國金證券基金研究中心 王聃聃 張劍輝

　　管理人樂觀情緒不改，集中投資通脹主題行業

　　基本結論

　　本文對基金2009年二季度報告中披露的信息進行梳理統計，重點包括基金表現，基金及基金公司股票倉位、行業配置、重倉股調整等，以更好的了解基金投資操作思路及與市場間相互作用影響。主要結論如下：

　　2009年二季度，市場延續一季度的反彈行情，在宏觀經濟復蘇趨勢明顯、流動性大量釋放等因素支撐下，市場信心得到較大恢復，上證指數上漲24.7%。指數型基金二季度上漲26.62%，這其中大盤藍籌風格顯著的指數基金表現突出；積極投資偏股型基金整體上漲20.63%，依然落后于同期上證指數，但與一季度相比，比上證指數落后差距明顯縮小；從單個基金的表現來看，表現居前的基金大多數具備股票倉位較高、投資集中的特點；此外，在債市表現平淡的背景下，債券型基金投資吸引力下降，整體小幅上漲1.89%，部分基金憑借在股票市場的積極投資以及可轉債市場的良好表現收益居前。

　　二季度，大比例增倉成為基金的共識，積極投資偏股型基金二季度倉位為84.07%，與一季度相比大幅提升了8.4%。其中股票型基金的整體倉位已經達到86.78%，且已經超過07年三季度市場最高點時股票型基金83.87%的倉位。經過較大幅度的倉位提升，目前已有30只基金(約10%)基本達到倉位上限(差距1%以內)，另有105只基金(約34.7%)的倉位與其倉位上限的差距在5%以內。

　　我們根據最近兩年(且剔除建倉期)基金倉位的調整情況，將基金分成保持高、中、低倉位運作以及靈活調整四類，并在靈活調整的基金中選擇出超前資產配置能力突出的品種，從結果來看，交銀穩健、華夏優增、華夏紅利、中銀中國、興業趨勢、華夏精選等基金靈活操作的效果較好。

　　通脹預期下，強周期性行業成為基金二季度增持的重點，金融保險業、房地產業、采掘業增持最為明顯，增持比例分別為6.58%、3.12%和1.82%，與此同時，弱周期性、防御性較為突出的醫藥生物、公用事業等行業在二季度表現較為落后，成為基金重點減持的對象。09年上半年板塊輪動的特征使得能夠準確把握行業脈搏的基金獲得了較高的超額收益，預計板塊輪動特征還將延續，結合對下階段行業的判斷，投資者可以對其中具有明顯偏好的品種進行階段性重點配置，并按照我們在中期策略提到的，從相對側重中上游逐漸向側重中下游特征轉化。

　　二季度市場完成了從中小盤股、題材股向大盤藍籌股的風格轉換，在此背景下，基金也進行了積極調整，從二季報基金重倉股留存度可以看到，二季度留存度為45.64%，依然維持在較低水平。與08年市場單邊下跌、基金資產被深度套牢導致基金手握重倉股靜候市場變化不同的是，09年以來在板塊輪動、熱點頻換的市場環境中，基金加強了持股的靈活操作，積極、頻繁的操作使得09年以來連續兩個季度重倉股留存的顯著低于08年。

　　從重倉股風格對基金風格進行劃分，金鷹中小盤、合豐成長、華夏精選、華夏策略、嘉實增長、益民創新、東方精選等中小盤風格較為明顯，而長城品牌、博時主題、長城消費、華夏回報、興業趨勢、諾安股票、大成景陽、廣發優選等大盤風格更為顯著。

　　二季度市場加速上揚，集中投資、積極配置助力部分基金領跑

　　2009年二季度，市場延續一季度的反彈行情，在宏觀經濟復蘇趨勢明顯、流動性大量釋放等因素支撐下，市場信心得到較大恢復，指數呈現加速上揚的走勢，在此期間上證指數上漲24.7%，滬深300指數上漲26.27%。與此同時，市場風格也從中小市值股票和主題投資轉向大盤藍籌股行情。從各行業表現看，受流動性及通脹預期推動的煤炭、房地產、銀行、保險表現突出，而傳統防御性行業，如醫藥、電力和公用事業等表現落后。

