲28跌，僅有3只基金跑贏大盤。業績表現持續良好的傳統封閉式基金基金興華繼續表現突出，上漲2.18%，建信優勢經過前期周的折價連續攀升，本周小幅上漲1.46%，低風險收益屬性的同慶A繼續有良好的表現，上漲1.27%。此外，富國天豐、基金安順等也處于同業前列。前一周漲幅較大且折價率較低的基金久嘉、基金金鑫、基金豐和等本周呈現明顯回落。

　　整體折價水平(按照7-31凈值、價格計算)明顯上升，目前有10只傳統封閉式基金折價率超過25%，雖然整體折價率有明顯的上升，但依然處于歷史相對低位，并不具備明顯吸引力。從換手率來看，創新封基富國天豐、瑞福進取依然表現最為活躍，基金鴻陽、同慶B 、基金漢盛、基金漢興、基金普豐等也較為活躍。

　　從其他創新封基折價變化來看：大成優選價格下跌1.8%，折價率與前周相比小幅上升，為17.23%；建信優勢本周價格上漲1.46%，折價率與前周基本持平，為18.67%；同慶A價格小幅上漲1.27%，溢價率為2.07%；同慶B下跌0.85%，折價率上升至12.16%。債券封基富國天豐上漲0.78%，折價1.15%。

圖表 4 ：價格漲幅前五位
排名	基金名稱	價格漲幅 (%)
1	基金興華	2.18
2	建信優勢	1.46
3	同慶 A	1.27
4	富國天豐	0.78
5	基金安順	-0.59

　　來源：國金證券研究所

　　基金市場要聞

　　新基金發行：經過前幾周新基金的集中發行高峰期，本周僅有一只諾德成長優勢股票型基金發行。

圖表 5 ：本周開始發行或將發行基金
基金代碼	基金名稱	基金公司	國金分類	集中認購期	基金經理
570005	諾德成長優勢股票型基金	諾德	股票型	09-08-10 ～ 09-09-10	張學東

　　來源：國金證券研究所

　　基金天華封轉開結束集中申購，凈申購44.37億份；寶盈貨幣基金8月5日成立，首募14.55億份；友邦行業領先基金8月3日成立，首募22.50億份。

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