新浪財經訊 本周三，股市出現較大幅度調整，上證綜指收盤跌幅為5%，對此，博時基金做了以下分析。

　　年初至今，上證綜指漲幅超過85%，滬深300則翻了一番。A股在單邊上揚的過程中估值變得不再便宜，市場“不差錢”的狀況催生出了結構性泡沫。目前滬深300市凈率為3.6倍(歷史上滬深300市凈率的合理運行范圍基本在2～4倍之間)，動態PE接近25倍，估值壓力已經顯現。但在充裕的資金面前，不排除估值可能得到進一步提升。在亢奮的市場面前，短期宜保持多一分謹慎。

　　長期看，畢竟決定市場方向的是對企業未來盈利增長的預期。近期政策的主基調仍是保增長，展望未來，我們認為2010年的盈利增長可能會遠超目前的預期。站在這個時點，我們認為經濟下滑和通貨緊縮已經實質性的過去，下半年開始名義GDP的增長速度可能將顯著上升，這意味著企業的收入增長將提速，因此我們對市場未來的走勢繼續持樂觀態度。

　　博時認為，遲早會到來的宏觀調控將是遏制A股上漲的最大風險，但不是現在。在經濟明確過熱和通脹大幅上升之前，總體政策環境仍將維持寬松。目前雖然已經有了經濟復蘇的苗頭，但畢竟“還不穩固，尚待觀察”，從政府諸多方面的表態看主基調還是保增長。我們認為在通貨膨脹不超過3%，GDP同比增速仍在10%以內的時候，政策的方向仍將是偏寬松的，而上述觸發條件我們認為年內可能很難看到。

　　博時看好那些與內需和財富積累相關的行業，如地產、商業、耐用消費品，隨著價格水平的逐步回升，金融業，特別是銀行業也將成為良好的投資標的。在未來通脹的預期下，博時也看好資源類等供給受限行業的投資機會

　　和上半年相比，預計下半年股市波動性可能會加大，這對正在發行的博時策略這類股票倉位靈活的配置型基金未來投資運作，是比較有利的。（王雨）