　　受益于基礎市場的大幅上漲，偏股型基金凈值繼續回暖。指數型基金作為被動跟蹤指數的一類產品獲益最為明顯，二季度上漲26.62%，這其中大盤藍籌風格顯著的指數基金表現突出，比如易基50、長盛100等；積極投資偏股型基金整體上漲20.63%，依然整體落后于同期上證指數，但與一季度相比，比上證指數落后差距明顯縮小，一方面二季度基金在倉位上進行了更為積極的調整，另一方面金融、地產、煤炭等藍籌股作為基金核心資產良好的表現也在一定程度上提升了基金業績，但整體來看受倉位限制的制約導致基金整體難以超越同期指數；從單個基金的表現來看，表現居前的基金大多數具備股票倉位較高、投資集中的特點，對金融、地產、煤炭等行業的超配使得部分基金獲得了較高的超額收益，比如交銀穩健、交銀精選、長城消費、華夏復興等；傳統封閉式基金受限于股票倉位，整體上漲16.81%，落后于開放式；此外，在債市表現平淡的背景下，債券型基金投資吸引力下降，整體小幅上漲1.89%，部分基金憑借在股票市場的積極投資以及可轉債市場的良好表現收益居前，比如融華債券、南方寶元、華夏希望、大成強債、嘉實多元等。

　　從二季度全部基金持股市值來看，基金對市場的話語權與上季度相比基本持平，持股市值1.61萬億，占流通市值比例為17.91%，與07年最高點的26.47%有較大差距，一方面基金持股市值還未回升到07年的頂峰，另一方面由于近兩年大小非解禁導致市場流通市值增加，從而稀釋了基金的持股占比(從實際流通角度考察下降未達到上述幅度)。

　　圖表1：基金持股市值占流通市值比例

 

　　來源：國金證券研究所

　　基金倉位創新高，從持倉風格把握風險收益

　　積極調整、順勢而為，偏股型基金倉位創歷史新高

　　除特殊說明外，樣本選擇公布2009年第一季度報告和2009年第二季度報告的積極投資偏股型基金(封閉式基金、股票型基金、混合型基金，均剔除指數型基金，下同)為可比基金，以剔除新成立基金建倉對統計結果的影響。

　　2009年二季度，在股指加速上揚的推動下，大比例增倉成為基金的共識，從整體數據來看(見圖表2)，積極投資偏股型基金二季度倉位為84.07%，與一季度相比大幅提升了8.4%。其中股票型基金的整體倉位已經達到86.78%，與上季度相比提高了7.61%，且已經超過07年三季度市場最高點時股票型基金83.87%的倉位；混合型基金整體倉位也達到接近80%的較高水平，與上季度相比提高了9.57%；封閉式基金受倉位限制與開放式基金相比略低，為75.92%。此外，從剔除二季度股票市值升水給基金帶來的被動倉位提高來看(圖表3)，偏股型基金整體加倉5.34%，主動加倉的行為仍較為明顯。市場的快速上漲也加速了新基金建倉，從二季度新基金倉位水平統計來看，17只新基金平均倉位68.99%，略高于一季度新基金64.17%的倉位水平。

