第一財(cái)經(jīng)研究院中國(guó)陽光私募基金數(shù)據(jù)中心/文

　　8月8日，“第一財(cái)經(jīng)·中國(guó)陽光私募基金排行榜”公布09年7月榜單。經(jīng)歷一年多的運(yùn)作，“第一財(cái)經(jīng)·陽光私募排行榜”已經(jīng)成為業(yè)界收錄陽光化私募產(chǎn)品分類最明晰、收錄最完整的業(yè)績(jī)榜單，共有227個(gè)有連續(xù)業(yè)績(jī)公布的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與了評(píng)選。

　　中國(guó)內(nèi)地股市半年多來走出了一輪氣勢(shì)如虹的單邊上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，和去年的連續(xù)下跌行情形成了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的V字型。所有的投資者還來不及總結(jié)去年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，就迎來了如何戰(zhàn)勝單邊上揚(yáng)市的考驗(yàn)。這次行情的上揚(yáng)速率，是滬深股市設(shè)置漲停板以來最為凌厲的，僅僅九個(gè)多月，個(gè)股價(jià)格普遍上漲了二到三倍。當(dāng)去年私募投資基金的管理人還在苦苦追求絕對(duì)正回報(bào)時(shí)，今年客戶卻關(guān)注起投資產(chǎn)品超越大盤的幅度和業(yè)績(jī)排名起來。

　　從榜單分析來看，倉位的選擇仍是造成各家私募基金業(yè)績(jī)差距的首要因素，第二才是擇股。其實(shí)，宏觀上盡早緊跟政策導(dǎo)向，盡量少折騰才是制勝之道。反復(fù)考慮倉位控制，最終的業(yè)績(jī)都難以有大的起色。

　　近三月排名：私募不敵大盤

　　近三個(gè)月，大盤單邊上揚(yáng)。在統(tǒng)計(jì)時(shí)段，上證指數(shù)上漲了27.76%，而統(tǒng)計(jì)189只私募產(chǎn)品平均回報(bào)率只有16.7%，跑輸大盤整整十個(gè)百分點(diǎn)。

　　季度榜單排在第一名的是葛衛(wèi)東主持的混沌基金。這個(gè)在中融信托平臺(tái)上發(fā)行，在西藏證券做交易的私募產(chǎn)品，成立于股市最低點(diǎn)的08年10月，占盡了天時(shí)。混沌投資的領(lǐng)軍人物葛衛(wèi)東長(zhǎng)期從事期貨投資，崇尚順勢(shì)而為，這種風(fēng)格遇到底部起來的一路向上的股市，確實(shí)能夠爆發(fā)出優(yōu)異的戰(zhàn)績(jī)。產(chǎn)品成立十個(gè)月不到，凈值已經(jīng)達(dá)到驚人的2.45元，絕對(duì)已經(jīng)成為迄今有公開數(shù)據(jù)收錄的最牛私募之不二人選。

　　華潤(rùn)平臺(tái)上由裴繼偉領(lǐng)軍的道合一期、二期，獲得了季榜的二三名。這家在2007年最高點(diǎn)發(fā)售產(chǎn)品的私募基金管理公司，投研班底基本是前些年活躍于股評(píng)界的證券分析師，季度排名靠前很大程度上源于當(dāng)月的業(yè)績(jī)爆發(fā)，(月度內(nèi)2只產(chǎn)品的凈值增幅接近30%) 使得凈值狀況改善明顯。

　　另外，季度榜靠前的還有華潤(rùn)信托的同威1期、瑞向豐年、萬利富達(dá)等，中融信托的大成1期、華夏2-4期、世誠(chéng)揚(yáng)子2號(hào)等，平安信托的東方馬拉松，華辰信托的彤源1期，粵財(cái)信托的新價(jià)值2-3期。

　　值得留意的是，季榜前30中，有8個(gè)席位的產(chǎn)品至今未取得正回報(bào)，仍為負(fù)值。

　　季榜墊底的是塔晶投資管理公司擔(dān)任投資顧問的犀牛基金，該公司另一個(gè)產(chǎn)品老虎1期也幾乎墊底。投資風(fēng)格過于穩(wěn)健的塔晶公司顯然和今年以來的單邊上揚(yáng)市場(chǎng)格格不入。另外，去年的明星私募星石系列產(chǎn)品，操作上也有保留，季度排名只在140-150名之間徘徊，相對(duì)189只參與排名的產(chǎn)品，位置顯然比較落后。

