早報(bào)記者 肖莉

　　借“巨無(wú)霸”中國(guó)建筑(601668)上市所完成的調(diào)整異常兇猛，始料未及的基金經(jīng)理們也在錯(cuò)愕之后，最終確認(rèn)昨日的調(diào)整仍然是“市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)”。

　　基金經(jīng)理們得到的結(jié)論很一致：大盤仍運(yùn)行在上升通道中，不過(guò)結(jié)構(gòu)性調(diào)整已不可避免，而上升曲線也不會(huì)再如此陡峭。

　　一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，在昨日暴跌時(shí)，不少機(jī)構(gòu)資金借道ETF進(jìn)場(chǎng)抄底，國(guó)內(nèi)各ETF昨日都是凈申購(gòu)。

　　早報(bào)記者從Wind和交易所網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)：深證100ETF在昨日出現(xiàn)約2億份、市值約8億元的凈申購(gòu)。早報(bào)記者隨即向該ETF的管理人易方達(dá)基金公司工作人員詢問(wèn)，獲悉此金額為深證100ETF自成立以來(lái)最高單日凈申購(gòu)紀(jì)錄。

　　和主要股指掛鉤的ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)，其大額申購(gòu)贖回一向被視為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)。而昨日天量成交金額從另一側(cè)面表明，大資金繼續(xù)看好后市，借調(diào)整機(jī)會(huì)積極入場(chǎng)。

　　不過(guò)，一位基金經(jīng)理告訴早報(bào)記者，由于近日來(lái)不少基金凈值回歸一元面值，基金贖回的壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，部分個(gè)人投資者在贖回基金，公募基金被動(dòng)進(jìn)行了減倉(cāng)，但整體倉(cāng)位依然維持高位。

　　意料中的“技術(shù)”暴跌

　　時(shí)隔8個(gè)月后，A股再次驚現(xiàn)逾百點(diǎn)暴跌。上證綜合指數(shù)昨日狂跌172點(diǎn)失守10日均線，跌幅達(dá)5%，創(chuàng)1664點(diǎn)以來(lái)單日最大跌幅，同時(shí)成交量也創(chuàng)歷史天量。

　　意料中的暴跌來(lái)得如此猛烈，超乎基金公司的預(yù)計(jì)。一位基金經(jīng)理告訴早報(bào)記者，對(duì)于市場(chǎng)調(diào)整已早有預(yù)期，中國(guó)建筑上市對(duì)市場(chǎng)的資金分流也有過(guò)估計(jì)，但其管理的基金并沒(méi)有做相應(yīng)的減倉(cāng)，“因?yàn)闆](méi)有想到會(huì)跌這么狠�！�

　　一位基金公司人士也頗為措手不及，“公司也在等，市場(chǎng)如此暴跌，看看是否晚上有什么消息出來(lái)。”

　　不過(guò)，一位基金公司投資總監(jiān)將昨日暴跌歸咎于前期漲幅太多，“漲多了震蕩一下吧。”該投資總監(jiān)認(rèn)為，指數(shù)漲了一倍，這點(diǎn)震蕩正常。

　　不過(guò)，在經(jīng)過(guò)大幅下跌后，各家基金公司都在尋找大跌的原因。深圳一家基金公司人士稱，近期并無(wú)大的利空出現(xiàn)，市場(chǎng)變化可能與傳聞監(jiān)管部門將暫緩滬深300指數(shù)基金的發(fā)行有關(guān)。

　　除新基金發(fā)行傳聞外，浦銀安盛基金公司昨天表示，中國(guó)建筑首日上市成交近300億元，對(duì)市場(chǎng)資金有所分流，且市場(chǎng)有2007年中國(guó)石油(601857)的痛苦記憶，加上四川成渝(601107)連續(xù)兩天的跌停對(duì)投資者也有很大影響；此外，房地產(chǎn)行業(yè)政策已經(jīng)有一定轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)擔(dān)心后續(xù)政策會(huì)進(jìn)一步縮緊，房地產(chǎn)股票在近日一直表現(xiàn)不佳，昨天更是領(lǐng)先下跌。

　　“前期的上漲中，對(duì)預(yù)期行情的炒作有點(diǎn)超前，目前的投資主線應(yīng)該從復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)嶋H的業(yè)績(jī)復(fù)蘇�！毙耪\(chéng)基金研究總監(jiān)胡喆指出，短期的調(diào)整是正常的，也是需要的和健康的。從板塊來(lái)看，前期領(lǐng)漲的板塊已經(jīng)出現(xiàn)滯脹現(xiàn)象，如金融地產(chǎn)等有些上漲乏力，前期大盤的上漲已經(jīng)有部分透支，需要一次調(diào)整。