　　從基金股票投資增、減倉的具體情況看，增倉基金占絕對優勢，開放式和封閉式基金合計增倉基金數量252只，減倉51只，即使剔除股票市值升水影響，增倉基金數量仍占上風。

圖表 2 ：基金二季度倉位變化								圖表 3 ：剔除股票市值上漲影響后的倉位變化
基金類型		減倉產品數量	增倉產品數量	09 年二季度倉位 (%)	09 年一季度倉位 (%)	倉位變化 (%)			09 年二季度簡單平均倉位（ % ）	09 年一季度簡單平均倉位（ % ）	變化（ % ）
封閉式匯總		5	23	75.92	69.3	6.62		調整前	80.28	72.08	8.2
開放式	股票型	20	135	86.78	79.17	7.61		調整后	80.28	74.94	5.34
	混合型	26	94	79.98	70.41	9.57			增倉基金數量	減倉基金數量
積極投資開放式匯總		46	229	84.07	75.67	8.4		調整前	252	51
開放式和封閉式匯總		51	252	83.67	75.34	8.33		調整后	207	96

　　來源：國金證券研究所

　　大比例增倉后基金股票倉位進一步提升的空間減少

　　伴隨著基礎市場的上漲，順勢而為、大比例加倉成為不少基金在資產配置上調整的方向，接近40%的基金倉位提升幅度超過10%，其中接近20%的基金股票倉位提升幅度超過15%；經過了一個季度較大幅度的倉位調整，高倉位基金數量明顯增加，從圖表4基金倉位分布圖來看，倉位在90%以上的基金達到76只，比上一季度的11只增加了65只，占全部積極投資偏股型基金的25%，倉位在80%以上的基金數量166只，合計占到全部基金的54.8%。大成優選、南方績優、方達價值、寶盈泛沿海、大成景陽、大成2020、嘉實策略、招商成長、大成精選、招商大盤、華夏復興、景順鼎益、大成穩健等都處于較高的倉位水平。從基金公司層面來看，匯添富、交銀施羅德、中郵創業、新世紀、大成、建信、易方達、光大保德信、華商、景順長城等整體倉位處于88%以上的較高水平，操作策略更為積極。

　　為了進一步考察基金股票倉位提升的動力和空間，我們將基金二季度報的股票倉位與招募說明書中規定的倉位上限進行比較。結果顯示，目前已有30只基金(約10%)基本達到倉位上限(差距1%以內)，另有105只基金(約34.7%)的倉位與其倉位上限的差距在5%以內。這一水平與2007年三季度較高的歷史倉位水平相比，已經較為接近。

　　在不少基金采取積極的資產配置的同時，也有一些基金對階段性估值壓力以及未來可能的政策微調產生擔憂，謹慎的心態也反映在對倉位的調整上，比如嘉實主題，在基金經理報告中明確提出，下半年的組合將進攻性轉向防御性，降低股票倉位，其倉位由94.2%降低到了59.68%。同樣，還有東吳嘉禾、匯豐策略、益民創新、萬家引擎等，都有不同程度的倉位下降。

　　圖表4：09年二季報、一季報基金倉位分布圖

圖表 5 ： 09 年二季報倉位基本達到持股上限的基金
基金名稱	倉位上限	基金名稱	倉位上限	基金名稱	倉位上限
廣發穩健	65%	世紀分紅	90%	易方達平穩	65%
富國天源	65%	華安配置	70%	招商大盤	95%
南方績優	95%	大成 2020	95%	銀華優勢	70%
方達價值	95%	嘉實策略	95%	基金裕陽	80%
益民紅利	85%	光大紅利	90%	華夏復興	95%
金鷹紅利	70%	添富藍籌	80%	景順鼎益	95%
寶盈泛沿海	95%	招商成長	95%	基金裕澤	80%
廣發聚富	75%	大成精選	95%	建信優化	90%
博時增長 2	80%	基金景宏	80%	合豐穩定	80%
大成景陽	95%	華夏成長	80%	大成穩健	95%

　　來源：國金證券研究所

　　高倉位、高集中度基金涌現，適時搭配增強組合進攻性

　　上漲市場環境中為獲取較高的超額收益，不少基金不斷提升組合的進攻性，除了提高股票倉位，集中持股、集中行業配置等也給部分基金帶來了可觀的收益。在此，我們按照二季度披露信息將高倉位、高持股集中度以及高倉位、高行業集中度的基金挑選出來，這部分基金由于組合較為集中、其投資價值更容易判斷，可以適時搭配、作為基金組合中增強進攻性的部分。從挑選出的基金來看，其集中投資基本都分布在二季度表現居前的金融保險業、采掘業以及房地產業。

