喬嘉 王蔚祺

　　2005年7月7日，傍晚六點多，我正迎著海風，端著五杯意式濃咖啡快步走向辦公室,腦海里還在琢磨著那總資產中要留20%現金的問題:“大老板要留點錢是沒問題的，但是20%的總資產是不是多了點？這可是經過四倍杠桿后總資產的20%——差不多是杠桿前（原始資本）的80%呀。即便是防止投資者贖回，也用不了這么多啊，況且我們基金設有每月贖回限額，所以沒有這個必要吧……”

　　回到公司我同往常一樣，先去交易室把最熱的咖啡遞給大老板。還沒等走到他面前，我身后的投資助理忽然大叫：“老大，倫敦發生爆炸了，死了很多人……好像是英國的‘9·11’。我在歸納我們的資產池頭寸情況和重新做壓力測試，大概需要30分鐘，不，我只需要25分鐘。”

　　“好，別急，這時是冷靜的時候，不是犯錯的時候，所以不用急，但要小心測試。小斯蒂文，給我統計一下所有投行給的授信額度，要細、準、快。”大老板面無表情地指揮道。

　　我急忙跑回自己的辦公桌，邊做事邊對辦公室秘書說：“快給出去喝酒的那兩個操盤手打電話，讓他們查自己的黑莓郵件（手機上的電子郵件），告訴他們英國大爆炸，好像‘9·11’事件。”

　　“天吶！需要叫他們回來嗎？”秘書著急地問道。

　　“不用，他們是大人了，該回來的不用咱們叫，不是嗎？”我干活之余笑著回答。

　　這時，風控部的主管（三老板）快步走進辦公室，開始部署各種詳細的中臺風險測試和現金流分析。“大衛，先給我昨天的資產池凈值和總值報告，總值的尤為重要。貝利，請給我所有今天做的交易和今天所有要結算的交易單。邁克爾請告訴我現在的現金情況，先給我一個昨天的，然后等大衛和貝利做好后，你統計一下我們現在的可用現金。大家在30分鐘內給我一個初步結果，最好在60分鐘內給我準確的數據。小斯蒂文，做好大老板吩咐你的授信額度統計。謝謝！”

　　在他的眼神里，我看不到一點恐慌，而傳遞出來的是信心和職業感。

　　三老板一聲令下，四個人的中臺辦公室突然鴉雀無聲，大家開始在主券商和托管機構的網絡里尋找各自需要的數據。不一會兒，大家又紛紛拿起電話開始催促各個服務商（托管商和券商，以及交易對手）把他們需要的交易數據上傳到集中清算的網絡里。三老板一個人站在中間，一邊提醒大衛如何跳過某個步驟，一邊在電話上斥責交易對手的中臺人員，從而幫助貝利爭取時間。同時，他還指導邁克爾如何改變初步數據的報告模式……

　　那一剎那，他多年的工作經驗以及對市場中各個中臺部門深入了解的優勢，被充分體現出來。對內，他清楚了解基金中控系統的每個環節；對外，他知道每個交易對手的內部系統以及他們的上司是誰，因此從技術上和人脈上都勝過對方。尤其是投行和托管服務機構，由于他們的工作枯燥，所以人員更換很頻繁，從而導致在崗人員經驗匱乏。在這種不容錯誤的危機時刻，我們經常需要“領導”我們的服務機構人員，從而確保他們工作的準確性和及時性。而三老板的職責，就是領導這一切。

　　由于我是第一個聽到爆炸消息的人，而且我的工作相對比較簡單，所以我承擔起各個部門之間聯系和匯報的工作。這對我來說是個重活，因為在公司中我年齡最小，而且是新來的，因此對這個基金的了解還不是很深，但是這次集訓絕對是個學習的好機會。

　　每次當我走進交易室時，都感到緊張的氣氛好像窒息一般。大家都盯著自己面前的彭博，同時聽著英國廣播公司（BBC）的現場報道。此時的大老板一言不發，摸著他的光頭，分析著自己資產池的情況。從晚餐中趕回來的可轉債操盤手，一邊揪著自己為數不多的頭發，一邊翻動著彭博的報價表。一個助理在旁邊每隔10秒鐘，向大家報告一次最近的股票指數和各種債券的報價：“（英國）富時100開盤5229.60點，順勢下滑。標普500指數期貨下滑20點，美國國債上揚10個基本點……黃金走勢稍高，石油下滑……”

　　大約八點半左右，我快步走到大老板身邊：“我們現在有29%的現金可以隨時應用。這包括所有的交易，有兩筆股票交易對方還沒有上傳，所有可能的誤差不超過0.5%。”

　　“好，每個人今天的盈利和損失是多少，以悉尼時間今天6點為準。”大老板指示道。

　　我又迅速趕回中臺辦公室，20分鐘后回來再次報告。

　　這時已經過了晚上9點。我們的匯報可以說是告一段落了。現在中臺要為第二天的瘋狂忙碌作準備。我有點疑惑，這不是忙完了嗎？但大老板和可轉債操盤手的一小段對話提醒了我。

　　“你覺得什么時候會反彈？我的債券沒事兒，明天的定價不會有什么影響。炸的又不是發債人。”大老板說。

　　“我做空的股票走勢太好了，Vega也肯定可以使我們獲利，再等等，我就會變空為多的，但是只做一兩天。”可轉債操盤手緊張地盯著彭博的報價表回答道。

　　“可以，這枚炸彈打不過這輪牛市的。經濟基本面沒變，流動性還在，資本通貨膨脹會繼續下去。實體經濟的通貨膨脹有中國的廉價加工業抑制，什么都沒變。今天有可能回調。你選好股票了嗎？”

　　大老板眼中閃過一絲貪婪的目光，慢慢問道。

　　“我找好了，這幾家保險公司和航空公司的股價受創最大，而且Aviva（英國英杰華）保險公司已經澄清，它沒有任何地鐵的保單，所以可以試試。但是咱們錢不多呀，我要先買回做空的股票，然后再買更多。咱們還需要保持20%的現金余額嗎？”可轉債操盤手試探性地問道。

　　“保持20%，沒錢就多用股指期貨或者互換，但要保持20%，而且時間不可以超過3天，還有不要賣空波動率，不管世界變得多壞，波動率變得多大，我們絕對不能賣空波動率，明天永遠可能變得更壞。在世界真正崩潰時，我們應該是死在崩潰的一剎那。”瞬間嚴肅的大老板態度堅決。

　　大概正在這時，我們開始大量加倉。一個接一個的買單，不斷地傳到中臺辦公室。中臺的同事又開始忙碌，但是已經變得井井有條。

　　這時大老板忽然大聲叫道：“小斯蒂文，這咖啡怎么是涼的？”

　　“因為世界變了，老大。但明天它會變回來的……”我調皮地回答。

　　（作者喬嘉系北京凱世富投資咨詢公司首席分析師，聯系郵箱為ChinaNewFinancial@hotmail.com;王蔚祺系CBN記者）

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