　　同期197家股票型公募基金的平均回報(bào)率為18.97%，跑輸大盤8.8%，超過私募業(yè)績(jī)2.27%。公募基金最佳業(yè)績(jī)是華夏復(fù)興基金的45.6%，其次是匯添富價(jià)值成長(zhǎng)的37.9%、交銀施羅德藍(lán)籌股票基金的36.41%，這些成績(jī)，排入私募前10也是綽綽有余的。而公募中業(yè)績(jī)最差的三個(gè)都是封閉式基金，基金開元的2.46%、基金豐和的3.12%、基金鴻陽的4.06%，強(qiáng)于私募最差成績(jī)。

　　年度榜：陽光私募完勝股票型公募近10個(gè)點(diǎn)

　　從2008年的7月到2009年的7月的取值期間，上證指數(shù)只微升了2點(diǎn)，同期陽光私募中成績(jī)優(yōu)異的產(chǎn)品幾乎翻番，勝績(jī)奪人眼球。取值年度，133只私募基金產(chǎn)品的平均回報(bào)率達(dá)到了27.23%， 12只發(fā)生虧損，占比9%。

　　年度排名第一的是新價(jià)值投資管理有限公司旗下的新價(jià)值2期，年度回報(bào)率達(dá)到了91.88%，在大盤持平的情況下，他們戰(zhàn)勝了大盤近100%，這個(gè)成績(jī)不可謂不輝煌。

　　排名第二的是景良投資管理有限公司擔(dān)任投資顧問的景良能量基金1期，緊隨其后的是尚雅投資管理公司的尚雅2、4期。

　　從近12個(gè)月的情況看，私募基金經(jīng)歷大跌到大漲，業(yè)績(jī)陣營(yíng)分化日益明顯。業(yè)績(jī)?cè)龇�超過50%的私募陣營(yíng)中的彤源1期、新價(jià)值2-3期、從容系、道合系、淡水泉、名森系、世誠(chéng)揚(yáng)子2號(hào)同時(shí)在季度排名中也相當(dāng)靠前。

　　無獨(dú)有偶，一批年度表現(xiàn)優(yōu)異的私募產(chǎn)品也獲得了第一財(cái)經(jīng)陽光私募星級(jí)評(píng)價(jià)的5星級(jí)評(píng)級(jí)，分別是平安信托的從容優(yōu)勢(shì)1~3期(上海從容投資管理有限公司)、淡水泉2008/成長(zhǎng)1期【淡水泉(北京)投資管理有限公司】、啟明星(上海柘弓投資管理有限公司)；粵財(cái)信托的新價(jià)值2~3期(廣東新價(jià)值投資管理有限公司)；華宸信托的彤源1期(上海彤源投資發(fā)展有限公司)；中融信托的世誠(chéng)揚(yáng)子2號(hào)(上海世誠(chéng)投資管理有限公司)；華潤(rùn)信托的尚雅1~4期(上海尚雅投資管理公司)、道合1~2期(深圳道合投資管理有限公司)、瑞象豐年(深圳市瑞象投資管理有限公司)、景良能量1期(深圳市景良投資管理有限公司)、泰石1期(深圳市泰石投資有限公司)、龍騰(深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司)、民森A\B(深圳民森投資管理公司)、睿信3期(上海睿信投資管理公司)、明達(dá)3期(深圳市明達(dá)資產(chǎn)管理有限公司)、君豐1期(深圳市君豐資產(chǎn)管理有限公司)。

　　而取值年度排名墊底的依舊是塔晶公司的4個(gè)產(chǎn)品，凈值跌幅都超過了20%，原因一方面是公司操作理念有悖市場(chǎng)，另一方面產(chǎn)品的表現(xiàn)劃一是基于同種操作模式的延續(xù)。

　　轉(zhuǎn)向股票型公募，錄得的163家公募基金產(chǎn)品，整體回報(bào)為16.66%，遠(yuǎn)遜于私募產(chǎn)品27.23%的業(yè)績(jī)。私募基金跑贏公募基金，公募基金跑贏大盤指數(shù)的規(guī)律依舊沒變。公募產(chǎn)品一年來的前三甲分別是信誠(chéng)盛世藍(lán)籌(回報(bào)率69.61%)、華夏復(fù)興(回報(bào)率66.04%)和天治創(chuàng)新先鋒(回報(bào)率64.25%)。這個(gè)成績(jī)，大約排在私募基金榜單的前十到二十的位置。