圖表 6 ：高倉位、高持股集中度基金
基金簡稱	倉位（ % ）	持股集中度（ % ）
博時產業	86.46	67.98
大成優選	98.37	67.43
景順增長 2	88.94	64.98
銀華領先	93.23	63.95
景順增長	88.53	61.41
易方達科翔	87.86	59.68
易方達科訊	92.44	57.71
工銀藍籌	92.94	56.38
上投內需	90.84	56.34
國富價值	92.59	55.64

圖表 7 ：高倉位、高行業集中度基金
基金簡稱	倉位（ % ）	行業集中度（ % ）	第一重倉行業及比例（ % ）	第二重倉行業及比例（ % ）	第三重倉行業及比例（ % ）
景順增長 2	88.94	84.64	金融、保險業 45.81	采掘業 25.03	機械設備儀表 4.44
工銀藍籌	92.94	80.99	金融、保險業 44.59	房地產業 16.22	食品、飲料 14.46
景順增長	88.53	80.01	金融、保險業 41.89	采掘業 24.3	房地產業 4.64
寶盈泛沿海	94.74	78.56	金融、保險業 40.49	房地產業 19.06	金屬、非金屬 14.88
交銀穩健	93.67	78.45	金融、保險業 26.17	房地產業 24.73	采掘業 22.58
交銀精選	93.66	77.53	金融、保險業 26.3	采掘業 24.31	房地產業 22.01
東吳動力	86.42	73	金融、保險業 33.81	房地產業 21.06	機械設備儀表 8.22
長信增利	89.52	72.16	金融、保險業 41.26	食品、飲料 12.28	交運倉儲業 11.05
友邦價值	92.45	70.9	金融、保險業 32.12	采掘業 20.61	房地產業 12.8
交銀藍籌	91.58	70.84	金融、保險業 29.11	房地產業 21.37	采掘業 14.4

　　來源：國金證券研究所

　　從持倉風格把握風險收益，精選靈活調整、超前配置能力較強品種

　　投資者希望基金管理人能夠準確把握市場趨勢，在上漲市場環境中提高股票倉位、而又在大跌之前預見性的降低股票倉位規避風險，但從實際的操作來看，能夠達到靈活調整且步伐準確的操作并不是一件容易的事情。且從基金風格來看，并不是每個基金都將資產配置作為投資策略的重點，下面我們根據最近兩年(且剔除建倉期)基金倉位的調整情況，將基金分成保持中高、中等、低倉位運作以及靈活調整四類，并在靈活調整的基金中選擇出超前資產配置能力突出的品種，以供投資者參考。

　　從結果來看，招商平衡、華安配置、易方達平穩、盛利配置、華夏回報等基金低倉位運作特征較為明顯，寶康消費品、嘉實增長、廣發穩健、嘉實服務等基金倉位保持適中的水平，而光大旗下的基金、上投優勢、富國天惠、鵬華動力、中郵優選、荷銀首選、廣發小盤、南方高增等更傾向于保持相對較高的倉位運作；從靈活調整的基金來看，超過72%的基金通過順勢而為獲得正的當季度超額收益，但從超前資產配置能力來看，僅有不到25%的基金取得了良好的效果。其中交銀穩健、華夏優增、華夏紅利、中銀中國、興業趨勢、華夏精選等基金靈活操作的效果較好。