　　“市場(chǎng)仍在上漲通道中”

　　昨日的大幅調(diào)整是否會(huì)繼續(xù)？下跌空間是否很大？倉(cāng)位一直高企的公募基金幾乎異口同聲稱：跌不深，市場(chǎng)仍在上漲通道中。

　　博時(shí)基金副總裁李全昨天表示，從長(zhǎng)期看，畢竟決定市場(chǎng)方向的是對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期。近期政策的主基調(diào)仍是保增長(zhǎng)。他說(shuō)：“我們認(rèn)為2010年的盈利增長(zhǎng)可能會(huì)遠(yuǎn)超目前的預(yù)期。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下滑和通貨緊縮已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地過(guò)去，下半年開(kāi)始，名義GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)的增長(zhǎng)速度可能將顯著上升，這意味著企業(yè)的收入增長(zhǎng)將提速，因此，我們對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)繼續(xù)持樂(lè)觀態(tài)度�！�

　　大成基金也提出，盡管近期央行貨幣政策開(kāi)始微調(diào)，定向發(fā)行千億央票回收流動(dòng)性，但流動(dòng)性充裕的總體態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。此外，雖然中國(guó)建筑上市、創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生了一定的實(shí)際分流作用，但并沒(méi)有改變市場(chǎng)的運(yùn)行格局。

　　國(guó)投瑞銀基金公司昨天表示，A股在大幅下跌后會(huì)有一個(gè)修復(fù)的過(guò)程。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面雖然較好，房地產(chǎn)投資和出口正在復(fù)蘇，但市場(chǎng)已經(jīng)透支了這種預(yù)期。短期內(nèi)市場(chǎng)需要進(jìn)行盤整，并重新評(píng)估政策面小幅收緊后經(jīng)濟(jì)的走向。

　　申萬(wàn)巴黎基金公司投研人士也稱，考慮到很多機(jī)構(gòu)在2500點(diǎn)甚至2800點(diǎn)之后才紛紛進(jìn)場(chǎng)，資金成本較高，而近期新發(fā)基金規(guī)模有所擴(kuò)大，增量資金入市明顯，股指有望短期盤整穩(wěn)固后進(jìn)一步向上。

　　“漲太多了，流動(dòng)性開(kāi)始不再過(guò)度釋放。”一位已離開(kāi)公募的明星基金經(jīng)理昨天如是分析。不過(guò)，該人士也認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整的空間不會(huì)大，但可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，過(guò)去一路陡峭的曲線將在此拐點(diǎn)改為平緩向上。

　　基金調(diào)倉(cāng)控風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管對(duì)后市都不擔(dān)心，基金經(jīng)理們還是開(kāi)始關(guān)注未來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不少基金經(jīng)理告訴早報(bào)記者，市場(chǎng)將有個(gè)修復(fù)過(guò)程，未來(lái)市場(chǎng)可能加大震蕩，單邊上漲的市場(chǎng)或不復(fù)存在，市場(chǎng)上漲的曲線也將改變——向平緩調(diào)整，基金開(kāi)始通過(guò)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　幾乎異口同聲，各基金公司齊齊把目光轉(zhuǎn)向鋼鐵板快。

　　匯豐晉信基金公司投研人士表示，目前市場(chǎng)的上升趨勢(shì)仍然存在，但估值有所偏高。因此，其未來(lái)將更多地考慮以淡化指數(shù)，精選行業(yè)和個(gè)股為主。

　　匯豐晉信提出，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵、化工板塊和信息設(shè)備行業(yè)。原因是鋼鐵業(yè)估值處于合理區(qū)間，而未來(lái)鋼廠利潤(rùn)率水平有望從當(dāng)前的歷史低位水平恢復(fù)，化工業(yè)訂單有望回升，而目前市場(chǎng)資金關(guān)注不多，信息設(shè)備業(yè)整體訂單大增，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較好的保障。

　　中歐基金則提出，在行業(yè)配置上看好金融、有色、石油石化、煤炭、鋼鐵、化工、工程機(jī)械等。

　　申萬(wàn)巴黎稱，其依舊會(huì)遵循通脹預(yù)期思路，重點(diǎn)配置：能夠抵御通脹的金融、地產(chǎn)、資產(chǎn)資源類等品種，看好供給彈性較小、具有稀缺性資源的公司。動(dòng)態(tài)關(guān)注中游產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，相對(duì)看好鋼鐵、機(jī)械等板塊。

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