⊙本報記者 安仲文

　　上證綜指昨日逼近3300點(diǎn)關(guān)口，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快的背景下，基金操作手法逐步顯現(xiàn)重行業(yè)輕個股的特點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)對復(fù)蘇超預(yù)期行業(yè)的超配策略。

　　行業(yè)配置貢獻(xiàn)率更大

　　盡管基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，上市公司的中期業(yè)績?nèi)匀灰话悖�但宏觀經(jīng)濟(jì)見底回升的趨勢卻已經(jīng)開始確立，一些行業(yè)已經(jīng)開始悄然復(fù)蘇。

　　“我們認(rèn)為積極把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的前瞻性行業(yè)是當(dāng)前投資的主要策略。”深圳一位基金經(jīng)理向《上海證券報》指出，行業(yè)配置在組合管理中的重要性可能在下半年市場中更為顯著，較好的行業(yè)配置對提高基金收益率的幫助作用很大，超出了個股精選的貢獻(xiàn)率。“基金經(jīng)理不可能對所有的個股都深入了解，對于資產(chǎn)重組或注入、業(yè)績黑馬等牛股，基金事先把握的難度其實(shí)很大。”上述人士稱，行業(yè)配置意味基金經(jīng)理無需浪費(fèi)太多精力，把握宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢即可。

　　大成基金投資副總監(jiān)楊建華昨日亦向記者表示，“相對于個股選擇，在目前市況下行業(yè)配置更為重要。”

　　一些基金公司認(rèn)為，3200點(diǎn)以上的市場中，投資的主線仍然是把握宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，通過對行業(yè)脈絡(luò)的分析來分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的投資機(jī)會。對此，有基金公司人士稱，如果看好某個行業(yè)，基金可以采取超配策略，其帶來的組合貢獻(xiàn)率更為明顯。

　　今年業(yè)績排名前列的鵬華動力增長基金經(jīng)理林宇坤向《上海證券報》表示，“目前的投資策略至關(guān)重是要做好前瞻性的行業(yè)配置。超配與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇密切相關(guān)的行業(yè)，選股方面應(yīng)突出把握行業(yè)龍頭。”

　　把握行業(yè)景氣復(fù)蘇機(jī)會

　　那么基金經(jīng)理是如何把握行業(yè)機(jī)會的？博時特許價值基金經(jīng)理陳亮表示，從宏觀數(shù)據(jù)上來看，環(huán)比數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，同比數(shù)據(jù)也有相當(dāng)大程度的改善，特別是固定資產(chǎn)投資的增速同比已達(dá)到39%，隨著房地產(chǎn)熱銷的持續(xù)，房地產(chǎn)投資的復(fù)蘇值得期待，固定資產(chǎn)投資的全面恢復(fù)將成為下一階段的重要線索。

　　大成基金公司也表示，由于大規(guī)模信貸造成的流動性過剩，使得商品價格持續(xù)漲升。另外，房地產(chǎn)價格大幅上漲，直接刺激了各類投資者對鋁業(yè)等受房地產(chǎn)景氣積極影響的大宗商品的需求。在以上因素的推動下，包括工業(yè)用品在內(nèi)的大宗商品將出現(xiàn)明顯上漲，并促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長。不過，經(jīng)過此前一陣反彈，大宗商品價格已經(jīng)逼近前期的高位。大成基金認(rèn)為，從長期來看，資源價格必將再上臺階。但在短期，投資者需要留心兩個因素對市場的影響：一是外圍市場能否突破前期關(guān)鍵的阻力位繼續(xù)上漲，這將影響國際大宗商品價格；二是下半年宏觀政策的調(diào)整，寬松的資金面一旦收緊，可能會在一定程度上削弱大宗商品的進(jìn)一步上漲。

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