圖表 8 ：按基金倉位調整風格劃分
相對保持較低倉位運作	相對保持適中倉位運作	相對保持中高倉位運作	靈活調整且超前配置能力較強
招商平衡、國富收益、興業可轉債、德盛穩健、華安配置、長城久恒、易方達平穩、匯豐 2016 、寶康配置、銀華優勢、盛利配置、博時平衡、荷銀預算、德盛安心、華夏回報天治增長等	景順優選、海富通收益、寶康消費品、廣發穩健、基金同益、嘉實增長、海富通精選、長信銀利、招商股票、長盛成長、金鷹優選、合豐周期、博時主題、國泰精選、大成價值、嘉實服務、華夏成長、廣發聚富、金鷹中小盤、中信配置、工銀平衡、嘉實穩健、合豐成長、富國天源、興業全球等	光大紅利、光大新增長、光大量化、上投優勢、荷銀首選、富國天惠、領先增長、匯豐龍騰、富國天瑞、海富通優勢、海富通股票、廣發小盤、富國天合、上投阿爾法、上投成長、融通景氣、華富成長、中歐新趨勢、中郵優選、銀華優質、鵬華動力、景順資源、建信恒久、德盛精選、銀華優選、國投核心、長信金利、景順增長、荷銀精選、嘉實策略、華安宏利、東方精選、建信優選、交銀成長、國投創新、南方高增、融通先鋒等	基金裕澤、基金裕隆、基金安順、交銀穩健、基金豐和、基金泰和、華夏優增、基金裕陽、基金安信、基金天元、交銀精選、華夏紅利、中銀收益、興業趨勢、中銀中國、博時增長、融通新藍籌、景順成長、基金興華、中銀增長、華夏精選、長城久富等

　　來源：國金證券研究所

　　重點增持強周期行業，行業輪動下甄別基金投資偏好

　　通脹預期下，強周期性行業成為基金二季度增持的重點，金融保險業、房地產業、采掘業增持最為明顯，增持比例分別為6.58%、3.12%和1.82%，與此同時，弱周期性、防御性較為突出的醫藥生物、公用事業等行業在二季度表現較為落后，成為基金重點減持的對象。

　　09年上半年板塊輪動的特征使得能夠準確把握行業脈搏的基金獲得了較高的超額收益，結合對下階段行業的判斷，投資者可以對其中具有明顯偏好的品種進行階段性重點配置，同時，甄別基金的行業偏好也可以使投資者在進行組合搭配時避免因為行業相似度高導致的投資過于集中。

　　對于下階段行業的判斷，首先，經濟復蘇和通脹預期下，煤炭、有色等重點上游行業以及房地產行業或將繼續受益；其次，經濟復蘇受益投資主線有逐漸向中下游行業擴散的跡象，同時在目前的估值水平下，前期表現落后的行業在指數持續上揚中存在補漲動力，鋼鐵、機械、建材、建筑、鐵路運輸、航運、電力等行業值得關注；最后，立足中長期，政策積極引導、內部經濟恢復下消費能力增強、全球經濟逐漸復蘇下出口逐漸好轉以及經濟復蘇后貨幣政策收縮預期上升等因素都將促進消費服務等下游行業實現超額受益，包括醫藥、食品飲料、零售、旅游等。沿著以上提到的三條思路，投資者可以從行業配置特征進行基金的選擇，并按照我們在中期策略提到的，從相對側重中上游逐漸向側重中下游特征轉化。

