《投資者報》（記者 楊雪婷）在2008年12月舉行的華夏基金2009年策略報告會上，作為壓軸嘉賓出場的投資決策委員會主席、華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉留下了盛傳一時的著名論斷——明年最不看好銀行、基建行業(yè)。

　　話音落下不過半年，以銀行股為代表的藍籌行情助大盤一路沖上3000點，那些重倉銀行股的基金業(yè)績由此脫穎而出，其中就包括華夏復(fù)興。

　　今年以來（截至7月28日）華夏復(fù)興以108.25%的回報率排在全部基金第二位，僅次于中郵核心優(yōu)選，兩者相距不到2個百分點。華夏復(fù)興取代華夏大盤成為華夏系新的旗艦基金。

　　《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，華夏復(fù)興和華夏大盤的基金經(jīng)理——孫建冬和王亞偉在操作上十分迥異，有時甚至背道而馳。

　　大量增持銀行股

　　孫建冬對銀行股的增持始于2009年一季度。2008年，華夏復(fù)興在金融保險行業(yè)上的配置比例只有6.02%，2009年一季度末，這一比例飛躍至26.42%，二季度末又增加了近10個百分點，至35.41%，成為倉位配置最重的行業(yè)。

　　從華夏復(fù)興的10大重倉股看，銀行股在2009年一季度占據(jù)三席；2009年二季報顯示，銀行股在重倉股中又進一步增至五席，民生銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、北京銀行、工商銀行均榜上有名。

　　為何孫建冬的操作和公司決策委員會主席王亞偉的建議背道而馳？華夏基金經(jīng)理自由選擇權(quán)究竟有多大？

　　華夏基金公司給記者的回復(fù)是，在嚴格遵守各項投資制度和流程的前提下，（公司）鼓勵基金經(jīng)理在價值投資的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮自己的投資風(fēng)格和特長，對市場、板塊和個股可以進行獨立的見解和判斷。

　　華夏復(fù)興才是“大盤精選”

　　從規(guī)模上來說，華夏大盤一直穩(wěn)定在6億~8億份之間，而華夏復(fù)興的規(guī)模則保持在48億~49億份之間。華夏復(fù)興的規(guī)模是華夏大盤的8倍。但相比之下，華夏復(fù)興出現(xiàn)在上市公司前10大流通股東中的次數(shù)卻相對較少。

　　德圣基金研究中心分析師行芬告訴記者，這和華夏復(fù)興分散投資大盤股有關(guān)，也就是說同樣是分散投資，華夏大盤投資的是小盤股，即便資金量小，也容易出現(xiàn)在上市公司的10大流通股東中，而華夏復(fù)興習(xí)慣投資大盤股，因此比較隱蔽。

　　德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，華夏復(fù)興從2007年成立以來，所投資股票的規(guī)模特征就是大盤風(fēng)格，只有2008年年末呈現(xiàn)過中盤風(fēng)格，可以說華夏復(fù)興才是真正“大盤精選”。

　　分散投資的操作方式

　　如果說華夏復(fù)興和華夏大盤有共同特征的話，那就是分散靈活。

　　2009年中報披露，華夏復(fù)興重倉股集中度為44.53%, 在208只基金中排第92位，屬行業(yè)中等水平，所以無論從重倉股還是非重倉股投資看，華夏復(fù)興的特征就是個股分散，但行業(yè)集中。

　　好買基金研究員曾令華認為，分散投資可以讓華夏復(fù)興有比較多的交易性機會。行芬也告訴記者，從德圣研究中心的數(shù)據(jù)看，華夏復(fù)興的持股周轉(zhuǎn)率屬于中度積極風(fēng)格。

　　不過從理論上說，分散投資是分散風(fēng)險的方法，但并非取得超額收益的方法，所以，曾令華認為，華夏復(fù)興業(yè)績之所以表現(xiàn)優(yōu)異，并能超越滬深300指數(shù)，在于基金經(jīng)理把握行業(yè)輪動的能力。華夏紅利可謂是孫建冬的代表作，好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，該基金在2007年111只同類基金中排名第5，2008年159只基金中排名第4，而華夏復(fù)興也延續(xù)了華夏紅利這樣靈活選股、分散投資、積極操作的思路。

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