　　股票型公募基金中除南方隆元產(chǎn)業(yè)主題(-5.43%)、東吳價(jià)值成長(zhǎng)(-0.2%)和基金開元(-0.16%)，其余基金都獲得了正收益。也從另一個(gè)角度說明基金理財(cái)，不論公募還是私募，即便經(jīng)歷了熊牛交替的一年，只要不買到最差的幾個(gè)產(chǎn)品，本金至少安全，并且相當(dāng)多的產(chǎn)品收益不錯(cuò)。

　　近一月榜單：僅22%的私募超越大盤漲幅

　　從6月到7月的這一時(shí)段中，上證指數(shù)從2881點(diǎn)左右上漲到3267點(diǎn)左右，月度漲幅為13.4%，總體呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)走勢(shì)。這種走勢(shì)，基金依靠組合投資跑贏大盤是比較困難的，參與月榜統(tǒng)計(jì)的225家私募產(chǎn)品，平均只取得近9%的絕對(duì)回報(bào)率，凈值跑輸大盤3.8%。據(jù)榜單統(tǒng)計(jì)，這個(gè)月跟上大盤腳步，超越大盤漲幅的私募產(chǎn)品只有50個(gè)，占全部產(chǎn)品的22%，也就是說，只有近五分之一的產(chǎn)品，跑贏了指數(shù)。本月有24只產(chǎn)品與大盤拉開了10個(gè)點(diǎn)以上的距離，占比也是接近10%，12只產(chǎn)品本月凈值負(fù)增長(zhǎng)。

　　觀察股票型公募基金的業(yè)績(jī)，除去指數(shù)化產(chǎn)品外，210家公募基金產(chǎn)品同時(shí)段業(yè)績(jī)回報(bào)平均是9.63%(絕對(duì)收益率)，比私募的平均水平差0.47%。公募基金排名前三的產(chǎn)品是華夏復(fù)興22%、富國(guó)天鼎中證紅利20.22%、匯添富價(jià)值精選20.05%，這個(gè)成績(jī)比私募的月度最佳成績(jī)道合2期的29.13%要差一大截，但基本可以排在私募榜單的前10開外的位置，由于公募產(chǎn)品規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過私募產(chǎn)品，這個(gè)成績(jī)已然不錯(cuò)。

　　另外，一批私募基金公司資金管理規(guī)模擴(kuò)張迅速。星石系列(星石投資管理有限公司)已發(fā)行至星石16期、名森系列(深圳民森投資管理公司)已發(fā)行至名森G期、武當(dāng)系列(深圳武當(dāng)資產(chǎn)管理有限公司)已發(fā)行至武當(dāng)12期、從容系列(上海從容投資管理有限公司)已發(fā)行至從容成長(zhǎng)3期、穩(wěn)健3期、優(yōu)勢(shì)3期等。可見，明星私募基金公司已有部分堪比小型公募基金公司的管理規(guī)模。

 

　　信托、券商競(jìng)爭(zhēng)升溫

　　私募基金被稱為市場(chǎng)最活躍的資金，隨著私募基金規(guī)模的擴(kuò)大(粗略統(tǒng)計(jì)，合規(guī)的私募基金產(chǎn)品所管理的資金應(yīng)該已經(jīng)有上千億元的規(guī)模)，眾多信托公司紛紛加強(qiáng)了對(duì)陽光私募基金市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，近期市場(chǎng)份額成長(zhǎng)較快的信托公司是山東信托。第一梯隊(duì)仍由華潤(rùn)(深國(guó)投)信托把持，市場(chǎng)份額略有下降；第二梯隊(duì)陣容里有云南信托、中融信托、平安信托和異軍突起的山東信托；第三方陣被交銀信托、華寶信托、國(guó)投信托、北京信托、中信信托等占據(jù)。隨著陽光私募行業(yè)的升溫，各路信托平臺(tái)之間爭(zhēng)奪市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。

    附：第一財(cái)經(jīng)中國(guó)陽光私募基金7月業(yè)績(jī)排行榜

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