圖表 9 ：對于各個行業持有比例較高的基金
采掘業	食品、飲料	金屬、非金屬	機械、設備、儀表	醫藥、生物制品	電力、煤氣、及水的生產和供應業	交通運輸、倉儲業	信息技術業	批發和零售貿易	金融、保險業	房地產業
景順增長 2 25.03	長城回報 16.53	東吳行業 22.67	銀華領先 47.83	嘉實主題 26.65	友邦盛世 12.91	博時主題 13.34	大摩基礎 21.15	中郵優選 15.48	景順增長 2 45.81	益民紅利 26.94
交銀精選 24.31	工銀藍籌 14.46	合豐周期 20.41	益民紅利 37.14	合豐成長 21.23	華富競爭力 11.66	長城品牌 13.04	合豐成長 20.39	富國天惠 13.93	工銀藍籌 44.59	交銀穩健 24.73
景順增長 24.3	興業全球 14.03	華富競爭力 19.98	上投成長 23.21	興業社會 17.91	長盛同德 9.99	長信增利 11.05	華富競爭力 17.14	中郵成長 11.78	長城品牌 43.14	招商大盤 24
添富優勢 22.72	諾安價值 13.74	東方精選 18.92	銀華優選 22.73	基金通乾 15.13	基金裕陽 9.02	嘉實主題 10.79	諾安配置 11.54	世紀分紅 11.63	景順增長 41.89	建信優化 22.64
交銀穩健 22.58	德盛紅利 13.63	鵬華價值 18.57	合豐周期 22.45	大摩資源 12.16	鵬華治理 7.8	東方成長 10.39	世紀分紅 10.6	華夏成長 11.6	長信增利 41.26	交銀精選 22.01
方達策略 21.42	添富優勢 12.66	景順藍籌 17.14	嘉實優質 21.97	上投成長 12.03	國泰回報 7.6	國泰金鼎 9.38	富國天益 10.43	合豐穩定 11.37	寶盈資源 40.93	融通景氣 21.91
方達策略 2 20.99	長信增利 12.28	長城品牌 16.64	基金景宏 21.89	金鷹紅利 12.02	博時增長 6.74	中郵優選 8.29	寶盈資源 10.16	國泰回報 11.23	寶盈泛沿海 40.49	交銀藍籌 21.37
方達價值 20.95	富國天益 11.79	大成精選 16.6	荷銀市值 21.61	基金漢興 11.42	博時主題 6.26	基金裕陽 7.99	富國天惠 9.87	鵬華收益 10.88	長城消費 39.82	基金泰和 21.27
友邦價值 20.61	東方精選 11.63	華夏復興 16.59	金鷹中小盤 20.57	金鷹優選 11.2	招商成長 6.2	基金漢興 7.89	華寶成長 9.46	基金漢盛 10.76	華夏行業 39.02	東吳動力 21.06
諾德主題 19.42	申萬新動力 11.6	華夏精選 15.85	益民創新 19.99	國富潛力 11.08	大摩基礎 6.12	基金開元 7.79	華夏精選 8.64	富國天博 10.72	合豐穩定 38.84	諾德主題 20.78

　　來源：國金證券研究所

　　熱點頻換的市場環境中，基金加強持股的靈活操作

　　二季度市場完成了從中小盤股、題材股向大盤藍籌股的風格轉換，在此背景下，基金也進行了積極調整，從二季報基金重倉股留存度可以看到，二季度留存度為45.64%，依然維持在較低水平。與08年市場單邊下跌、基金資產被深度套牢導致基金手握重倉股靜候市場變化不同的是，09年以來在板塊輪動、熱點頻換的市場環境中，基金加強了持股的靈活操作，積極、頻繁的操作使得09年以來連續兩個季度重倉股留存的顯著低于08年。

圖表 10 ：積極投資偏股型基金各季度平均留存度
	2007 年三季報	2007 年四季報	2008 年一季報	2008 年二季報	2008 年三季報	2008 年四季報	2009 年一季報	2009 年二季報
留存度	51.94%	60.09%	55.24%	60.89%	62.13%	54.54%	44.64%	45.64%

　　來源：國金證券研究所

　　此外，從重倉股留存度也可以較大程度反應基金的操作風格，留存度較高的基金傾向于買入持有策略，其投資思路較少受市場變化影響，且這類基金由于重倉股較為穩定，投資者對基金的階段投資價值判斷更容易進行；相反，留存度較低的基金通常更傾向于頻繁操作、積極捕捉市場市場熱點。

圖表 11 ：按近兩年基金重倉股留存度考察基金風格
高留存度基金	基金漢興、博時主題、富國天惠、國富彈性、廣發優選、富國天益、諾安股票、上投成長、廣發聚豐、融通領先、方達價值、博時產業、興業全球、景順資源、富國天博、廣發聚富、基金裕陽、廣發小盤、基金景宏、興業趨勢、光大量化、景順平衡、融通先鋒、國投創新、華夏藍籌等。
低留存度基金	金鷹中小盤、信誠成長、德盛穩健、金鷹優選、中海成長、招商平衡、海富通收益、中海紅利、長盛成長、國泰精選等。

　　來源：國金證券研究所 

　　從基金大盤風格、中小盤風格特征來看，按照我們在中期策略提到的思路，下半年可以立足大盤藍籌風格，并隨著時間推移逐步向中小盤風格轉換。在此也根據基金重倉股的風格占基金持股比例，區分基金風格。從結果來看，金鷹中小盤、合豐成長、華夏精選、華夏策略、泰信優質、嘉實增長、銀華領先、嘉實主題、益民創新、東方精選等中小盤風格較為明顯，而長城品牌、博時主題、長城消費、華夏回報、興業趨勢、諾安股票、鵬華動力、大成景陽、廣發優選等大盤風格更為顯著。

　　最后，按基金重倉股被同業持有家數區分基金風格，從結果可以看到，金鷹中小盤、合豐成長、嘉實主題、華夏精選、國富彈性、中郵優選等基金的持股較為獨特，這部分基金也多為操作風格靈活的中小盤基金，而諾德價值、鵬華動力、荷銀精選、大成景陽、華夏優增等持有股票較為大眾化，投資風格多為大盤風格，且對金融行業股票持有較多。

圖表 12 ：按重倉股風格劃分基金風格
小盤股比例相對較高的基金	金鷹中小盤、合豐成長、華夏精選、華夏策略、泰信優質、金鷹紅利、天治增長、嘉實增長、萬家引擎、世紀分紅、德盛小盤、銀華領先、嘉實主題、泰信優勢、大摩資源、益民紅利、東方精選。
大盤股比例相對較高的基金	長城品牌、博時主題、長城雙動力、長城消費、長城回報、博時新興、華夏回報 2 、華夏回報、博時增長 2 、寶盈資源、興業趨勢、長信銀利、華寶精選、諾安股票、鵬華動力、大成景陽、大成回報、廣發優選、寶康配置、添富藍籌、華夏優增、金元動力、申萬優勢、國泰金鵬、添富均衡、南方精選、南方積配、基金天元、中歐新藍籌、中銀中國、南方盛元、諾德價值。

圖表 13 ：按基金重倉股被同業持有家數區分基金風格
基金名稱	重倉股被同業基金平均持有家數	二季度末規模（億元）	基金名稱	重倉股被同業基金平均持有家數	二季度末規模（億元）
金鷹中小盤	4.1	11.51	諾德價值	113.1	45.16
泰信優質	4.3	24.17	鵬華動力	112.8	107.64
合豐成長	5.1	10.84	海富精選 2	108.8	31.02
萬家引擎	5.7	1.02	長城雙動力	108.6	0.82
銀華領先	6.5	3.35	荷銀精選	107.4	59.30
華富競爭力	8.4	17.94	建信優選	105.7	37.43
德盛小盤	8.5	25.71	景順鼎益	103.1	87.35
大摩基礎	10	0.93	大成景陽	102.5	42.91
嘉實主題	10.7	102.15	華夏優增	102.4	169.43
華夏精選	10.9	47.32	華夏回報 2	101.7	86.98
長信雙利	11.6	2.12	國泰金鵬	101.1	24.04
華夏策略	11.7	20.54	合豐穩定	100.6	2.84
國富彈性	12.9	53.91	景順藍籌	100.5	149.01
中郵優選	13.4	156.11	寶盈泛沿海	99.9	35.85
大摩資源	15.1	17.32	金元動力	99.9	2.26

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